因“活熊取膽”一度遭輿論聲討而中止IPO的歸真堂在兩年半後重新開啟資本化道路，選擇從A股轉戰到新三板。由於“活熊取膽”引發巨大爭議，歸真堂這回能否如願？分析人士指出，新三板的上市審核和批准標準確實要比A股市場寬鬆許多，不過歸真堂的資本化道路仍然面臨著巨大爭議和變數。

　　重新轉戰新三板

　　12月14日，歸真堂在股轉系統披露股轉説明書，正式申請登陸新三板。此時距離2013年4月證監會宣佈歸真堂IPO中止審查過去了兩年半。

　　2011年，因為“活熊取膽”歸真堂陷入巨大爭議中，隨後更多的媒體和社會團體加入到反對的隊伍，動物保護公益會甚至聯名畢淑敏等72位知名人士向中國證監會信訪辦遞交籲請函，以三大理由反對歸真堂上市。面對質疑，歸真堂曾拋出過驚人言論：“養熊是林業部頒發批文，生産熊膽粉是1995年衛生部頒發藥準字號，都合法，可以説，如果反對我們就等於反對國家。”2013年4月，證監會宣佈歸真堂IPO中止審查。當年6月，歸真堂表示，目前不是IPO好時機，未來時機成熟時不排除擇機再啟IPO。

　　 仍未放棄“活熊取膽”

　　儘管換成了審核較為寬鬆的新三板，“活熊取膽”仍是歸真堂無法回避的爭議點。在股轉説明書中，歸真堂稱，黑熊引流膽汁曾經引發廣泛而激烈的大討論，部分組織或者個人仍在沿用過去的或非法的個案照片和錄影渲染中國的“養熊取膽”現狀等不利輿論，還有一些國際組織以部分“養熊取膽”技術條件達不到要求為藉口，蓄意非議、攻擊中國野生動物保護政策和傳統中醫藥，影響野生動植物及産品國際經貿活動。這也意味著，歸真堂並未終止“活熊取膽”這一備受爭議的技術。

　　值得一提的是，IPO中止後歸真堂經營狀況十分不錯。股轉説明書顯示，2013年、2014年和2015年1-8月，公司營業額分別為1.72億元、1.73億元和1.04億元，凈利潤分別是5911萬元、5771萬元和3024萬元。三年時間裏歸真堂的凈資産增長了三倍，從2013年的3.34億元提高到了2015年8月的10億元。

　　 能否如願登陸新三板？

　　香頌資本執行董事沈萌對北京晨報記者表示，相比需要發審委審核的A股市場，“新三板實行的是註冊制，沒有明顯違法違規，很難以輿論和保護動物等相關理由拒絕。”而為何不選擇繼續衝擊主機板市場，沈萌指出，歸真堂急於解決眼前的融資或證券化流通的問題。

　　儘管歸真堂登陸新三板的阻力在變小，但反對聲浪並未變小。有分析指出，歸真堂轉戰新三板等於把對“活熊取膽”做法的價值判斷、對社會廣泛負評如何反應這只球踢給了登陸新三板的審核批准機構，“在價值取向上，在企業和市場的社會價值判斷上，所有資本市場的標準卻是統一的，不是凡能賺錢的企業都適合登陸資本市場”，伴隨著歸真堂正式申請登陸新三板消息的披露，立馬掀起了一陣反對聲浪。（記者 陳瓊）