本週大盤再次出現放量上攻形態，週一和週二小幅回調，但週三出現“蛟龍出海”型標誌性大陽線，並伴隨著成交量的放大再次激活了市場的做多熱情。

　　從盤面看，熱點題材全面開花，首當其衝的是券商股，雖然央行和港交所都澄清了年底推出深港通的傳聞，但在超跌補漲以及業績改善的背景下，券商股反彈強勁。其次是受兩岸領導人于11月7日在新加坡會面，就推進兩岸關係和平發展交換意見消息刺激，福建板塊連續漲停。除此之外，“十三五”規劃建議涉及到的行業和相關公司也受到市場的全面追捧。

　　市場情緒方面，中國證券投資者保護基金近日發佈的證券市場投資者信心調查分析報告顯示，10月投資者信心指數呈現明顯的企穩回升勢頭，環比上升7.8%，達到55.3，投資者信心連續兩個月上升。報告指出，10月份雖然大盤也曾出現單日較大幅度波動，但並未對市場信心造成影響，投資者信心保持樂觀且繼續穩步回升。市場各板塊積極輪動形成了較為充沛的內生性推動力，加之利好政策所帶來的正面刺激，使大盤呈現震蕩向上的格局。央行“雙降”為經濟結構調整和轉型創造了寬鬆穩定的環境，充沛的流動性也使得指數下檔支撐得到夯實。

　　筆者認為在流動性寬鬆以及市場情緒推動下，大盤短期有望延續強勢，但考慮到相當一部份個股漲幅已大，投資需要增加風險意識，避免過份追高。

　　行情是否會走向風格轉換階段？先來看一組數據。從估值角度看，目前大盤平均市盈率是21倍相對合理，而中小板和創業板市盈率分別為55倍和93倍，滬深兩市一半以上的公司市盈率超過85倍，再次出現泡沫化現象。在靜態估值泡沫化的同時，上市公司業績增長方面差強人意。數據顯示，兩市2800家上市公司（可比口徑）2015年前三季度的營業收入共計21.16萬億元，同比微降2.53%；合計創造凈利潤1.99萬億元，同比微增1.46%；宏觀方面，隨著11月3日《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》的發佈，十三五規劃涉及到的主題投資前期反彈幅度已較為明顯，獲利回吐壓力將使得市場上行趨勢放緩，預計未來市場的風險主要來自於急速反彈後的調整需求、監管層清理違規操作和金融反腐力度逐步加強等抑制股市熱度的政策。

　　如果行情還能維繫，低估值藍籌無疑值得關注。一方面，今年6月以來的大盤調整使得金融類板塊估值回歸至行情啟動初期，甚至比當時還低。以證券板塊為例，目前板塊整體市盈率為12倍左右，而在去年行情啟動時，板塊整體市盈率在20倍左右；保險板塊當前整體市盈率也在12倍左右，也低於當時15倍。

　　另一方面，國家近期一系列打擊操縱股價、非法交易的動作對一些只會講故事的小盤股形成極大利空，而“十三五”規劃建議明確提出：推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率，這也説明註冊制推出勢在必行，對大盤藍籌股形成直接利好。過去的2012年-2014年三年間，每到年底都會出現市場風格的變化：主角變藍籌，逆襲唱大戲。

　　綜上所述，在當前行情中，逢低佈局一些低估值，盈利能力強的大市值公司具有較高的安全性，是進可攻、退可守的有效策略。毛羽 柯昌武