●下一輪經濟增長將不再是以一個或兩個産業為核心的增長，而是各個産業的全面升級，具體表現為資訊技術革命向全行業的滲透、擴散，改變全行業的運作、盈利模式。

　　●中國雖然在直接融資渠道、利用國際資本支援實體經濟等方面與美國的差距很大，但也可以效倣美國，從政府支援重點産業發展做起，在特定領域內的資本投入佔據比較優勢。

　　中國經濟目前正面臨比較困難的局面：基建行業産能過剩，傳統産業技術落後，新興亮點初露萌芽。在整體經濟去杠桿、調結構的背景下，我們需要做自己的“破壁者”，找到國民産業結構中新的拉動點，發掘出我國經濟下一次騰飛的機遇所在。

　　在之前很長時期，低端勞動力的成本較低都是我們的比較優勢，各行業已經習慣於依靠增加勞動要素投入來提高産出。但是，一方面勞動要素投入的拐點總會到來，密集的要素投入早已不是決定産出效率、邊際回報的決定因素；另一方面，隨著周邊國家的製造業快速崛起，我們在低端勞動力成本上的優勢已經蕩然無存。隨著全面改革的推進，我們需要産業結構的全面調整。

　　中國經濟轉型升級的三條邏輯主線

　　對於未來産業結構的轉型升級，我們提出未來中國經濟將遵循三條邏輯主線而不斷地推進。

　　邏輯主線之一是：資訊革命將滲透到國民經濟的方方面面，依次帶動從高科技子行業到傳統大産業的轉型升級；這是一個長期過程。我國所有産業的升級按順序前後，將形成三個梯隊：一是與資訊産業直接相關的製造業，二是資訊科技便於滲透的傳統行業新分化子行業，三是在子行業帶動下全面升級的傳統産業。預計産業結構上會是小行業先行並帶動大産業增長，産業結構分化將是現階段及未來一段時間的重要特徵。産業升級“三步走”的第一、二步已經在發生，第三步將隨著經濟企穩和結構改革的深入越來越明顯。由於科技對生産設備和從業人員的改造在小規模行業中更易進行，而技術的廣泛運用也將催生更多的細分子行業，因此中高端服務和製造子行業將脫穎而出，成為改變經濟結構、製造高科技就業機會的新銳。從長遠來看，這將完成由子行業帶動的全行業技術革新和升級，從而賦予傳統産業以新生。我們認為，相對於以最終産成品的類別對産業分類，用工程師在雇用員工中的佔比來衡量某産業是否屬於高科技，顯得更為合理；而中國雇用高端人才的成本優勢非常明顯，這種人力資本優勢適用於全行業，這將讓我們在産業升級中佔得先機。下一輪經濟增長將不再是以一個或兩個産業為核心的增長，而是各個産業的全面升級，具體表現為資訊技術革命向全行業的滲透、擴散，改變全行業的運作、盈利模式。

　　邏輯主線之二是：技術服務類行業（包括專業&商業&金融服務等）的比重逐步提升，這也是一個長期過程，是隨著技術對所有行業的滲透深入而逐漸發生的。在技術驅動行業轉型升級的過程中，會出現很多需要專業指導和輔助的細分行業。這當中，與技術對全産業的改造升級同步，最值得關注的是“專業&商業服務”和“金融服務”兩個子門類。

　　第三條邏輯主線是：政府出於長遠考量，支援部分具有戰略意義的行業。這是一個貫穿始終的短期線索，在各時期支援的行業會有區別。由於我國在直接融資機制、本幣地位、國民消費能力等方面的欠缺，只能通過政府支援來爭取在特定領域的資本投入比較優勢。作為經濟實力和政治影響力都在迅速崛起中、正試圖“走出去”的大國，出於對國家利益的長遠考量，需要培育一些對我國的國際戰略地位、經濟的長遠競爭力有極大助益的行業，比如當前的國防軍工、高鐵飛機、環保低碳等。

