■本報記者 王 崢

　　“房地産行業正在發生巨大變革，已由短跑時代進入馬拉松時代”，高和資本董事長蘇鑫對《證券日報》記者表示，隨著房地産去化速度的放緩，市場利率持續大幅的下降，以及消費者需求的改變，過去快速擴張的製造業時代已經結束，地産商要打破原來的運營模式，未來要更加注重於服務方面，“不管你是否接受，房地産的服務業時代已經來臨。在新的時代裏，有一個顯著特徵就是，運營模式將從重資産轉向輕資産，過去的邏輯更多的是持有資産並獲取溢價，未來將更加關注輕資産”。

　　而SOHO中國董事長潘石屹此前在談及SOHO中國轉型的得失時，也明確表示公司未來的發展方向是“一家盤活閒置寫字樓辦公空間的輕資産管理公司”。據悉，高和資本近期也聯合翰同資本，組建了中國第一支專注于房地産輕資産領域的股權投資基金。

　　對此，中原地産首席分析師張大偉在接受《證券日報》記者採訪時稱，“房企紛紛轉型輕資産，一是房地産主業利率率持續下調，目前已經進入個位數，所以有轉型的必要;同時，輕資産目前受到資本市場青睞，融資等渠道相對通暢;此外，從未來的市場前景看，包括物業服務等輕資産，也是陽光産業，且都屬於房地産的相關衍生行業，對於房企來説轉型相對容易，成本也較低”。

　　輕資産領域吸金不斷

　　房地産領域的輕資産化，已經成為目前行業發展的最熱趨勢之一。

　　萬達、萬科、花樣年等各大傳統開發商紛紛展開轉型輕資産的探索。其中，轉型步子邁得最大的當屬萬達，其對於輕資産的理念和目標也更為清晰。萬達集團年初提出了第四次轉型計劃，宣佈將從中國國內企業轉向跨國企業，從房地産為主的企業轉向服務業為主的企業，形成商業、文化、金融、電商四個支柱産業。對此，萬達集團董事長王健林坦言，“第四次轉型就是挖更寬更深的護城河，以獲得更大競爭優勢”。而其在深交所演講時更是稱，“萬達商業將去房地産化可能5年以後，萬達廣場將沒有重資産項目，完全輕資産化”。

　　花樣年集團總裁潘軍也認為，“未來存量房市場將取代增量市場成為市場主體。對於廣闊的存量房市場，社區運營將打破房企傳統的融資、拿地、建房、銷售等重資産的開發模式，而實現輕資産運營，這也成為花樣年未來發展方向”。

　　“房企嘗試輕資産的模式，第一是希望規避過去重資産模式下的業務模式，輕資産模式下能夠規避傳統拿地等成本負擔的問題;第二是技術創新鼓勵此類模式，比如通過網際網路平臺來實現房地産金融平臺的打造;第三是通過輕資産的模式，能夠做撬動杠桿的策略，利用企業品牌來換取新一輪的戰略擴張。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進這樣對《證券日報》記者表示。

　　實際上，輕資産模式也已經成為資本追逐的熱點，並且吸金不斷。其中，最典型的當屬長租公寓這一細分市場。比如，青客公寓獲得由賽富亞洲領投、紐信創投等跟投的1.8億元的B輪融資;華平投資則剛剛追投了魔方公寓，投資額高達1.4億美元。在其他細分市場，融資行為同樣頻頻出現，最新的例子有，辦公場地租賃平臺優辦宣佈獲得1000萬美元的A輪融資。

　　孕育大量投資機會

　　“在地産的馬拉松時代，如何讓商業地産這只笨重的大象飛起來呢?需要插上‘網際網路+’和‘金融+’ 這兩隻翅膀。”蘇鑫認為，各大輕資産公司的蓬勃發展，就像是過去幾年PC端轉型移動互聯端的發展路徑，未來的3年-5年將迎來快速發展的機遇期，其中孕育著大量投資機會。

　　而正是看中了這樣的機會，高和資本近期聯合翰同資本，組建了中國第一支專注于房地産輕資産領域的股權投資基金——高和翰同投資。據悉，該團隊深耕地産行業超過15年，完成地産股權類投資超過200億元，長期關注輕資産領域，時間超過8年，與主要輕資産企業建立了良好信任關係。

　　“如果説製造業時代孕育了幾百個市值百億的房地産企業，那麼基於服務業時代中輕資産的複製性更強，未來在房地産輕資産領域出現一大批市值超百億的企業，這完全是可以期待的。”蘇鑫判斷，相對來説，更值得期待的，是那些帶有“外來者”色彩的所謂“小企業”，而大企業由重資産轉型輕資産將非常艱難，面臨的問題也更多，包括企業文化慣性思維的制約，資源配置是否能夠充分、到位，還有激勵機制是不是真正有效等等。

　　“面對輕資産化趨勢，我們應該投什麼樣的企業，是大企業還是小企業?答案很明顯，是小企業。”蘇鑫表示，小企業當然也有自身的發展痛點，首先它當然缺錢，而其實更缺的是有行業經驗的人和各方行業資源。“我們的方式，不僅給你提供錢，還有行業的資源，給企業提供複製的可能性。怎麼做?除了經驗、理念，最關鍵的是，我們能讓國內最好的開發商幫我們。為什麼?因為他們都有大量的存量資産需要盤活，同樣也可以給被投企業帶來資源”。