近日股市接連大跌，動輒上千隻個股跌停。不過，伴隨著25日收盤，滬指跌破3000點關口，也讓大盤藍籌股的估值優勢再次顯現，不少優質藍籌股更是跌破凈值。

　　數據顯示，截至25日收盤，兩市共有26隻個股市凈率低於1。在這26隻破凈的個股中有13隻是銀行股，佔破凈個股的比例為50%。

　　分析認為，當前市場非理性下跌，不少質優藍籌股被拋售，後市伴隨著指數反彈，“破凈股”或是投資者不錯的選擇，很多已接近或跌破凈值的藍籌股已經具備了長期投資價值。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　銀行股成“破凈”主力

　　記者通過同花順iFinD數據統計發現，截至25日收盤，剔除14家負資産公司，兩市共有26隻個股市凈率低於1；其中有13隻銀行股，佔破凈個股的比例為50%。

　　市凈率排名靠後的公司依次為南山鋁業0.73，鞍鋼股份0.76，交通銀行0.77，蘭花科創0.77，恒源煤電0.78，寶鋼股份0.79，上海能源0.79，農業銀行0.79，浦發銀行0.81，中國石化0.81，華夏銀行0.83，光大銀行0.83，新鋼股份0.83，中國石化0.81等。

　　值得注意的是，週二新增天山股份、民生銀行、寧波銀行、安陽鋼鐵、中煤能源、中國建築、西山煤電等18家公司市凈率徘徊在1-1.1之間。

　　“此次銀行板塊大面積破凈與銀行業基本面間的關聯性不強，所以持續的時間估計也不會太長，至少不會出現此前‘破凈’達一年的情況。”華泰證券銀行業分析師林博程説。

　　不過，也有分析認為，市場對銀行資産品質的擔憂情緒蔓延或致銀行股大面積“破凈”。上半年，實現兩位數以上增長的僅南京銀行和平安銀行。

　　也有券商分析表示，與此前的板塊整體“破凈”相比，“現在的整體環境已經變了”。一方面是銀行業基本面與此前相比可能更偏負面，凈利潤增速向下的趨勢確定，個位數增長成為常態；另一方面是資産品質問題，目前銀行業仍處於風險加速暴露階段，還沒有看到明顯扭轉向下的信號，樂觀估計明年上半年可能出現拐點。

　　此外，對於目前銀行股估值水準是否合理的問題，有分析表示，以目前國內上市銀行18%左右的平均ROE水準看，板塊估值較低，因為每股凈資産常被認為是股價的底線，一旦“破凈”，説明投資者對市場非常悲觀；不過從對資産品質的擔憂情緒、目前A股市場情緒來看，出現大面積“破凈”並無不妥，銀行板塊估值要起來，也要解決這兩方面的問題。

　　藍籌股

　　估值安全邊際較大

　　對於大幅“破凈”，國金證券表示，一些股票跌破凈資産很正常，因為在2012年、2013年的時候，許多股票也出現跌破凈資産的情況，這種股票的走勢和大盤的相關性很強，若大盤強勢上揚，這些股票的估值也會提升。

　　並且，從目前市場來看，大部分藍籌股的價格，已經跌至長期投資區間，其估值的安全邊際已經較大，目前中證100指數的市盈率為9.7倍，市凈率為1.38倍，滬深300指數的市盈率為11.6倍，市凈率為1.57倍。

　　“破凈”主題歷來被認為牛熊轉換的風向標。因此，也有分析認為，破凈股數量激增代表著市場信心嚴重不足，此時空方力量趨於釋放完畢。從長遠角度來看，破凈股將會是一個可以參考的選股方向。

　　不過，也有業內人士指出，破凈股是否存在明確的投資機會，仍然要其未來業績的成長性作為重要指標。當前市場下，對於成長與超跌的定義，很多情況下市場無法做到絕對統一。如果個別個股業績連續增長、而估值卻持續下滑，破凈一方面可能是對其未來不確定性的警示，當然也不排除存在市場的“錯殺”和“誤判”。

　　國金證券銀行業分析師馬鯤鵬認為，當下正是中長線資金開始佈局銀行這樣的大藍籌板塊時點。他認為，銀行板塊再次破凈，自去年10月出臺43號文之後，地方債務系統性崩盤的風險已經消除，銀行估值破凈的合理性已不存在。同時，壞賬上升也並不是銀行股破凈的原因。

　　儘管市場恐慌情緒依舊存在，但當前可以比國家隊和大股東成本低20%-30%、破凈買入的時間窗口，的確是中長線資金開始佈局的好時點。為此，國金證券也建議投資者關注短期以中行為標的的國有大行，中期可關注交行、招行、興業、平安、光大等。華泰證券也指出，銀行股一直是藍籌核心，如今估值再次回到相對底部，投資價值可期。