葉檀

　　11月9日，國務院新聞辦舉行吹風會，一行三會將現重大改革。

　　A股市場6月出現股災，從去年開始民間集資案大爆發，所有這一切，都與金融監管無法跟上金融創新與金融混業時代的步伐有關。

　　中國銀行業飽受抨擊的非標資産與影子銀行膨脹，與監管不力相關。所謂影子銀行，就是銀行以自有資金或理財資金，通過借道信託、券商或基金子公司設立的特殊目的載體，“曲線”開展類貸款業務。該類信貸投放在銀行表內外形成非標資産，規避監管層對銀行業實施的風險資本、貸存比、信貸額度等指標監管。近年來，傳統監管體制下運動式的清理，仍然未能根絕影子銀行，一旦溫度土壤合適，影子銀行、非標資産又捲土重來。

　　今年的股災牽涉銀行、券商、基金、信託、電子交易平臺，證監會出面能夠監控券商、基金，但是再長的手也伸不到銀行、信託那兒。大家抨擊站在前臺的證監會的時候，某些誠實的證監會官員憋得臉都紅了。

　　地方金融交易所也同樣如此，它們歸屬地方金融辦管轄。對於一些地方交易所出現的危險苗子，證監系統早就提出了質疑，但是卻奈何不了地方將之作為金融創新加以長期呵護。

　　事實上的混業經營，對應的卻是分業監管，這就造成很難管理到位，風險概率越來越高。

　　分業監管對於金融創新也非常不利。

　　今年9月，金融軟體和網路服務供應商恒生網路被指在明知客戶經營方式的情況下，仍向不具有經營證券業務資質的客戶銷售系統提供相關服務，並獲取非法收益，嚴重擾亂證券市場秩序。結果，恒生網路及相關責任人被證監會依法處罰。

　　沒人能否認恒生電子在行業中的地位。它開發的HOMS系統是一個配資工具，利用好了可以為資本市場服務，利用不好則會帶來麻煩，而現實卻正是兌現了最壞的結果。股災之前，質疑聲極其微弱； 一旦野火燎原，股災就難以避免，金融創新轉而變成了罪魁禍首。潑洗澡水連孩子也潑出去，這也是分業管理的一個弊端。

　　混業經營是大趨勢，但是混業經營的風險需要決策層去應對。2013年，國務院批復建立由央行牽頭的金融監管協調部際聯席會議制度，一行三會與外管局都為聯席會議制度成員，要求一行三會定期溝通、交流。但是這樣的聯席會議制度，還不足以形成令行禁止的強制約束力。從2014年到2015年，根據最高法院的數據，民間非法集資屢創新高，民間交易所如野草蔓延，混業經營風險越來越大。

　　中國正在著力推進普惠金融、人民幣國際化，如果缺乏強有力的監管，則不可能順利進行下去。未來的制度設計有兩種可能：一是“一行三會”合併，成立金融監管局或者金融安全委員會；二是成立協調委員會，級別高於“一行三會”，保持中立。

　　考慮到專責的好處，考慮到部門之間協調起來的困難性，考慮到金融安全，筆者認為，成立大而統一的金融監管部門是最為可取的。