美團、大眾點評合併:從對手到聯姻，資本助推下的蛋

　　紅杉資本或是幕後推手，團購O2O市場格局生變

　　郭夢儀

　　“從相殺到相愛轉變只需一個長假，從愛情到婚姻事業必須長期經營”，這是美團網CEO王興的總結。就在國慶長假之後，美團和大眾點評這對曾經的對手曝出重磅新聞。

　　10月8日，美團和點評完成了中國網際網路歷史性的戰略合作，雙方共同成立一家新公司，中國團購O2O市場格局將因此改變。

　　合併估值或達150億美元

　　本次戰略合作得到了阿里巴巴、騰訊、紅杉等雙方股東的大力支援，華興資本擔任本次交易雙方的獨家財務顧問。

　　據美團相關負責人向《中國經營報》記者介紹，目前新公司將實施聯席CEO制度，美團CEO王興和大眾點評CEO張濤同時擔任聯席CEO和聯席董事長。兩家公司在人員架構上將保持不變，並將保留各自的品牌和業務獨立運營，包括以團購和閃惠為主體的高頻到店業務，同時將加強優勢互補，強強聯手，推動行業升級。兩位聯席CEO也特別感謝雙方股東都繼續支援新公司獨立自主的治理模式。

　　大眾點評CEO張濤表示:“這些年兩家公司有競爭也有差異，幫助1000萬商家服務好10億消費者，是兩個團隊共同的追求，合作是大勢所趨，也是兩個團隊的共同選擇。O2O行業前景無比巨大，合作後大家將會發揮各自優勢，加快産品創新、深化服務和行業拓展的步伐，給消費者和商家創造更多價值，促進O2O生態圈的建設，促進行業發展。”

　　有業內人士估計，在完成交易後，合併後的公司將以更高的估值進行融資。有坊間傳聞稱，美團網近幾週一直在與投資者磋商，準備以110億美元估值進行融資。目前這樁交易已經暫時擱置，等待合併交易完成後再推進。大眾點評今年3月份融資時的估值為40.5億美元。

　　對此，中投顧問研究總監郭凡禮在接受本報記者採訪時表示，估值是基於兩家公司目前的經營實力及合併後的新公司預期競爭力作出的判斷。截至目前，美團和大眾點評的估值分別達到70億美元和40.5億美元，合併後整體競爭力和融資能力會有所提升，估值或將達到150億美元。

　　紅杉資本幕後推動“抱團取暖”?

　　兩巨頭的兼併，不外乎有外力的推動。根據美團網相關負責人指出，這次合作得到了阿里巴巴、騰訊、紅杉、博裕、Hillhouse、GA、Fidelity、北極光和華登等雙方股東的大力支援。不過，易觀國際分析師劉旭巍在接受本報記者採訪指出，作為合併雙方的投資方，紅杉資本或許是此次幕後推動的主要資本方。

　　公開資料顯示，經濟下行和持續3 個月的國內股災，導致國內 A 股 IPO 的暫停，令投資人的投資信心和耐心大幅下跌。這麼一來，投資熱情和在上市公司持有的股價也大幅縮水，這無疑會影響準備上市的大眾點評。

　　而美團網也一直沒有等到下一輪融資。據公開資料顯示，美團從 7 月開始尋求下一輪的15億～20億美元的融資，為了融資，王興的舉動也頗為高調，帶領所有高管亮相，並公佈了年1300億元的銷售目標。

　　郭凡禮在接受本報記者採訪時指出，美團和大眾點評如果真的合併了，很大程度上是由激烈的行業競爭推動的。O2O是個燒錢的行業，企業在追求橫向發展、規模擴展的同時，也面臨巨大的資金壓力，美團與大眾點評化敵為友旨在減少燒錢，實現盈利。

　　不過，郭凡禮認為，雙方合併的挑戰較大。新公司成立後可能會遇到同類業務競爭、人員動蕩、權力分配等問題。美團和大眾點評在許多業務上都存在競爭，兩家公司的經營文化也存在很大差異，作為O2O巨頭，雙方都不願意放棄掌控權，新公司在權力分配上也將存在困難。為了避免內部業務競爭，合併後二者必須要朝著各自的優勢領域發展，探索新的商業模式，提高服務品質以減少用戶流失。

　　團購市場格局生變

　　隨著資本方的推動，美團網和大眾點評的合併，正逐步改變著整個團購O2O市場格局。而除了資金的寒冬以外，逐漸強勢的競爭對手也是擺在美團網和大眾點評面前的難題。

　　郭凡禮指出，美團和大眾點評網需要通過資源整合來提升整體競爭力，應對百度糯米、餓了麼等其他企業的競爭。 對公司來説最直接的好處就是能避免二者的直接競爭，延緩燒錢。

　　劉旭巍在接受本報記者採訪時指出，美團網和大眾點評合併後，市場格局會發生轉變。而美團網和大眾點評的敵人，將是背靠百度的糯米網和背靠阿裏的淘點點。其中，百度糯米在短期內更具有威脅性。

　　據易觀國際數據顯示，今年上半年，中國團購市場規模為770億元 人民幣 ，美團處於領先地位，市場份額達到了51.9%。而大眾點評的市場份額為29.5%，百度糯米為13.6%。按此計算，合併之後的美團與大眾點評的份額將達到81.4%。

　　美團網和大眾點評的投資方希望兩家公司能夠仿傚滴滴和快的合併的案例，不再互相競爭，而是一致抗衡百度糯米。

　　公開資料顯示，百度高調宣佈200億元注入百度糯米，這無疑為團購市場份額位居第三的糯米注入了一針強心劑。美團雖然作為團購的老大，但是投資方不願意“燒錢”繼續打市場的情況下，美團網也無可奈何。

　　不僅如此，今年下半年美團網曾傳出融資遇到困難的情況。

　　在劉旭巍看來，美團網和大眾點評網在停止價格戰的同時，業務佈局正好互補，可以更好地構建生活服務的平臺。“因為從業務上説，美團網主要業務是團購，依靠團購起家，垂直業務上也有自營的深入，酒店、電影、外賣都是這樣做的;而大眾點評本身不是團購平臺，廣告營收是其主要營收。這樣，高頻業務和低頻業務結合，可以優勢互補”，其認為，未來合併的新公司，不僅可以依靠美團網在酒店、電影細分領域建立優勢，也可以在低頻業務上擴展更多項目，完善整個生活服務的生態圈。