　　美國20世紀90年代的成功經驗

　　通過對美國20世紀90年代成功經驗的回顧，以及對更長時間維度上美國國民經濟結構轉變的分析，我們堅定了對於上面三條主線的判斷。美國的歷史經驗説明，成功的技術革命對全行業運作模式的影響深遠，政府的支援會讓轉型升級過程更加順利，與技術對全行業的改造基本同步，專業和商業服務、金融服務業得到了長足發展。

　　1、邏輯主線一：資訊科技在商業和生産中的廣泛運用會改造整個經濟體系。它在國民經濟中的正外部性會逐漸擴散，從電子設備製造開始，逐漸向所有下游行業傳導，最終改變整個社會的生産力水準。

　　既然我們指出美國的“網際網路經濟”得益於高科技概念引領全行業升級，那麼首先要解釋何為高科技産業？

　　通行的方式是直接將某些行業劃分為高科技，比如電腦、電子；而認為另外一些行業是“傳統”的，比如建築、製造業。我們認為，相對於以最終産成品的類別對産業分類，用高端人力資源在雇用員工中的佔比來衡量某産業是否屬於高科技，顯得更為合理。參考美國歷史經驗，使用這樣的定義，創造最多高科技就業機會的城市是芝加哥，緊隨其後的是華盛頓特區、矽谷、波士頓和紐約。由此可見，並非只有傳統觀念認為的“科技之都”（矽谷）在經歷升級換代；相反，很多老工業中心才是創造高科技就業的主力。像芝加哥這樣的工業中心，科技就業崗位的分佈相當廣泛（電力設備、科學儀器、研究、通訊設備、醫療制藥等），並非像矽谷那樣只是集中于電子製造業。“技術”是一個滾動更新的概念，但技術的載體——“人”，是不變的。

　　新的高科技行業分類告訴我們，應抓住技術的本質——掌握和運用技術的“人”，關注傳統産業中分化出的新需求，針對性提升高端人力資源的用工比，完成對傳統行業的改造升級。這樣既能創造更多的就業機會，也促進産業結構向高端、細分化方向發展。資訊技術革命對所有行業的改造影響之深遠可媲美工業革命。而網際網路技術的商業化是美國的“網際網路經濟”興起的關鍵，隨著社區、商貿單位、金融機構開始通過線纜接入網際網路，網際網路商業化運作正式開始，提供了一種新的生活模式：消費、辦公、接收資訊等通過線上完成，傳統的銷售網路被打破，物流系統更加高效便捷。資訊技術革命是從電子設備製造業開始（矽谷），但很快就不僅局限于設備製造，其影響向全行業擴散放大。在産業升級過程中，按順序前後，將形成三個梯隊：一是與資訊産業直接相關的製造業，二是資訊科技便於滲透的傳統行業新分化子行業，三是在子行業帶動下全面升級的傳統産業。這個過程對中美兩國同樣適用。

　　在全行業的轉型過程中，我國具有鮮明的比較優勢——人力資本優勢，這將使我們佔有先機。結合我們對高新産業的準確定義，以及對中國人力資本優勢的認識，可以預見，在第一梯隊——資訊設備製造業先行崛起後，技術將首先擴散到傳統行業中分化出的新興子行業當中；因為它們規模小，市場細分，通過增加高端人力用工比重進行科技化改造更為便利。而且，技術的廣泛運用也將催生更多的細分子行業，比如中高端製造業（資訊産業設備製造及相關，比如機器人産業、新能源汽車、智慧家居等）和服務業（線上商貿零售、高端專業諮詢、針對特定人群的醫療保健、創新金融業務）等。根據我們的定義，這些都屬於高新技術産業範疇，它們將脫穎而出，成為資訊革命惠及的第二梯隊。從長遠來看，子行業帶動的技術革新和升級將改變全行業的運作模式和受眾的思考方式。此時，我們就將迎來第三梯隊——傳統行業在技術改造下的徹底轉型升級。

