□金證券記者 江芬芬

　　沉寂多時的鋼鐵板塊，在2016年年初成為市場矚目的焦點。在滬指一路重挫之時，上周鋼鐵板塊扛起了反彈的大旗。不過，“鋼鐵俠”只是逞一時之威。

　　“指望通過供給側改革加速去産能，鋼鐵迎來一波持續的行情？我只能説，大家想多了。”昨日，深圳某券商研究員對《金證券》記者稱，目前的鋼鐵板塊一言以蔽之：望穿主業秋水，不如題材投資一縷春波。

　　鋼鐵股最多漲五成？

　　“鋼鐵去産能，是要動真格了。”卓創資訊鋼鐵分析師劉新偉對《金證券》記者稱。他介紹，2016年經濟工作五大任務中去産能被排在首位，這個力度是大於以往的，包括鋼鐵在內的傳統行業過剩産能退出或將加快。

　　在國金證券日前召開的電話會議上，與會人士也顯得比較樂觀。業內人士透露，鋼鐵行業2013-2015年累積實質性去産能6500萬噸左右，其中，2013年700萬噸，2014年2000萬噸，2015年3800萬噸。去産能分為市場化和政策性兩種，過去三年以市場化為主，政策化去産能從去年開始加速。

　　與會人士認為，去産能核心問題一是稅收或GDP，二是就業。從唐山環保整頓的經驗看，GDP下滑已經可以接納。實際上就業問題可能也沒大家想像的那麼嚴重。比如一個縣級市500萬噸鋼廠，一共1萬員工。假如30%買斷工齡、30%離休、40%去外地就業，是可行的。唐山2013年時即採取類似措施，執行效果不錯。

　　據此，該券商看好鋼鐵供給側改革的邏輯主線，業績彈性大、受益去産能的龍頭股可逢低配置。《金證券》 記者注意到，招商證券更是判斷，鋼鐵股後市看漲30%-50%。

　　普遍存在現金流問題

　　不過，與二級市場上的躁動相比，行業基本面仍然死氣沉沉。

　　去年12月底，莫尼塔大宗組對全國大中型鋼企以及幾家小型鋼企進行了調研訪談。分析師樂威對《金證券》記者透露，大部分調研對象表示行業普遍存在現金流問題，上月資金緊張的問題加劇，不少鋼企年底款項回收不順，部分鋼廠表示對銀行貸款不太抱希望。

　　至於外界一度寄予希望的並購整合，調研的國有鋼鐵企業大多稱，暫時沒有並購整合計劃。而經過前期並購整合存活下來的中小型民營企業，現階段也大都舉步維艱，幾乎沒有開設新基地的計劃。

　　此外，近期市場冒出馬鋼合鋼、杭鋼、達鋼的停産/關停新聞，大部分調研企業分析原因包括：關停的部分基地屬於行業邊緣的淘汰産業鏈，確實不掙錢，從而導致資金流斷裂，核心産業鏈不會有鋼廠關停；環保壓力和城市周邊選址是地方政府關停鋼廠的主要考慮因素，山區和環保達標企業壓力不大。

　　銷售量方面，調研鋼企幾乎沒有新增訂單，大多為原有協議客戶和在建項目。

　　不要指望有持續行情

　　值得一提的是，近日鋼市迎來一波詭異的價格上漲。去年12月份短短十幾天的時間裏，鋼市普遍上漲，部分板材上漲幅度甚至超過20%。

　　樂威解釋，行業在淡季漲價，主要原因是短期供需失衡，那段時間不少鋼企在高爐檢修、減産甚至停産。劉新偉也認為，價格上漲並非行業基本面轉好的信號，“更多是炒作，反正價格低也賣不出去，鋼企還不如抬高報價，給下游客戶造成壓力。”

　　事實證明，短暫的虛假繁榮也是一戳即破。近日華東廢鋼鐵市場就出現暴跌現象，4天時間累計下跌140元/噸，這也意味，持續上漲了將近一個月的廢鋼市場，僅僅用了4天，就跌回原來的價位。樂威對《金證券》記者表示，預計前期持續走高的鋼價會很快刺激部分前期檢修、停産的高爐恢復生産。對於久旱的鋼企來説，這波小行情會很快被供給的大潮吃掉。

　　那位深圳某券商研究員也直言，鋼鐵股現在更多是題材投資，不要指望有持續的行情。