■皮海洲

　　由於養老金入市從管理辦法出臺到正式入市還有一個準備過程，所以養老金在當下還很難很快入市，更不可能大規模入市。因此，為了養老金能夠安全入市，當下的行情也不可能拉得太高。這就需要股市構築一個相對安全的底部，以方便養老金的入市。

　　在經過了6月15日~7月9日、8月18日~8月26日的兩輪暴跌之後，9月份的行情走向何處，無疑是目前投資者最關心的問題。尤其是8月末9月初“國家隊”進行了短暫的維穩操作，之後“國家隊”還有無後續動作格外令人關注，也讓行情變得撲朔迷離。同時中金所抑制股指期貨市場過度投機新規的出臺，也讓投資者對9月份行情的走勢充滿期待。那麼，9月份的行情會走向何方呢？

　　對於9月份的市場走向，目前市場存在較大的分歧。看空者認為行情還會向2500點之下發展，甚至不排除跌到2000點的可能。而看多者則認為行情會以3000點為起點向3500點進發，甚至不排除A股重回牛市的可能。不過，本人對目前的行情既不看空，也不看多，認為9月份行情震蕩築底的可能性更大。

　　對於9月份的行情，本人並不支援過於看空的觀點。畢竟經過了兩輪暴跌之後，目前市場做空的動力得到了較大的釋放，不少個股的股價又從終點回到了起點。雖然宏觀經濟不景氣的因素，對市場構成較大的壓力，但實際上，兩輪暴跌行情也已體現了目前宏觀經濟因素。更何況還有“國家隊”的出沒，以及各項維穩措施的不定期出臺。因此，在這種情況下，股市再繼續大幅走低的可能性不大。

　　當然，也基於如下幾方面的原因，9月份的行情大幅走高的可能性也不大，相反，震蕩築底更有可能構成9月份行情的主基調。

　　一是宏觀經濟的基本面並不支援目前的行情向上大幅走高。在宏觀經濟不景氣背景下股市大幅上漲，所帶來的教訓，投資者已經為之付出代價了，因此這種教訓至少在短期內投資者會銘記在心。

　　二是管理層對場外配資的清理，也決定了9月份的行情不會大幅走高。對場外配資的清理仍然貫穿9月份股市的始終，這將成為妨礙9月份行情向上發展的重要因素。

　　三是投資者信心的回穩，也需要一個震蕩築底的過程。目前投資者對股市的信心十分脆弱，股市稍有風吹草動，投資者就如驚弓之鳥一般地爭相出逃，引發千股跌停局面的發生。即便是股票上漲，投資者也會因為缺少信心而逢高減磅，不少資金因此而離場。所以在這種情況下，大幅拉高股價的結果，只會招來投資者甚至包括機構投資者的拋壓。因此，要穩定投資者的心態，股市需要有一個築底的過程。這個築底不只是對股市行情的築底，也是對投資者信心的一個築底。只有經過築底後，投資者的心態穩定了，股市行情才能進入正常發展階段。

　　四是為了養老金的入市，股市行情也不宜在短時間內大幅拉高。基於安全性的考慮，養老金入市不會過份追高，相反股指越低，養老金入市就越安全。在目前股市不振的情況下，股市也需要有養老金這樣的實力機構進場來提振。

　　正是基於上述因素的分析，9月份的行情震蕩築底的可能性甚大。在這種震蕩築底的行情中，投資者的操作應以高拋低吸為主。至於底在何處？在沒有新的重大利空出臺的情況下，個人以為上證指數在2850點~2500點之間構築底部區域的可能性較大。