本週，週三上證指數一度刺破2900點、深成指跌破萬點，隨後在金融板塊帶領下展開反彈，週五收盤滬指站上3200點。

　　上周，以金融股為首的一線藍籌扮演殺跌元兇。本週三，恒生AH溢價指數一度跌至118.85%，為年內新低，120%左右被認為是藍籌A股的價值買點。隨後金融股反身向上，帶動大盤展開反彈。

　　本週漲跌幅榜中，高新發展、旗濱集團、偉明環保、昇業股份等個股周漲幅均在35%以上；跌幅榜股票絕大多數來自中小創，不過，這裡麵包括7月前停牌的金嶺礦業、浪莎股份、科林環保、美亞柏科、漢威電子、河北鋼鐵，復牌後悉數大幅補跌。

　　板塊估值吸引力增加

　　本週，93個東財二級行業均錄得負收益。銀行板塊周跌幅最小，醫療服務、重要生産、珠寶首飾等板塊相對抗跌；和上周相比，本週跌幅超過15%的板塊只有貴金屬，整體下跌幅度放緩，通訊運營、鋼結構等跌幅在13%以上。從估值角度看，當前A股部分板塊具備一定吸引力：便宜是硬道理。

　　截至本週五，上證50成分股靜態市盈率9.13，上證180指數成分股靜態市盈率高位回落至11.49倍，對比道瓊斯指數14倍，紐交所股票平均市盈率15倍，A股部分板塊已算相對低估。

　　政策組合拳支撐股市

　　大跌時，有人玩笑稱，很容易找到1000個不看好市場的理由，但很難找出幾個看好理由——放眼望去都是壞消息。這無疑是矯枉過正。

　　和上周暴跌時消息面相對平靜不同，本週政策組合拳陸續祭出。無論是超預期降息、六部委放開樓市限外令、人社部表態2萬億養老金用於投資，還是國家隊二度現身，這些利好彰顯出對市場的呵護之意。

　　二級市場上，産業資本亦再度抄底，如科倫藥業斥資10億元回購股份；滬股通連續5個交易日出現資金凈流入，週三下午香港匯率異動，匯率變化顯示有外資進入香港市場。

　　短期看，市場風險偏好或許不會因利好一時逆轉，估值多半可能還會壓縮，但就像彈簧一樣，壓低了還會彈回來。

　　東方財富 江成

　　資金流出速度開始放緩

　　大盤繼上周大跌後，本週前半周延續暴跌走勢，滬指三日跌幅近600點，恐慌情緒令市場殺跌一發不可收。而在週二晚間管理層推出三大政策組合拳後，市場在金融股等權重的奮力護盤下終於企穩，並展開反彈。截至今日收盤，滬深兩市周跌幅大幅收窄，分別為7.85%和9.26%。

　　從資金流向來看，本週滬深兩市累計凈流出1185.42億，市場已連續七周維持凈流出，不過從本週來看，資金流出有放緩趨向，但資金回流尚需時日。

　　資金仍以流出為主

　　本週板塊依舊是全線皆墨，其中，貴金屬、通信運營、視聽器材、照明設備和鋼結構等板塊跌幅居前。從板塊資金流向數據看（東財二級行業），本週銀行、鐵路設備、船舶、白色家電、廣告行銷和醫療服務板塊資金為凈流入，凈流入分別為60.07億、17.95億、3.32億、2.41億、0.26億和0.22億;資金凈流出前五的板塊為電腦軟體、房地産開發、通用設備、鋼鐵和化學製品，凈流出分別為70.95億、55.46億、53.95億、44.72億和39.45億。東方財富Choice數據顯示，資金仍以流出為主。

　　熱門板塊醫療服務

　　本週，醫療服務板塊資金凈流入0.22億元，居市場凈流入板塊前列。之所以受到市場資金青睞，其邏輯在於：目前正在舉行的十二屆全國人大常委會第十六次會議，有關我國養老服務發展狀況調研，引起會內外高度關注。當前，“老齡化”已成為中國未來發展必須直面的現實問題。據統計，目前全國60歲以上老年人口已超過2億，同時每年有3%的人口進入老年人行列，老齡化高峰將在十到二十年後來臨。到本世紀中葉，每3個中國人中就會有1位老人。

　　全國人大內務司法委員會專題調研報告建議，把加快發展養老服務納入“十三五”規劃，發揮政府主導作用，加大財政投入和政策支援，為居家養老提供良好的社會化服務。

　　東方財富 季大偉

　　融資客紛紛離場餘額大降

　　伴隨著人民幣貶值和財新PMI初值創新低，A股市場第二次反彈夭折，市場擔憂引爆新興市場經濟危機，盤中出現投資者信心崩潰的局面，本週一、二連續兩天大盤接近跌停的慘烈殺跌，讓融資客被迫瘋狂出逃。

　　截至8月27日，滬深兩市融資餘額為10745.46億元，其中滬市為6850.23億元，深市為3895.23億元，兩市融資餘額較上周暴降2491.09億元，融資規模再下臺階。據Choice數據統計，本週85個可融資交易的東財二級行業中，所有行業的融資規模都出現了萎縮，市場信心崩潰，集中去杠桿再度爆發。在個股中，一週融資金額增加的僅3隻個股，依次為農産品、梅雁吉祥和東風汽車。

　　本週融資數據比較極端，在85個東財二級行業中，沒有一個行業出現融資餘額增加的，也就是説，本週所有行業都出現了資金潰敗式退潮，這種現象極為罕見。周中，央行雙降的利好雖然延緩了市場短期的下跌速度，但是當天融資資金並沒有出現回流，説明市場上融資做多的積極性不高，隨著市場的下跌，成交金額與融資餘額持續下滑，市場可能重歸存量資金博弈為主的格局。

　　綜上，我們認為，當前市場參與者的新增融資意願已經大不如前，信心修復需要較長過程，融資數據低迷的狀態延續一段時間將是大概率事件，投資者可耐心關注數據的變化情況。

　　東方財富 水捷

　　本版數據來源：東方財富Choice數據