區別於9月貨幣政策會議上的“閃爍其詞”，10月22日歐洲央行貨幣政策會議顯露出明顯的“鴿派信號”。歐央行行長德拉吉在會後的新聞發佈會上表示，12月份必須重新審視貨幣政策寬鬆的程度。如有必要，歐央行的量化寬鬆（QE）措施將實施至2016年9月甚至更晚些時候。

　　難道這意味著歐央行要以“加長版”的形式推出市場預期的歐版QE2？

　　推出符合預期

　　可以説，對於歐版QE2，德拉吉此番透露出的態度符合市場的預期，且建立在歐元區貨幣政策的實際需求之上。

　　首先歐版QE推出以來，效果是可圈可點的。中國現代國際關係研究院歐洲所副所長劉明禮就表示，拋開通脹率2%這個硬性指標，僅從趨勢角度分析，QE政策執行還是有效的，特別是在今年一度實現了通脹率的由負轉正，這證明歐版QE的執行效果在通脹率數據的體現上是正面的。

　　其次，就政策本身而言，歐版QE的政策刺激力度還是有待加大的，因為目前影響歐元區經濟復蘇的外部因素較多且複雜，歐版QE刺激作用正面臨被稀釋局面。

　　比如低油價。商務部國際貿易經濟合作研究院歐洲部副主任姚鈴就指出，儘管低油價會在一定程度上刺激消費，但過低的油價會給歐元區通貨膨脹率帶來下行壓力，而通脹率一直被歐央行看做是QE執行的“標桿”。

　　近期數據顯示，9月歐元區消費者物價指數（CPI）初值同比萎縮0.1%，剔除能源與食品價格影響的核心CPI同比增長0.9%，較8月有所下滑。

　　再比如大宗商品市場和美聯儲對待加息的態度。中投顧問宏觀經濟研究員馬遙就直言，大宗商品價格下跌給歐洲央行刺激歐元區通脹回升增加了難度。美聯儲遲遲不加息，則會抬高歐元匯率，給歐元出口造成壓力，進而影響歐元區復蘇。

　　“加長版”爭取時間

　　不過，還是一句話：“QE再是良藥也無法除根。”姚鈴強調，歐元區真正的復蘇還是需要成員國有效地執行結構性的改革，可這需要各個成員國政府在稅收、福利等方面進行國家改革。

　　然而，正如德拉吉所説，面對歐元區經濟乏力的增長，歐央行已經在職責範圍內動用了所有可用工具，所以，歐版QE2的推出形式也僅限于量化寬鬆的規模、期限和構成的調整。

　　規模方面，目前還沒有跡象顯示歐央行購債規模不夠。易拓金融分析師熊振涵表示，當前的QE認購額度顯示，歐央行很難完成預計的債券認購額，7月歐元區QE認購更是創出新低。

　　構成方面，QE公佈之初按各國央行在歐央行出資比率分配，歐央行自身承擔購買其中的20%，即其餘80%的資産購買不承擔風險共擔的計劃公佈之初就優於市場預期，截至目前也沒有受到質疑。

　　最後就是期限問題了。姚鈴認為，時間正是眼下歐元區經濟最需要的，要想完成結構性改革，各成員國政府都需要時間進行政策調整，民眾也需要時間接受，時間也是歐央行這個僅擁有貨幣工具的機構目前所能給歐元區經濟增長作出的唯一有效貢獻。

　　顯然，歐央行也深諳此理，提出了“如有必要，歐央行的量化寬鬆（QE）措施將實施至2016年9月甚至更晚些時候”，也就是外界關注的QE2。

　　本次會議的“主角”——利率，歐央行依然沒有進行調整。10月歐洲維持主要再融資利率于0.05%不變，維持隔夜存款利率于-0.2%不變，維持隔夜貸款利率于0.3%不變。

　　需要注意的是，市場已經開始討論歐央行進一步下調利率的可能。德拉吉也稱，歐洲央行討論了將存款利率從目前的-0.2%進一步下調。德意志銀行稱，“存款利率削減的影響比QE更清晰更直接。相對於長期利率，歐元/美元與短期利率擁有更為緊密的關係，投資者通常在短期內持有外匯頭寸。因此，如果歐洲央行削減存款利率，這將更有效地推低歐元。

　　至於歐元匯率，其在德拉吉發佈鴿派言論後出現急跌。截至北京時間10月22日20時40分，歐元對美元匯率急跌逾80個基點至1.1226，美元指數短線急升40個基點至兩周高位95.60。