本週大盤呈現先抑後揚的走勢，從周線看上證指數在3490點附近首次出現向下跳空缺口，顯示出空方強大的攻擊力量。不過從週三開始，出現積極信號。先是25日晚間中國人民銀行宣佈雙降，8月26日，為抑制過度投機，中金所上調滬深300、上證50期指各合約非套保倉交易保證金及中證500期指各合約非套保持倉買入持倉交易保證金。截至26日的公告，自8月20日以來滬深兩市共有約137家公司發佈了大股東、董監高的增持公告，合計參考市值74.72億元。滬股通方面，27日早盤繼續呈凈流入態勢，前3日累計流入額為238.33億元。統計數據顯示，自6月15日大盤開始下跌以來，截至週四除美的集團、京東方A等已完成回購方案的個股外，有35家公司發佈股票回購方案或預案。以上種種消息表明，隨著大盤的持續回落，積極信號開始增多，投資者需要關注這些細微變化。

　　上週一暴跌8.5%之後，筆者週一晚上在知名財經人士左安龍主持的阿牛直播（www.aniu.tv）的節目中預言三天之內必有反彈，週四反彈如期而至。近期8月8日及8月22日筆者在本報發表《萎靡階段宜謹慎》《熱炒證金也需謹慎》都提示的是風險，回頭看，是完全符合市場的運作軌跡的，正是由於知行合一，在暴跌之中諸多基金面臨清盤和下折壓力的時候，筆者管理的産品幾乎不受損失。但今天筆者“關注錯殺超跌股”的觀點，是不是説近期觀點轉向了呢？

　　經過最近十個交易日的千點調整，A股目前的平均市盈率是16倍，市盈率中值77倍，創業板平均市盈率也回落到75倍，估值回到了可以接受的上限，泡沫已經顯著釋放。另一方面隨著半年報披露進入尾聲，從已披露的近2000家公司數據看，凈利潤同比增速超過20%，顯示出在國家系列減稅、降低融資成本等措施下，上市公司業績有了明顯的改善，這種變化必然會降低市場給的泡沫化程度。統計數據顯示，截至24日，兩市已有498家上市公司發佈三季報業績預告，業績預喜的公司超過六成，具體為109家預增、133家略增、49家續盈、23家扭虧。公開資料顯示，三季度業績預喜公司中，省廣股份、東方雨虹、聯化科技、康得新等近百隻個股被社保和基金同時持有。聯化科技、海康威視、啟明星辰、海大集團等多只個股更獲得社保、基金、QFII三大機構同時青睞。

　　在去杠桿、去泡沫之後，近期暴跌之後的市場底已經顯現，暴跌帶來的交易性機會也在豐富起來。這種局面估計能夠維持一段時間，不用過於悲觀。歷史經驗顯示，指數經過連續下跌後最先開始啟動、反彈最快的通常是在前期調整中遭受重創的超跌股，其表現往往大幅超過大盤反彈幅度。反彈行情中的強勢股，往往需要具備以下三個條件：1.跌幅大。先前持有的投資者虧損嚴重並産生惜售心理，賣盤接近枯竭。2.基本面可能轉好。公司盈利能力強或所在行業景氣度得到改善。3.與同類公司相比具有比價優勢，或股價沒有透支未來，成長性較高。統計數據顯示，這類股票在後期的表現遠遠強于市場。毛羽 柯昌武