全球股市連鎖暴跌已經形成初步的放大效應，加之美聯儲加息的影響，美股也未能倖存，發達國家資金除了加速流出新興市場外，還急劇流出歐美股市，流向流動性高的貨幣基金和美國國債，全球金融市場動蕩已經在所難免，此時尤須警惕全球金融市場動蕩的連鎖傳遞效應，避免中國金融市場在加大開放的過程中受到過度衝擊。

　　美國國債不保險。歐美資金快速流出新興市場，造成新興市場諸多國家股市匯市連鎖暴跌，出現了嚴峻的負面衝擊，許多國家經濟金融都陷入高危狀態。在臨近美聯儲加息的背景下，這種趨勢很難轉折，只會更加惡化和放大。新興市場的危機絕不是危言聳聽，是已經或正在發生的事實。但是這次全球資金流動出現了一個新特點，就是再度流入美國國債。須知加息對債券構成負面衝擊，美國國債也是不保險的。美國機構一直就美國債券市場崩盤問題進行各種研究和探索，也沒有較可靠的結論和結果，一廂情願地寄望美國國債也是不現實的。就在本次全球股市連鎖暴跌之前的五六月份前後，還曾爆發了全球債市連鎖暴跌，目前資金流入美國國債只是羊群反應的一種表現。

　　因此，全球金融市場連鎖動蕩明顯增加了很多前所未有的因素，一旦局勢惡化走壞，很可能在股市、債市、匯市、大宗商品等諸多市場出現人類發展史上空前的破壞性震蕩，沒有什麼能夠倖存；如果非要選擇一兩個標的，無非就是美元和黃金。而美元和黃金又是天然的矛盾，更為現實一點的選擇則是本幣現金，本幣實體資産，或許全球金融市場連鎖動蕩的最終結果就是需要實體經濟的復蘇擴張來挽救，所以各國實體資産能夠在金融動蕩中有更多的空間倖存下來。

　　對於美聯儲加息，實際效果應該在可控制的範圍之內。事實上新興市場連鎖暴跌也早在美聯儲加息之前就頻繁發生，歐洲動蕩也有其獨立的因素，所以全球金融市場連鎖暴跌動蕩，只是將美聯儲加息作為藉口或者催化劑，是長週期積累的必然轉折的結果。更重要的則是，能夠妥善地應對美聯儲加息衝擊的國家有很多，能夠有效地化解危機衝擊的國家也很多。

　　對於美聯儲加息對美股的衝擊，巴菲特並不像一些西方分析師那樣悲觀地看空美股，美股真正轉向熊市會有經濟復蘇的校正。其實全球來看，能夠有效地抵禦危機衝擊、化解負面衝擊的國家大多如此，都會有實體經濟復蘇回暖的支撐。

　　中國股市經歷了股災的洗刷，使很多人喪失了信心，其實越是股災做空力量越容易釋放，也越容易向下震蕩。A股正在形成底部區域的過程，過分看空A股市場是錯誤的。中國經濟企穩回暖的態勢會進一步發展明朗，過度做空會遭受教訓。

　　如果美聯儲加息美國經濟快速復蘇，中國經濟除了受益對美出口，還在“一帶一路”、歐亞聯通、東盟合作等諸多領域存在亮點。從全球經濟發展的最壞準備角度來看，中國經濟也有非常廣闊的騰挪空間，服務業增長、就業、消費等頑強的經濟指標，很好地説明瞭中國經濟的支撐縱深。

　　（摘編自8月25日證券時報）