面對春節現金投放高峰期和近期資金面緊張，央行“紅包”頻頻。

　　繼週二開展4100億元MLF後，央行昨日再度開展短期流動性調節工具（下稱SLO），向市場派發1500億元“紅包”，單日SLO操作量創一年來新高。

　　市場人士指出，雖降準未現，但央行通過一系列“小紅包”的投放恰恰説明，貨幣政策正趨於謹慎和中性，面對外匯佔款下降、銀行繳稅，加之春節臨近，保持流動性平穩運作和防範金融風險，仍是貨幣政策近期的操作要義。

　　與18日開展的今年首期SLO相比，昨日SLO規模較上期大增近兩倍，同時期限也更長，從上期的3天延長為6天，利率為2.25%。

　　作為短期流動性調節工具，SLO一般在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用，2015年全年僅開展過5次，旨在調節市場短期資金供給，熨平臨時性因素導致市場資金供求的大幅波動。

　　而本週連續密集實施，顯示出短期資金面波動已引起央行的較大關注。

　　儘管前日央行投放了4100億元的MLF，但仍未大幅緩解昨日的流動性緊張，昨日銀行間市場資金價格普遍上漲，隔夜回購利率上行13.6個基點至2.154%，14天回購利率上漲46個基點至3.320%。

　　有交易員指出，央行前日公佈了春節流動性安排和近期一系列流動性工具的投放，一定程度上減弱了市場對短期內降準的預期，令資金情緒謹慎，加之繳稅和春節取現等因素，昨日銀行間市場資金延續了前日的緊張格局，短期資金的融出縮減。

　　據記者統計，本週以來，央行打出一系列“組合拳”，包括週一開展550億元SLO、週二開展4100億元MLF、800億元國庫現金定存，加之昨日開展的1500億元SLO，若不計逆回購操作和到期量，本週以來央行已累計向市場投放資金6950億元。

　　“SLO投放短期緩解了資金壓力，但市場資金面緊，資金缺口大。”民生證券研究院固收組負責人李奇霖昨日表示，考慮到外匯佔款流失的是低成本長期流動性，且資金缺口仍存，平穩資金面還需釋放長期的流動性對衝。

　　面對去年12月外匯佔款的大幅下降，市場此前降準預期一度高漲，但央行遲遲按兵不動。對此，有市場人士認為，近期人民幣貶值壓力較大，當下時間窗口也許並不適合央行降準，且前日央行公佈了春節期間的流動性安排後，短期內降準概率降低。

　　中金證券固收團隊指出，鋻於央行在春節流動性安排公告中沒有提到降準，市場對央行近期降準的預期有所下降。

　　“目前也會擔心資金外流，因此如果近階段匯率波動較快，匯率貶值壓力仍在釋放過程中，央行可能會儘量避免明顯引導利率下行。”中金預計，待匯率釋放部分貶值壓力，央行可能會重新轉回到利率層面的放鬆。

　　儘管降準“靴子”未落地，但從近期央行投放流動性工具來看，都是有一定期限的，因此，市場人士指出，貨幣政策正力圖避免“大水漫灌”，維持流動性合理充裕。

　　中信證券首席債券分析師明明昨日説，近期一系列“小紅包”的投放恰恰説明，央行的貨幣政策趨於中性和謹慎，面對外匯佔款的流失、銀行繳稅，且春節臨近，保持流動性平穩運作和防範金融風險，仍是央行近期操作要義。（王媛）