忽如一夜寒風來，千樹萬樹梨花敗。繼前不久美聯儲貨幣政策會議紀要傳出鴿派聲音之後，日前全球資本市場的巨震再次讓加息的時針産生了搖擺。在通脹數據出現明顯好轉以及8月非農就業報告出爐之前，一切都還是未知數。

　　全球股市暴跌

　　最近兩天，全球股市連續遭遇了“黑色星期一”和“黑色星期二”。以中國為例，滬深兩市在兩個交易日分別大幅下挫15.47%和14.32%，滬指更是重回“2”時代，收于2964.97點。日經指數連續6天出現走跌趨勢，昨日跌幅為3.96%，下挫點數之大為今年第二。

　　同此涼熱，美股、歐股也集體飄綠，全球跌聲一片。歐洲泛歐績優300指數24日下跌6.2%，創2008年10月以來最大單日跌幅。不過，歐洲主要股指在昨日早間開盤後呈上漲態勢，漲幅超過2%。

　　而道·瓊斯工業平均指數週一盤初重挫1000點，創雷曼危機以來最大跌幅。盤前標普、納斯達克和道·瓊斯股指期貨均跌5%，觸發熔斷機制。

　　最終，美國三大股指收盤跌幅皆超過3%，其中標普500指數跌幅3.92%，道·瓊斯指數收跌3.56%，納斯達克收跌3.81%。而昨日早盤開盤，三大指數均出現反彈。

　　與此同時，全球匯市和大宗商品市場也繼續震蕩。原油刷新了2009年2月27日以來的低位至37.75美元/桶，而白銀方面近幾個交易日也走出了近200個點的跌幅，回吐了前段時間的部分漲幅，黃金在1169美元一線承壓回落。

　　加息節奏打亂

　　全球金融市場的急劇動蕩，恐將打亂美聯儲的加息計劃，大大降低了美聯儲9月加息的概率。許多投資者認為，目前市場的不穩定性以及圍繞全球經濟未來的問題應會排除美聯儲現在加息的可能性。

　　之前支援9月加息的美國亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特也在週一的講話中對9月加息的觀點含糊其辭，儘管他仍然預期美聯儲會在未來數月內提升短期利率，但他也承認美國經濟和金融市場正面臨一些壓力，僅稱在今年某個時候加息。

　　洛克哈特説，預期貨幣政策正常化即加息將於今年某個時候開始，這種正常化過程會以漸進式方式進行，即較低的利率會持續很長時間。

　　事實上，在過去幾週內，美聯儲政策前景變得愈發不確定。美聯儲是否會在中國經濟增速放緩、金融市場遭遇重大損失之際提升美國經濟的借款成本仍面臨重大疑問。

　　巴克萊銀行表示，相信美聯儲會于明年3月而不是今年9月加息。不過，彭博經濟學家表示，暫時來説，大多數經濟學家依然預期9月會首次加息。經濟學家認為，決策者不會對金融市場暴跌視而不見，但同樣也會避免傳遞溺愛金融市場的情景。

　　通脹仍是關鍵

　　最近一次美聯儲貨幣政策會議紀要表明，大部分美聯儲官員認為加息條件“還未”成熟，但“已接近那一刻”。與會官員表示，還需要進一步的數據來判斷首次加息的時機。

　　通脹仍是美聯儲加息的最大障礙，而美國7月CPI增速趨緩，環比僅增0.1%，不及預期，距離美聯儲2%的目標更是相去甚遠。而原油再度大幅下挫創六年半低點，通脹恐難以讓美聯儲具有信心。

　　此外，昨日晚間，中國人民銀行決定，自26日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點；自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　在中國降息降準消息傳出後，德國DAX指數、法國CAC40、英國富時100指數的漲幅均達到4%左右。但這同時有可能進一步加大人民幣貶值壓力，進而加大美聯儲9月加息的不確定性。

　　美聯儲稱，美元兌所有貨幣今年目前為止已經上漲了近8%。美元升值將加重通脹的下行壓力，因為進口商品價格將因美元上漲承壓。數據顯示，7月美國進口價格同比下降10.4%。除了2007-2009年全球金融危機期間之外，這是自美國政府1982年開始發佈該數據以來進口價格出現的最大降幅。

　　隨著美聯儲9月貨幣政策會議日益臨近，加息與否即將揭曉。但在此之前，市場還將迎來重磅的8月非農就業報告。

　　北京商報記者 韓哲 楊溪/文 李烝/製表