中新社北京11月27日電 (記者 陳康亮)5.48%！這是A股具有代表性的上證綜指27日創下的跌幅。

　　對於北京股民小何來説，當天A股的大跌將他此前兩周的收益全部吞噬，“本來早上就想離場，工作一忙全忘了，虧大了。”小何對中新社記者説。

　　儘管沒有出現“千股跌停”的局面，但如此突然的暴跌仍讓小何坐立難安，“希望六七月份的戲碼不會再上演。”

　　針對當天的大跌，中信建投首席策略分析師安尉在接受中新社記者採訪時表示，當天A股的大跌主要是由於前期反彈力度過大帶來的技術回調壓力，加之市場消息面偏空，包括新股發行、打擊場外配資、券商被罰等，導致投資者恐慌性離場。

　　對此，東北證券策略分析師沈正陽亦持相同意見。沈正陽表示，當天A股的大跌主要是因為前期滬指多次衝擊3700點未果，市場信心有所受損，加之新股申購開閘在即，不少資金獲利出逃，轉戰一級市場。

　　11月30日，凱龍股份將進行網上申購，這也意味著暫停4個多月後，IPO正式重啟。由於年內新股發行仍沿用“市值配售、全額預繳”的舊規則，這28隻新股也是IPO舊規則下的最後“絕唱”，高收益或難改變，對投資者仍有著不小的吸引力。

　　沈正陽進一步指出，根據機構的估算，首批啟動的10家IPO凍結資金將在萬億元(人民幣，下同)左右，剩餘的18家將分兩批重啟發行，估計第二和第三批將共凍結2.27萬億元左右，二級市場資金面受到較大影響。

　　值得注意的還有，令市場“草木皆兵”的場外配資清理活動再度開展，一種新式的“場外配資”被緊急叫停。

　　在近幾年的創新發展中，為適應客戶風險管理的需求，證券公司探索開展了場外衍生品業務。但實踐中，部分證券公司利用收益互換業務向客戶融資買賣證券，實際演變為一種配資行為，偏離了衍生品作為風險管理工具的本原。

　　據證監會新聞發言人張曉軍27日透露，近日，出於對市場整體風險的考慮，為規範證券公司場外衍生品業務，中國證券業協會根據有關自律管理規則，要求證券公司不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶進行證券交易。

　　對此，英大證券首席經濟學家李大霄認為，收益互換採取保證金或預付金交易，其交易具有較強的杠桿性，部分收益互換的杠桿率更是高達5倍，監管層的上述舉動是控制杠桿的規範措施。

　　針對暴跌之後，A股何去何從的問題，李大霄認為，考慮到新股發行等因素，儘管短期衝擊難免，但並不會改變2850點以來的慢牛格局，也不會改變市場趨勢。

　　對此，安尉亦表贊同。安尉指出，監管層整頓收益互換業務，本質上是為了防止“瘋牛”的出現，而不是打壓股市。而新股發行的因素，無疑會加劇市場的波動，但只要熬過了年末28隻新股，來年新政下的IPO對市場的衝擊較小。

　　安尉進一步指出，考慮到當前滬指3400點左右的位置，藍籌估值合理，而創業板儘管靜態市盈率高，但考慮到外延式並購以及産業方向等因素，其估值亦有合理的基礎，預計未來A股進一步下跌的空間不大。

　　內地券商廣州萬隆當天則發佈報告稱，在IPO重啟當口出臺加強去杠桿的政策，反映監管層對股指穩定的信心充足，甚至有對去杠桿帶來衝擊的充分應對準備。因此不見得是絕對意義上的利空，並非政策打壓信號，而是引導慢牛行情的一部分。而且目前市場流動性仍較好，年底穩增長政策的密集出臺，熱點不斷。總的來説，去杠桿和維穩的相互影響，股指短期仍維持震蕩。(完)