■21世紀

　　原本用於穩定股價的上市公司大股東增持，竟然出乎意料接二連三發生了爆倉危機。

　　1月19日，銀河生物（000806. SZ）公告稱，公司控股股東銀河集團此前通過資管計劃增持的2032.26萬股，已觸及預警線、平倉線，目前銀河集團已採取追加保證金4508.7萬元的補救措施。

　　事實上，大股東通過資管計劃增持後爆倉的並不只銀河生物一家。1月18日，金洲管道（002443.SZ）披露，公司第一大股東金洲集團通過資管計劃增持的1529.13萬股達到止損線，將籌措資金進行補倉；19日，慧球科技（600556.SH）稱，其董事長、實際控制人顧國平利用資管計劃增持的841.52萬股低於平倉線，其中50萬股于18日被以17.551元/股的均價賣出。

　　梳理髮現，以上3家上市公司大股東皆在2015年12月份通過資管計劃增持自家股票，並且都在爆倉或接近爆倉時進行了停牌。

　　而慧球科技在1月19日上午跌停之後宣佈停牌，其理由也是重大資産重組。不過，金洲管道則明確其停牌原因是大股東籌措資金進行補倉。

　　于1月12日開始起停牌的銀河生物，其股價表現可謂慘澹，不僅停牌前兩個交易日連續跌停，1月份其僅有的6個交易日下跌幅度已高達31.86%。

　　如此猛烈的下跌，除了直接導致其大股東銀河集團通過資管計劃增持佔銀河生物總股份1.85%的股票爆倉，還造成2015年12月28日銀河集團與華創證券進行股票質押式回購交易質押的所持銀河生物380萬股，觸及股價預警線、平倉線，由此追加保證金1100萬元。

　　根據公告，銀河集團此番合計追加的5608.7萬元保證金，所對應質押和通過資管計劃增持的股票佔銀河生物總股份數的2.2%。而銀河集團目前合計持有銀河生物47.79%，爆倉數量佔其所持股份比例的4.6%。

　　但銀河生物並未公佈銀河集團爆倉股票的預警線、平倉線及杠桿率。“資管計劃杠桿一般是1：1至1：3，市場通常以1：2為主。”一位券商人士告訴記者，“按銀河集團的買入均價及追加保證金計算，其增持資管計劃的杠桿估計為1：2。”

　　公告顯示，銀河集團于2015年12月16日通過博時資本-眾贏志成9號專項資産管理計劃，在二級市場增持佔銀河生物1.85%的2032.26萬股，均價為27.19元/股。

　　“1：2杠桿的資管計劃，平倉線為設立時股票均價的80%左右，此次銀河集團追加保證金之後，只要一個跌停又要補倉，不停牌不行了。”上述券商人士説。

　　對於銀河集團2015年12月28日質押的380萬股，上述券商人士認為，按照追加保證金的數額，估計平倉線是質押時股票均價的6折，而且資金來源可能不是券商和銀行。

　　“這麼高的質押率，一般是民間融資，”上述券商人士稱，“股票質押一般按20日或30日均價，主機板無限售條件股票質押率一般是四成，有限售條件的股票一般是銀行在做，銀行為了公司業務，高的質押率也有四成。”

　　除了上述兩例事項外，銀河集團還有所持銀河生物49851.36萬股處在質押狀態，分佔其所持股份的94.84%和銀河生物總股本的45.32%。換句話説，銀河集團所持銀河生物股票幾近悉數處於質押狀態。

　　不過，銀河生物公告稱，銀河集團所持質押的銀河生物49851.36萬股，約定股價預警線較低，不存在被強制平倉或強制過戶風險。

　　“銀河生物大股東的爆倉危機是利用杠桿高位增持，”前述券商人士認為，“主要是之前時機選擇不好，增持的時候市場比較平穩，資金用光了無法護盤。”