□本報記者 黃麗

　　部分公募基金錶示，由於經濟下行壓力較大，寬鬆的貨幣環境料持續，財政政策將更加積極。在市場避險情緒升溫的背景下，下半年債市長期趨勢向好。在債券基金的選擇上，好買基金研究中心建議規避與股市相關性較大的偏債和可轉債基金，純債基金投資價值顯露。

　　債券慢牛趨勢不變

　　雖然市場上仍不缺錢，但“資産配置荒”已經開始。上半年股市紅火時，債市被無情忽視。如今，固定收益類投資正重回投資者視野。部分公募基金認為，下半年，債券市場的慢牛趨勢仍將持續。

　　諾安基金分析，二季度GDP增速為7.0%，基本符合預期。但8月數據顯示，經濟下行壓力依然較大，適度寬鬆的貨幣環境仍是未來大方向。貨幣政策和財政政策加碼為市場提供了足夠的流動性，在市場避險情緒升溫，利率跑不過CPI的背景下，債市迎來最好時代。“由於經濟持續低迷，8月貨幣政策的雙降或許僅僅只是一個開始，實際寬鬆程度很可能超出預期，對債市將成為持續的政策利好。其次，IPO暫緩導致打新紅利消失，而股票二級市場震蕩令可轉債、分級A等準固收品種估值波動劇烈，前期囤積於此的資金，出於避險目的有望持續分流至債市。”

　　自去年以來，債券市場已持續了一年多的慢牛行情。國投瑞銀基金認為，下半年政策面確定性較大，雖然收益率處於較低位置，但仍有下行動力，債券慢牛趨勢不變，收益率震蕩下行，資金面、基本面擾動帶來交易機會。國投瑞銀歲增利基金經理李怡文表示，在操作策略上，可適時採用杠桿策略，享受較寬鬆的貨幣環境所帶來的較低資金利率，同時把握長端利率債的交易機會。從微觀層面看，李怡文認為，雖然債市進入風口期，但針對不同品種，在策略的選擇上依然需要“量體裁衣”。

　　純債基金風險相對較低

　　值得注意的是，債券投資與股票不一樣，個人投資者比較難參與。諾安優化收益債券型證券投資基金基金經理謝志華在接受中國證券報記者採訪時曾表示，首先，債券投資門檻較高，屬於批量投資的概念，一般最小一單都是上千萬元資金，個人投資者很難參與銀行間市場；其次，債券投資通常涉及杠桿運作，通過杠桿放大收益，對於個券的信用分析需要較高的專業程度，財務報表、股東背景、償債能力等都需要比較綜合的判斷。

　　對於普通投資者而言，參與方法是投資債券基金，但債基並不一定意味著風險低、波動小。好買基金研究中心表示，雖然債券型基金總的來説是中低風險的投資品種，但不同債基風險收益特徵上差別較大。偏債債基集債券和股票為一體，只是股票倉位較低；可轉債是債券的一種，但不同於一般債券，可轉債允許購買人在規定的時間範圍內將其轉換成股票，風險也高於普通債券。因此，偏債債基和可轉債基金風險高於純債債基。投資者在申購債券基金時應了解基金的底層券種配置情況。

　　其次，由於債券是一種大宗交易品，主要在銀行間市場進行交易，每次交易量在幾千萬甚至十幾個億的級別，這樣特殊的交易方式決定了債券投資團隊的整體力量更重要。建議投資者關注固收團隊穩定並且實力較強的大型基金公司。好買基金研究中心認為，在目前的市場情況下，為避免股市波動干擾和增強收益，建議選擇不投資股票和可轉債的、杠桿較高的純債債基。