中國證監會昨日發佈實施《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》（下稱《意見》），對推進全國中小企業股份轉讓系統（下稱“新三板”）制度完善作出部署，提出了當前發展全國股轉系統的總體要求。《意見》明確要堅持新三板獨立但不孤立的市場地位，涵蓋了融資、交易、市場分層、主辦券商管理等健全和創新市場制度體系方面的內容。

　　新三板市場獨立但不孤立

　　根據《意見》，新三板將探索放開掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制，加快推出儲架發行制度和授權發行機制；將實施市場內部分層，現階段先分為基礎層和創新層，逐步完善市場層次結構；將強化行政執法，堅決查處欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為。另外，鋻於條件尚不成熟，《意見》明確現階段暫不降低投資者準入條件，暫不實行連續競價交易。

　　證監會新聞發言人張曉軍在昨日舉行的例行新聞發佈會上介紹，《意見》的發佈意在貫徹十八屆五中全會提出有關深化新三板改革的精神，進一步落實《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》。

　　《意見》從充分認識加快發展新三板的重要意義和目標任務；進一步提高審查效率，增強市場融資功能；堅持和完善主辦券商制度和多元化交易機制；實施新三板內部分層和差異化管理；大力發展和培育機構投資者隊伍；持續加強投資者權益保護工作；加強市場監管等七個方面，對推進新三板市場制度完善作出了部署。

　　對於新三板市場性質和在多層次資本市場體系中的定位，《意見》指出，要堅持其獨立市場地位，公司掛牌不是轉板上市的過渡安排；但新三板也並非孤立市場，應著眼于建立多層次資本市場的有機聯繫，研究推出全國股轉系統掛牌公司向創業板轉板試點，允許符合條件的區域性股權市場運營管理機構開展推薦業務試點，探索建立與區域性股權市場的合作對接機制。

　　實施新三板市場內部分層

　　在健全和創新市場制度體系方面，《意見》涵蓋了融資、交易、市場分層、主辦券商管理等多個領域。

　　《意見》提出，將探索放開掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制，加快推出儲架發行制度和授權發行機制；將大力發展多元化的機構投資者隊伍，引入公募證券投資基金投資掛牌證券；將優化完善現有交易制度安排，大力發展做市轉讓方式；將強化主辦券商交易組織者和流動性提供者的功能。

　　為適應掛牌公司差異化特徵和多元化需求，降低投資人資訊收整合本，《意見》提出實施新三板市場內部分層，現階段先分為基礎層和創新層，逐步完善市場層次結構。新三板將以市場化為原則，研究制定分層具體標準，設置符合企業差異化特徵的指標體系。

　　在此基礎上，新三板還將建立內部分層的維持標準體系和轉換機制，實現不同層級掛牌公司的有序流動。在市場服務與監管要求方面，則將對不同層級掛牌公司實行差異化制度安排。

　　另外，為引導證券公司轉換理念，提升執業能力，《意見》鼓勵證券公司建立適應新三板特點的證券業務體系，培育全鏈條服務模式，支援證券公司設立專業子公司統籌開展全國股轉系統相關業務，不受同業競爭限制。

　　在擴大機構投資者隊伍方面，《意見》明確將研究制定公募基金投資掛牌證券的指引，支援封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板掛牌證券；支援證券公司、基金公司及其子公司、期貨公司子公司、商業銀行等機構，開發投資于掛牌證券的私募證券投資基金等産品。

　　同時，將研究落實QFII及RQFII參與新三板市場的制度安排。推動將新三板掛牌證券納入保險資金、社保基金和企業年金等長期資金投資範圍。

　　另外，《意見》還在強化監管和風險管控上作出了進一步的政策安排，要求新三板的建設堅持創新發展與風險控制能力相匹配，既堅定不移推進改革創新，又牢牢守住不發生系統性、區域性風險的底線。

　　同時，將進一步完善自律監管體系，提高自律監管的能力和效率，建立常態化、市場化退出機制；證監會及其派出機構將加強以問題和風險為導向的事中事後監管，強化行政執法，堅決查處欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，確保有異動必有反應、有違規必有查處。

　　張曉軍表示，《意見》是促進今後一個時期新三板市場健康發展的指導性文件，目前證監會已啟動《意見》實施所涉及的相關制度規則的修訂和制訂工作，全國股轉公司也將相應完善規則，配套制訂市場分層方案並擇機向市場公開徵求意見。（馬婧妤）