養老金入市和央行今年第四次降息和降準，系列利好出臺使不斷下泄的上證指數在2850點止跌，大盤開始了反彈，這輪跌勢擊穿了年線，使市場的恐慌有所加劇。本週市場走了先抑後揚的V型走勢，未來的走勢得關注如下幾個要點：

　　第一，年線值得關注。現在年線的位置在3408點左右，並且每天以3至4點的幅度上移。跌破年線的意義在於，市場已經跌破了一年來持股者的平均成本，市場獲利盤已經很少了，年線是市場的平衡中樞，遠離年線的走勢都會拉回年線。今年漲到5178點最高點時，上證指數竟然高出年線2000多點，最終被拉了回來，而現在的上證指數則低於年線500多點，也就是説往下遠離年線的市場底的探底也許還會繼續，但股市已經跌成這個樣子了，市場底總是越來越近吧，而不會越來越遠，從這個角度而言，市場的機會跌出來了。

　　第二，去杠桿還需要關注。今年的暴漲暴跌，市場的杠桿有點超出人們的想像。最早對市場帶來殺傷力並且推倒“多米諾骨牌”的是場外配資，這個規模究竟多少？從頭到尾沒有權威的數據，毛估估2萬億元吧，到現在市場跌到這個份上，場外配資也基本上清得差不多了。現在券商的兩融規模還有1.11萬億元，市場回穩，這部分杠桿問題不大，市場如果再度下跌，兩融被迫清理是必然的趨勢，那種千股跌停就是典型的平倉走勢。股市上漲什麼問題都可以掩蓋，股市一跌，各種問題原形畢露。還有一種杠桿是上市公司的股權質押，其規模也達到了1.5萬億元左右，涉及上市公司1000家左右，股市退潮後就發現誰在裸泳，人們以為場外配資清完了，兩融也降了1萬多億元，這去杠桿差不多了，但上證指數跌破3000點後，股權質押的杠桿又冒出來了，如果股市再繼續下跌的話，就會觸及銀行融資的平倉線，銀行為了保護自己的利益就會強行平倉。這市場似乎進入了這樣的死迴圈，越跌越拋、越拋越跌，越跌，強平的就越多；越跌，原來不是問題的業務都顯現出了問題，這市場的這種現狀，是中國股市有史以來從來沒有見過的。

　　第三，銀行股似乎可以當理財産品買了。本週一年期的銀行基準利率降到了1.75%，各銀行的實際利率約在2.5%左右，銀行利率的下調意味著所有投資基準的下調，最近很多人感到不知道將錢擱哪兒了，要尋找安全的投資管道，收益都很低。筆者以為，現在的銀行股實際上已經跌出了絕對投資價值。你看看工、農、中、建四大銀行，跌到這個份上，市盈率只有5倍左右，大多數跌破了每股凈資産，查一下這些銀行股的每年分紅，以現在的市價計，年收益約在5%左右，當然，股票價格會跌，但如果你以存銀行的心態，將其當作理財産品，或者當三年期存單買，那收益肯定會大於存銀行。當銀行股跌出了絕對投資價值，市場的真正大底也就不遠了。

　　上證指數2850點是否是市場底，還需要時間證明。如果我們的眼光不是盯著一個具體的指數點位，將時間段拉長，就會感到底部是一個區間，那麼現在的大盤位置離這個區間不會太遠。應健中