A股的再次動蕩，讓一些上市公司股權質押開始面臨被強平的危機。統計顯示，今年以來大概有1049家上市公司的股東累計發生過約3400余次股權質押，其中，昆百大A便是一個典型，該公司被質押的股權已超過六成，居滬深兩市之首，股價跌幅也居於前列，不出所料的話，該股部分股權的爆倉危機恐怕已經發生。

　　股權質押率居兩市之首

　　若不是股權質押率高，昆百大A恐怕不會以這種方式進入公眾的視野。據券商中國統計的數據顯示，年內股權質押率最高的是昆百大A，該股被質押的股權已達到64.76%；其次是巨龍管業，該股的股權質押率為63.42%；第三名是華信國際，該股的股權質押率為60.14%。

　　北京商報記者梳理昆百大A的具體股權質押情況看到，該公司第一大股東西藏太和先機投資管理有限公司、第二大股東北京和兆玖盛投資有限公司、第三大股東昆明漢鼎世紀企業管理有限公司、第五大股東寧波子衿和達投資管理中心都已將持有的全部股權質押，第六大股東西南商業大廈股份有限公司也質押了99.97%股權。

　　值得注意的是，北京和兆玖盛投資有限公司、昆明漢鼎世紀企業管理有限公司是昆百大A實際控制人何道峰控制的公司，這兩家公司合計質押的股權佔公司總股本的19.37%。

　　部分質押股權已過平倉線

　　昆百大A從今年2月開始，啟動了一輪大漲行情，一直到6月15日的股災之前，該股股價可謂是平步青雲，僅4個月時間，股價便大漲了158.7%，遠遠跑贏同期大盤58.73%的漲幅，也超過該公司所處商業塊板111.62%的漲幅。

　　在這樣的背景下，昆百大A的股東紛紛將股權進行質押融資，西藏太和先機投資管理有限公司、北京和兆玖盛投資有限公司、昆明漢鼎世紀企業管理有限公司均于5月6日將全部股權質押。寧波子衿和達投資管理中心則在5月22日和6月1日分兩次將全部股權質押。

　　然而，由於前期漲幅過快，昆百大A在本輪大跌中非常受傷。從6月15日以來，公司股價累計下跌56.77%，從原來的43元/股跌至上週五的18.59元/股，跌幅大大超過同期大盤的跌幅（40.33%）。

　　股價的快速下跌已使得昆百大A的股權質押告急。北京商報記者諮詢券商人士了解到，股權質押的融資率一般為30%-60%，利率約為10%，警戒線普遍為150%；平倉線普遍為130%。而寧波子衿和達投資管理中心在6月1日質押2000萬股股票時，股價高達39元/股，假設按最高60%的融資率來算，該股的平倉價應該為39元×60%×(1+10%)×130%=33.46元。而上週五該股股價為18.59元/股，已早過了平倉價。即使是按普遍40%的融資率來算，得出的平倉價為22.31元，也高於當前的股價。這意味著，如果寧波子衿和達投資管理中心沒有增加質押物的話，這部分股權恐怕已經被平倉。

　　而且，值得注意的是，昆百大A實控人質押的股權也危險了，其在5月6日質押當日的股價為31元。假設按40%的融資率來算，那麼這部分股權的警戒線為31元×40%×（1+10%）×150%=20.46元；平倉價為31元×40%×（1+10%）×130%=17.73元。以此可以看到，昆百大A實控人質押的股權可能也已經到達需要追加質押物的警戒線，甚至已近平倉線。昆百大A第一大股東西藏太和先機投資管理有限公司面臨的狀況亦是如此。

　　針對股東股權質押是否已爆倉的情況，北京商報記者上週五曾致電昆百大A，但電話始終無人接聽，發郵件採訪董秘，亦未收到回復。

　　爆倉風險仍未化解

　　其實，昆百大A在上週四時股價一度下探至16.87元/股，若按40%的融資率算，已跌破了實控人的平倉線（17.73元/股）。不過，次日該股隨著大盤一起翻紅，並在尾盤時漲停。但即便如此，昆百大A股權質押的爆倉風險依然沒有化解。

　　“昆百大A沒有足夠的業績支撐，大盤又整體比較弱，估計股價不會太穩定。大幅反彈的可能性不會太大。”一位證券分析人士在接受北京商報記者諮詢時表示。

　　按照昆百大A今年半年報顯示，該公司實現的營業收入達到7.49億元，同比下降24.42%；歸屬於上市公司股東的凈利潤卻只有429萬元，比上年同期的4758萬元驟降了92.66%。業績下滑非常明顯。昆百大A主營商業零售、地産、酒店物業等業務，而這些業務的市場行情持續低迷，這也是該公司業績大幅下滑的主要原因。（記者馬元月 葉龍招）