上週五早盤，滬深兩市大幅高開，滬指開盤拉升上3700點，之後小幅振蕩再次拉升走高一度漲逾2%，10點半左右開始回落漲幅收窄，臨近午盤小幅上揚。午後開盤，滬指呈振蕩上行趨勢，最高至3756.74點，13點20分左右開始衝高回落漲幅收窄，一度考驗3700點，臨近盤尾滬指再次大幅拉升；創業板昨日表現強勁，盤中漲逾4%一度衝擊2600點。盤面上，題材股爆發，板塊全部飄紅，兩市近200股漲停。

　　截至收盤，滬指報3744.21點，漲82.67點，漲幅2.26%，深成指報12753.05點，漲331.20點，漲幅2.67%，創業板報2576.99點，漲96.06點，漲幅3.87%。

　　成交量方面，滬市成交4454.9億元，深市成交4488.2億元，兩市共成交8943.1億元。

　　熱點多點開花 A股全面飄紅

　　昨日A股穩步上行，從題材主題來看，新能源汽車、港口水運等板塊延續週四強勢走勢，再次大幅拉升，智慧電網、國企改革以及中國製造概念等題材先後輪番上漲，多點開花，帶動大盤全線上漲。

　　在延續區間振蕩整理之後，A股面臨方向選擇。從宏觀層面看，市場依舊向好。首先，我國社會經濟轉型大方向沒變，當前中國經濟正處於轉型期，除舊革新是國家新發展的明確方向，在此階段，很多傳統行業結構化轉型以及新興行業崛起將呈現常態化，但國家整體發展依然向好；再者，此前連續下跌是由於前期連續去杠桿引發多頭踩踏導致，在市場完成去杠桿後，股市將步入健康發展軌跡；最後，當前國民儲蓄率高企的現狀仍然存在，隨著金融改革的深化，國民資産向資本市場的轉移是必然結果。

　　此外，從資金層面看，市場資金充裕，場外基金靜候入場。通過比照最近一段時間市場走勢與公募基金凈值變化，發現有近300隻基金幾乎處於空倉狀態，資金管理總規模超過萬億元，其中包括證金公司2000億元借道公募基金的5隻巨無霸産品。也就是説，目前公募基金手上有上萬億元資金，這些“彈藥”隨時可以投入股市。

　　股諺雲“天量天價、地量地價”，前期市場成交量已經萎縮到極限，下跌動能已經嚴重不足，在連續劇烈振蕩後，3600點關口呈現強力支撐，風險得到釋放。從個股來看，前期大幅調整使得籌碼更加便宜。從管理層的角度來説，慢牛是最為理想的結果，不會在一年的時間透支三年、五年的長期牛市。連續振蕩調整固整了基礎，後續行情值得期待。

　　股市二次崛起啟動在即

　　昨日市場滬深兩市各大指數全面高開，開盤後在利好消息的推動下振蕩走高，不僅一舉收復3700點整數關口，同時也順利地站上5日和10日均線。

　　從7月28日到昨日，共計9個交易日，市場一直維持在很窄的範圍內波動。7月29日以及8月4日兩個交易日出現百點長陽，但是隨後往往會出現2—3個交易日的調整，同時消耗殆盡長陽帶來的優勢。上次的一篇評論文章中，對於市場的判斷提供三個詞，即“先抑後揚”“生命線”以及“二次探底”，從階段的行情來看，幾乎驗證了我們的判斷，對於短期市場的走勢，繼續用三個詞來概括：“此消彼長”“夯實底部”“二次崛起”。

　　1.此消彼長。近期市場持續縮量，尤其是週四，全天滬深兩市的成交量僅為7000億元，創出了近5個月以來的新低，交投非常慘澹，可以説場內的資金追逐的意願不強烈，或者説場內的資金非常有限。但是形成鮮明對比的場外的資金量卻異常巨大。

　　2.夯實底部。前面提到，目前指數已經在3550點—3800點區間橫盤振蕩，更確切地講是在3600點上方很窄的範圍內波動。可見3600點是非常敏感的點位。上次的評論中提到3600點是救市資金必須要堅守的重要防線，目前來看依舊是重要防線，且堅守得非常頑強，因為在這9個交易日中，有3—5次打致3600點下方，隨後便會被資金收復。9這個數字，在我們國家代表著“神聖”“吉祥”之意。從目前的情況來看，近期連續9個交易日的橫盤振蕩，可以説夯實底部的走勢即將結束了。

　　3.二次崛起。指數從5178點下跌以來，純粹是杠桿資金的助跌引起的大規模踩踏，而從7月初啟動救市行動後，指數從不足3400點漲至接近4200點，速度之快，空間也大，近期出現了跌至3600點附近的二次回調，可以認為是對階段性獲利回吐的要求體現。從長期市場來看，牛市的根基並未結束，包括經濟轉型、全面深化改革、無風險利率下行，甚至包括降全民杠桿帶來全民牛市理論，等等，促進牛市的基礎並未發生根本改變，所以説牛市還遠未結束。隨著連續堅守3600點的成功，可以確認3600點是政策底部，在結合連續9個交易日的縮量整理，我們可以確認市場的二次崛起快啟動了，若成交量方面積極配合，不排除短期就有快速上攻的可能性。