　　2、邏輯主線二：美國的技術服務業大類（包括專業&商業&金融服務等）的比重在20世紀90年代得到迅速提升。觀察美國産業結構升級的過程，除了近二十年來顯著進行的資訊革命，在更長的時間維度上，可以看到服務業在經濟結構中比重不斷上升。從1947年至今，美國的經濟結構中商貿運輸、製造業等的佔比穩定持續縮水（建築、採掘、公用事業、餐飲等佔比在長時序上變化不大），而專業和商業服務，金融、保險及房地産租賃，保健&社會救助等則增長迅速。

　　在技術驅動行業轉型升級的過程中，會出現很多需要專業指導和輔助的細分行業。也就是説，技術服務業的發展機遇與資訊革命對全行業的改造是如影隨形的。這當中，與技術對全産業的改造升級同步，最值得關注的是“專業服務”、“商業服務”和“金融服務”。值得注意的是，單獨看資訊産業本身的佔比一直很低，這印證了我們的邏輯，即資訊革命更重要的意義在於技術從資訊設備製造向其他細分行業的擴散，帶動整體經濟産業升級，而非讓資訊業成為國民經濟絕對意義的主要成分。

　　美國服務業體系的完善緣於以下幾個方面：1、金融和信用體系健全；2、商業、零售業網路發達；3、産品設計和功能開發投入大、針對性強，這其實提出了隱性的高科技用工需求；4、居民消費能力強，新的需求刺激分化出新的子行業。前三條是供給端因素，最後的消費能力升級則是需求端因素。從美國歷史看來，其供給端（私人部門服務業生産佔比）和需求端（個人服務類消費支出佔比）的上升趨勢基本同步。

　　3、邏輯主線三：美國在20世紀90年代資訊技術的大規模發展離不開政府的扶持。由於我國在資本投入總量上劣勢明顯，更需要參考這條經驗，集中力量支援特定行業。

　　20世紀90年代克林頓政府在發展資訊技術上投入了巨大精力，從眾多的政策指令、發展規劃、國際合作措施可見一斑。美國資訊技術爆炸式發展的背後離不開政府的扶持，收到的回報也相當豐厚。在整個20世紀90年代，在其他主要經濟體基本面較差的時候，美國卻憑藉著成功的技術革命使經濟持續快速增長，GDP平均同比增速達到5.4%；而且期間保持低通脹，平均通脹率只有2.8%（1991-2001年）；失業率更是不斷走低，在2000年達到了20世紀70年代以來的最低水準4%。對網際網路經濟的高預期使得美元一路升值，而代表高新技術産業的納斯達克指數也同步上浮，同期增速遠超傳統行業的標普500綜指。

　　中國雖然在直接融資渠道、利用國際資本支援實體經濟等方面與美國的差距很大，但也可以效倣美國，從政府支援重點産業發展做起，在特定領域內的資本投入佔據比較優勢。

　　美國在資本利用上的經驗有三條。其一，雖然政府投入相對較少，但從我們對歷史的回顧可見，網際網路革命與政府的支援密不可分，説明特定時期政府仍然會干預産業的整體轉型方向；其二，美國國民消費能力強大，需求端的拉動使得資本來源不是問題；其三，美元的天然強勢地位保證美國市場永遠在吸收和利用全球資本上佔得先機，美國的金融市場直接融資途徑豐富等等因素保證其實體經濟在資本利用效率上走在全球前列。

　　但對於我國，在經濟總量進一步擴張、貨幣的國際影響力增強、金融市場的融資機制更加完善之前，短期內以資本投入全面增加帶動産業升級的可行性較低，這斷絕了第三條途徑；同時，從需求端看，消費不足且無法升級成為拉動需求的主要動力，是需求端結構的主要矛盾。近年來消費佔GDP的比重急速下滑，商品和服務市場上消費疲弱，主要原因包括勞動者報酬在GDP中佔比下降，以及收入分配不均現象異常嚴重。高收入者的邊際消費遞減，低收入者消費能力不足，差距的拉大造成消費不足。這在很大程度上影響到産業升級的資本來源。因此，從資本投入的角度來看，唯一可行的途徑就是參考美國的第一條經驗，即依靠政府力量重點支援某些行業。