IPO即將重啟，打新基金的收益率也引發市場關注，而部分打新基金A、C份額收益率懸殊的現象也愈加明顯。多位業內人士分析，前期股市的巨幅調整引發低風險偏好的機構資金鉅額贖回，加之基金不同份額認購、申購和贖回費的不同規定，讓部分“留守資金”收益暴漲，但基金的長期收益仍然有賴於基金管理人的投資管理水準。

　　打新基金A、C份額收益差距明顯

　　Wind數據顯示，部分成立時間較短的基金A、C份額之間的收益差距明顯，如鵬華弘銳、中歐瑾泉、易方達瑞享、廣發聚康、廣發聚泰等基金的不同份額之間都出現了較大的業績差距。

　　截至11月20日，鵬華弘銳C收益率為73.00%，而同期鵬華弘銳A的收益率僅為0.5%，收益差額高達72.50%；中歐瑾泉A收益率為30.10%，而同期中歐瑾泉C的收益率為3.80%，收益差額達26.30%；易方達瑞享I收益率為24.30%，而同期易方達瑞享E收益率為2.70%，收益差額為21.60%；廣發聚康A收益率為25.80%，而同期廣發聚康C收益率為4.50%，收益差額是21.30%。

　　鉅額贖回所致

　　多位業內人士稱，上述基金大多是今年新成立的打新基金，同一基金不同份額間收益的巨大差距主要是由鉅額贖回造成的。

　　北京某中型公募基金經理表示，一般而言，同一基金不同份額的業績差異非常小，而如果某一份額出現鉅額贖回，兩者的收益差距才會大幅拉開。

　　華南某大型公募基金經理也表示：“出現上述現象的基金多為打新基金，本來正常投資股票不會産生這樣的差異，只是因為打新基金一般分為A、C類，如果哪一類份額鉅額贖回，就會産生一個鉅額贖回費，這部分可能50%~100%將計入基金資産，這樣就産生巨大的收益差異了。”

　　記者注意到，上述基金的成立日期都分佈在2015年3月至7月之間，基金建倉期覆蓋了7、8月間的股市大幅回調期，由此引發的巨量贖回費用讓“留守資金”收益暴漲。

　　北京某基金研究人士分析，前段時間新發的基金有些是機構定制的打新産品，由於期限短且有贖回費，根據基金契約約定，贖回費歸屬基金資産。

　　該人士稱，這部分基金的C份額主要由機構資金和部分散戶組成，散戶的認購規模可能比較小，有的甚至不足原規模的1%，當機構資金大量贖回並將贖回費歸於該份額的基金資産時，散戶資金的收益就會在短期內迅速上升。

　　該人士為記者算了一筆賬：若機構定制基金的規模為10億元，機構外散戶的認購規模為500萬元，按0.5%的贖回費率計算，機構的贖回費就是500萬元。如果這500萬元全部歸入基金資産，那麼，剩餘500萬資金的收益就是100%。

　　以中歐瑾泉A為例，該基金在2015年3月16日的成立規模為1.25億份額，6月底規模已經達到7.78億份，但三季報披露，截至9月30日，該基金的份額已經銳減至492.77萬份，總贖回份額高達7.78億份，總申購份額為502.34萬份。如果持有該只基金大於30天小于365天，基金贖回費率為0.5%，則贖回費用高達410.5萬元，剩餘持有份額的收益率因此大幅提高。

　　留守資金撿漏

　　華南上述基金經理透露，此前確實有機構資金以打新為目的進場，但因為股市暴跌、IPO暫緩，機構資金就以鉅額贖回費為代價出去了，這讓“留守”的基金資産獲益頗豐。

　　Wind數據顯示，鵬華弘銳C在7月7日凈值暴漲71.79%、中歐瑾泉A在8月4日大漲22.46%。

　　前述基金研究人士稱，贖回費用如何分配，還要看這筆費用是計入全部基金資産還是僅僅計入A、C份額。有的基金合同約定，同一基金的不同份額是分別計算的，這樣贖回獲取的收益要分別計算；有的要計入全部的基金資産，這樣可能會被分配。

　　他表示，這種情況屬於在市場中“撿漏”，並不具備可複製性，基金收益的長期因素還是基金管理人的投資和管理水準。