　　綜合分析認為，在大規模的救市資金集結完畢以及重要關口的堅守，我們有理由相信市場的底部已經形成。建議投資者對近期漲幅較大的板塊及時獲利了結，如軍工、國企改革等板塊短期面臨一定的獲利回吐壓力；而一些近期嚴重滯漲，且前面跌幅較大，或者前面的牛市中並未出現大幅漲幅的板塊可繼續跟進，如網路資訊安全、電子支付等。

　　從近期走勢上看，3500—3600點位於國家隊救市底線，輕易不易跌破，而強勢護盤下，讓市場回歸理性與本性才是救市的主要目的。當下，隨著去杠桿化的效果逐步顯現，流動性的問題也已經大為好轉，市場在連續低迷成交後，隨著信心以及熱情的回升，近期反彈趨勢有望確立，短期大漲後，下周有望收復4000點整數大關。操作上，目前不適宜賣股，逢回調以及跳水都是較好的建倉以及加倉的機會。機會方面，國企改革、軍工、次新股都是主力介入的對象，可積極跟蹤。具體操作上，小盤股短期繼續反彈概率大，可逐步減倉；而大藍籌上漲後還有反覆，短期謹慎下，中線可逢低繼續佈局。

　　8月或進入抗跌反彈週期

　　在市場流動性得到疏解之後，目前股市維穩比較急切的原因在於兩方面。一方面，之前積澱在場內的配資仍未徹底“斬草除根”，且各類加了杠桿的、原先熱衷於炒作各種故事的主題類分級基金的風險仍未解除，在市場整體猶如驚弓之鳥的市態下仍容易形成新的踩踏風險。因此，在市場層面上還需要擺脫這種困境；另一方面，我們近期分析，當前A股市場已是一個支援與服務國資資産證券化規模性展開的平臺、是一個為中小企業發展和經濟創新活動融資輸血的平臺、是一個間接降低實體經濟債務杠桿的平臺、是一個促進國企按照市場化準則和民企遵從規則發展的平臺、是一個替代房地産集聚社會富餘流動性的平臺、是一個促進人民幣資本項逐步開放與內外融通的橋頭堡、是一個通過提供便捷融資服務逼降實體經濟利率下降的重要工具。而IPO暫停、産業資本停售、大量場外資金望而卻步等已經嚴重影響到了股市經濟戰略功能的實現。而股市行情本身具有積強越強、積弱逾弱的自我強化機制，因此，若要恢復股市的基本經濟功能，就需要行情儘快地好起來。

　　然而，目前A股最大的困境是在於如何恢復市場的預期。一是儘管有資金入市維穩，但護盤資金到目前為止並沒有給市場形成明確的預期，如護盤資金會不會退出？將來怎樣打算？目前“東一槍、西一棒”的戰法到底是什麼意圖？在行情具體維穩過程中有沒有統一的策略與部署？同時，護盤資金也把自己置於市場所有具有看空預期投資者的對立面，處於孤軍奮戰的局面。眾所皆知，目前場外和場內都不缺資金，大量社會富餘資金目前還陷入大類投資方向選擇的迷茫期，但因為護盤資金沒有給出明確預期，所以始終缺乏“幫手”。二是機構投資者上半年均已取得了不俗的收益，也都知道下半年的行情特別難做，因此基本策略大多是“上半年賺錢、下半年兌現”。我們近期分析，機構自救是反彈的動力，但同樣也是反彈的壓力，這是前次反彈在4000點以上無功而返的原因，也是後期行情要有進一步作為的最大障礙；三是，前次反彈主機板在4000點一線、中證500在8500點一帶回落後形成了新的阻力區，雖然下檔受護盤資金支撐，似乎沒多大下跌空間，但反彈空間也同樣不足，同時中小創的高估值壓力依然存在。因此，如果沒有市場預期的恢復，行情近期要再度突破4000點以上仍存在較大困難。總之，A股行情整體在“泄氣”之後，如何再“鼓氣”是目前最大的困惑。

　　我們前期分析，行情的二次回調無論幅度如何，要築就市場底有一個必要指標，就是兩市交易量顯性收縮，我們預期兩市交易量收縮到5000—6000億元，市場底方能紮實可靠。在這輪二次回調中，滬深兩市的交易量最低已收縮到了7000億元左右，更主要的是兩融餘額已降到2.267萬億元巔峰水準的一半左右，初步具備了抗跌基礎，但仍不排除後期仍有新地量的出現，並且，地量之後仍有見地價的過程。因此，A股整體上短期仍是弱勢振蕩的形勢，整個8月份則具有抗跌反彈的趨勢。

　　我們近期分析，在行情波動幅度和交易量雙收斂的過程中，目前“亂漲亂跌”的股票將有一個從無序到有序的過程，這也是一個展開分化的過程。在之前“亂砍急拉”的行情中，被“亂砍”而深度下跌的股票不都是壞股票，被拉升自救的股票也不都是好股票，機會與風險盡在其中。在具體交易行為上應做好短期風險與中期機會、短期機會與中期風險的甄別和取捨，並採取相對應的交易策略。

　　據新浪財經 、天天基金網、《上海證券報》