估一估“期望報酬率”
- 發佈時間：2015-09-11 05:20:11 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
一個項目的投資回報決定著投資者是否願意掏出真金白銀進行投資。為了相對科學地計算出項目的投資回報率，財務管理中有一個綜合考慮各種可能性的投資回報率估算方法，就是期望報酬率法。
利用期望報酬率法估算項目投資回報率時，需考慮不同市場環境中具體項目的投資回報情況。市場環境一般可分為火熱、平淡和冷清，不同市場環境下，具體投資項目的回報率也會不同。所以，在估算投資項目的期望報酬率時，首先要估算未來處於何種市場環境的可能性；其次是估算出不同市場環境中，投資項目不同的投資回報率；第三是加權計算項目的平均期望報酬率。
舉個例子：預計未來一段時期市場變熱的概率為30%，處於平淡期的概率為50%，市場趨冷的概率為20%；某個項目在市場火熱時的投資回報率預計為90%，在平淡期的投資回報率為15%，在市場冷清時的投資回報率為-50%。此時，該項目的期望報酬率計算方法為，（30%×90%）加上（50%×15%）再加上（20%×-50%），答案是24.5%。如果投資者覺得這個回報率符合心理標準，就可考慮進行投資。當然，如果投資者面臨投資多個項目，也可以通過計算每個項目的期望報酬率，比較哪個項目的期望報酬率更高，以此作為投資決策的依據。
這個方法同樣適用於項目投資以外的領域，比如證券投資。投資者可將股市分為牛市、平常市和熊市。通過對國家政策以及宏觀經濟環境的分析，先判斷未來證券市場是牛市、平常市還是熊市的概率。然後，根據歷史數據，估算將要購買的股票不同市場情況下的投資回報率，比如，投資者可以統計該股票過去在牛市、平常市和熊市中的回報率的具體數值，然後估算出該股票的投資回報率。最後，加權平均計算出該股票的期望報酬率。這種方法能幫助投資者進行選股決策，不過需要注意的是，新股因為沒有歷史數據，就只能通過別的方法進行估算了。
也許有人會質疑，市場環境的變化無法準確判斷，具體項目在不同市場環境下的投資回報率也無法準確估計，那以此為基礎測算的期望報酬率有用嗎？筆者想説的是，期望報酬率不僅是一個評估指標，更是一種思維方式。它不是從單個層面分析，而是綜合考慮不同市場環境下的各種可能，分析更為全面。在投資中，沒人能絕對準確地進行預判，但只要你能比別人相對準確地進行預判，就可能會面對比別人低的風險而獲取更多收益。
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