近幾日受中國方面的消息影響，各類大宗商品全線遭遇拋售，這可能主要源於圍繞中國經濟的擔憂情緒，而非市場基本面發生了變化。然而原油市場的基本面也受到了中國因素的衝擊，如果投資者能透過總體數據觀察到更深層次的數字，便能察覺到這一點。

　　華爾街日報分析報道稱，從表面來看，中國有著龐大的石油需求。據總部位於倫敦的諮詢公司Energy Aspects的數據，今年前七個月中國日均進口原油670萬桶，較2014年日均進口量增加64萬桶，這可能是自2011年以來的最大增幅。

　　然而，這些進口原油經加工後製成的産品，正越來越多地被重新出口至海外。中國有著龐大且仍在不斷擴張的國有煉油産能，其産量高於中國國內的基本需求。

　　過剩産量的唯一齣路便是出口。今年迄今中國日均出口成品油67萬桶，大約等同於原油進口量增幅。Energy Aspects稱，在過去四個月中，有三個月中國的成品油出口量大於原油進口量。

　　雖然中國仍然是年度成品油凈進口國，煉油行業結構的調整可能改變這種局面。今年早些時候，監管機構允許大多為私營企業的小型煉油廠獲得進口原油，而之前進口原油都要留給大型國有企業。

　　據花旗集團(Citigroup)的什帕柯夫斯基(Ivan Szpakowski)計算，雖然這些煉油廠將使原油進口量額外增加45萬桶/天，但同時也會增加中國的柴油和汽油供應。他説，2016年中國將轉變為成品油凈出口國。

　　油市交易員透露，全球輸往中國港口的油輪運量仍繼續成長；本月中國在迪拜原油現貨市場的採購量，更預期將衝上歷史新高。一名新加坡原油交易員便表示，實體石油與基準石油價格間已明顯斷裂。

　　中國潛在需求大幅增加可能會扭轉局面，但看起來有難度。中國關鍵成品油柴油的消費隨重工業一同放緩。雖然汽油需求保持堅挺，但未來幾個月的需求增幅可能也將放緩。6月和7月的汽車銷售下降，為2009年以來第一次連續兩個月下降。

　　除需求放緩外，中國國內的原油供應也有所增加。國際能源署(International Energy Agency)稱，第二季度中國的原油開採量為440萬桶/天，2014年為420萬桶/天，主要是因為國有海上石油企業中國海洋石油(Cnooc)開始開採新的油田。中國海洋石油將於今年晚些時候啟動更多項目的生産。

　　不過也有交易員指出，中國仍大量進口原油，主要想趁油價低落時增加原油儲備，而非用量真這麼多。從數據來看，中國柴油消費量的確正在快速下滑，減抵了汽油及燃油的需求成長，儘管這也反映中國經濟重新平衡的趨勢。或許如傑富瑞(Jefferies)所言：中國原油需求正釋出與其他經濟數據一樣的複雜訊息。