隨著IPO的重啟，來自於各行各業的公司又開始了上市排隊。近日上海文華財經資訊股份有限公司（以下簡稱“文華財經”）也在證監會官網預披露了招股書，這家號稱市場覆蓋率超98%的軟體公司，雖然被市場熟知，但卻並不如市場所想的那樣賺錢，公司近三年凈利潤總和竟不足3000萬元，文華財經似乎陷入了“只賺吆喝不賺錢”的尷尬境地。

　　 無資格登陸主機板

　　就如炒股的投資者都知道同花順、東方財富一樣，炒期貨的投資者則大都對文華財經比較熟知，而按照文華財經自己的説法，“目前，公司已與國內144家期貨公司合作，市場覆蓋率超過98%”。雖然市場覆蓋率很高，但是公司的盈利能力卻並不理想。

　　文華財經在2012-2014年分別實現凈利潤437.7萬元、601.8萬元和1715.4萬元，三年凈利潤總和僅僅只有2755萬元。而這甚至都不符合主機板和中小板“發行人發行前三年的累計凈利潤超過3000萬元”的硬性財務要求，不過值得慶倖的是，創業板只要求發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元。

　　與同花順或者東方財富不同，前者是有能力上主機板但選擇了創業板，但是文華財經的盈利能力只能勉強上創業板。雖然文華財經在招股書中將同花順、東方財富作為同行業上市公司進行對比，但是相比于東方財富僅2015年前三季度就實現凈利潤14.8億元的業績，號稱中國最大期貨軟體服務商的文華財經要遜色很多。

　　業績突增靠黑馬

　　據了解，金融衍生品軟體與資訊服務行業的經營模式主要可分為交易終端類、交易增值服務類以及網路財經資訊服務類三種類型，文華財經也不例外。

　　文華財經的營業收入主要由四部分構成，分別為行情交易軟體服務、程式化交易軟體服務、行情數據服務和其他産品及服務。以2014年為例，上述四大主營分別實現營業收入3930萬元、793萬元、376萬元和1373萬元，分別佔總營業收入的比重為60.72%、12.26%、5.81%和21.21%。其中2013-2014年間，程式化交易軟體服務和行情數據服務兩大業務毛利率出現下滑，程式化交易軟體服務下滑幅度較大，從80.43%降為65.49%。

　　而行情交易軟體服務一直以來都是文華財經的營業收入主要來源，毛利率也出現連續增長。不過，雖然該業務毛利率出現了增長，由2013年的53.78%變為2014年的58.58%，但是在總營業收入中的佔比卻從76.66%降為60.72%，且近年來，産生的營業收入變化不大，2013年為2034萬元，2014年則為2302萬元，幾乎沒什麼增長，對公司業績增長貢獻不大。

　　實際上，文華財經2014年業績猛增的主要原因是靠“其他産品及服務”。該項業務毛利率幾乎達到了100%，並帶來毛利潤約1371萬元，而此前兩年該業務合計營收不足100萬元，佔總營收的比重也一直維持在1%左右，可以説文華財經2014年凈利潤的突然大增全靠這匹黑馬，招股書顯示，該項業務2014年成為助推公司凈利潤大增的主力軍的原因是當期公司研發了期權軟體，通過期權軟體産品的銷售獲得了一筆不小的盈利。

　　募投項目無亮點

　　文華財經擬共發行不超過1334萬股，募集資金不超過1.88億元，其中公司老股東還將進行老股轉讓，老股轉讓數量不超過667萬股，如果按照這個比例發行上市，公司老股轉讓將佔總發行股份的一半，這給予市場一種公司原股東急於套現的感覺。

　　擬募集的1.88億元將用於四個項目：文華系列産品升級項目、研發中心建設項目、行銷服務平臺建設項目和補充流動資金，其中文華系列産品升級項目投資最大為6432萬元，但是該項目也只是對行情交易軟體和程式化交易軟體進行升級，而從前面財務數據分析可以發現，這兩項業務對公司業績增長貢獻並不大，將重金花在這兩項業務上恐怕仍舊難以明顯提高公司業績。

　　剩下的三個項目則可以歸為兩類，一是用於研發，二是用於推廣公司軟體，雖然靠譜但是並無實質性的亮點。就公司未來規劃以及為何市場覆蓋率如此高，盈利能力卻比較弱等問題，北京商報記者曾致電文華財經進行採訪，相關工作人員表示，“負責人不在公司無法轉接，可以替記者轉達問題並儘快回復”，隨後記者以郵件形式發出採訪提綱，但是截至記者發稿，文華財經並沒有任何回應。（董亮 彭夢飛）