“野蠻人”寶能係前海人壽，再度高調出擊，在短短2個月內，完成了對萬科的增持，使已坐穩第一大股東之位超過15年的華潤集團首次讓位。不過，僅僅一週之後，華潤再度奪回第一大股東地位。

　　雖然第一二大股東華潤和寶能係之間的持股比例差距極低，但萬科還有拒敵于門外的利器－股份回購。萬科股東大會已通過回購方案，即以不超過100億元、價格不超過人民幣13.20元/股的條件下實施回購，預計可回購股份不少於75，757.6萬股，佔已發行總股本6.86%。分析師認為，寶能係控制萬科的圖謀恐難實現。

　　華潤重回第一大股東

　　據港交所最新權益資訊披露顯示，萬科原始第一大股東華潤集團于8月31日和9月1日，分別以均價每股13.37元與每股13.34元增增持萬科股票，耗資約4.97億元。

　　在增持完成後，華潤共計持有約16.9億股萬科股份，佔萬科A+H總股本的15.23%，再加上旗下全資子公司中潤國內貿易有限公司持有的股份，華潤共計持有萬科15.29%股份，再度超越了寶能係的15.04%，在讓位一週後，重新奪回萬科第一大股東之位。

　　8月26日，萬科公告稱，接到深圳市鉅盛華股份有限公司（以下簡稱“鉅盛華”）及一致行動人前海人壽保險股份有限公司（以下簡稱“前海人壽”）關於權益變動的通知，截至當前，前海人壽通過深圳證券交易所證券交易系統集中競價交易買入萬科約8020萬股，佔萬科總股本0.73%。鉅盛華通過融資融券的方式買入約932萬股，佔萬科總股本0.08%；以收益互換的形式持有4.67億股，這意味著，作為寶能係的前海人壽與其一致行動人此次合計增持佔總股本5.04%。

　　而在此之前，7月11日，前海人壽通過二級市場集中競價買入萬科A股5.53億股股份，佔萬科總股本5.00%。隨後7月24日，前海人壽和一致行動人買入萬科A股5.53億股股份，佔萬科總股本5.00%。在不到兩個月時間裏，寶能係前後耗資約200億元，合計新增持有萬科總股本的15.04%，一舉超過當時第一大股東華潤所擁有的14.89%。

　　對此，萬科董事會主席王石在8月31日萬科臨時股東大會上表示，有些投資者現在瘋狂買入，這是他們的選擇。王石稱，萬科一直是股權高度分散的企業。國際上比較大的企業，股權結構都是比較分散。對於萬科而言，“中小股東就是我們的大股東。雖然萬科沒有絕對控股，但是有相對控股，萬科多年以來，已經適應了這種股權結構，我們對董事會負責，萬科的管理層有比較積極的發言權。”

　　“瘋狂”的險資頻頻舉牌

　　值得注意的是，雖然前海人壽表示，2015年是中國全面深化改革的關鍵之年，公司此時作為戰略投資者和基石投資者投資萬科這家藍籌公司，是支援國家經濟持續健康發展，僅是財務投資。但短短兩月的大舉增持，將其尋求控制權的意圖表露無遺。

　　此前有消息稱，寶能係的目標是“以3年時間，走完平安16年曆程；用5年計劃，劍指1200億元自有物業”，收購萬科，大概是為了讓其地産業務從自己“造血”轉向更輕鬆的“輸血”。

　　據悉，寶能集團于1998年正式進入房地産業。2013年，寶能成立商管公司，並宣佈將在未來五年內投入1200億打造40個創新性購物中心，並將商業地産開發比例調升到50%。此外，寶能業務也遍及金融業、物流業、綜合開發等版塊。

　　業內人士表示，寶能地産的商業體量尚不大，急需外部輸血，擁有大量綜合體項目，物流園區，試驗文化旅遊、養老地産的萬科不失為一個好的選擇。再加上相對於萬科良好的資金結構來説，其價值遠超股本價值，因此，寶能投資勢在必得。

　　而對於王石來説，寶能係的舉牌則是“野蠻人強行入室”。而這一威脅，萬科一早也有預見。早在2014年，萬科董事長鬱亮在春季例會上回顧完“君萬之爭”的歷史後，又拿出了一本書——《門口的野蠻人》。該書詳細記錄了“20世紀最著名的惡意收購”。杠桿收購之王KKR只用不到20億美元現金，就撬動250億美元，控制了雷諾茲納貝斯克煙草公司，並最終將其分拆。自此，“門口的野蠻人”被用來形容那些不懷好意的收購者。

　　隨後，萬科週刊在官方微網志上發佈了一篇名為《一張影響萬科未來10年的PPT》的文章稱，20年前，以君安證券為首的幾個股東聯合“逼宮”，以《告萬科全體股東書》的形式向萬科“提意見”，實質是奪取公司控制權。事件演變到最後，君安陣營有人臨陣倒戈，又因出現老鼠倉事件，萬科挺過艱難的一關。

　　“萬科當下的股價正處在一個歷史低點上，‘野蠻人’來萬科敲門是很正常的。”鬱亮説，已有若干家機構直接和萬科“聯繫”。

　　此前的2014年三季度，安邦保險旗下的“安邦人壽-穩健型投資組合”賬戶首次進入萬科前十大股東行列，共持股2.34億股，成為萬科第四大股東、A股第三大股東，引起一片譁然，猜疑萬科會不會成為第二個金地，但隨著進入2015年1季度，安邦保險減持萬科A股票超1.77億股，退出前十大股東之列。

　　萬科拋出百億回購方案寶能係控製圖謀難實現

　　除了大股東華潤增持以外，萬科還有拒敵于門外的利器——股份回購。萬科股東大會也已通過回購方案，預計可回購股份不少於75，757.6萬股，佔已發行總股本6.86%。

　　事實上，在今年7月之前，一直穩坐萬科第一大股東的華潤恐怕未想過“戰爭”會來的如此迅速與激烈。隨後8月，一直沉穩的華潤並未對來勢洶洶的寶能係的做法做出任何回應。直至26日，前海人壽再度舉牌，佔股比例超過15%，華潤給予了回應，做出了繼續小幅增持以保持第一大股東的地位的選擇。

　　中原地産首席分析師張大偉認為，華潤增持的比例很低，象徵意義大於實質。現在兩家都在試探，比較謹慎。如果前海人壽及其一致行動人繼續增持的話，華潤也會繼續出手，這其實是一個威懾。

　　的確，鬱亮在此前萬科中報業績推介會上便表示，華潤15年來作為萬科第一大股東，在關鍵時刻總是支援。因此，此次也不例外，前海舉牌後，萬科與大股東華潤做過溝通，華潤表示將堅決支援萬科。

　　分析師認為，萬科控制權之爭的一種可能是，在華潤出手錶明態度之後，前海人壽戛然而止，僅止于財務投資；另一種可能是，風格淩厲的前海人壽蓄勢再發。不過，除華潤外，萬科一致行動人或可包括盈安合夥人、萬科工會委員會以及個人股東劉元生，股權佔比合計已超過20%，阻擋寶能係，仍有較大空間。而且，萬科還有股權回購計劃這一殺招。寶能係控制萬科的圖謀恐難實現。