該不該取消漲跌停板？
- 發佈時間：2015-08-08 02:33:34 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
就世論市
汪世軍
美國股市沒有漲跌停板限制，是不是中國股市也應該不設漲跌停板限制？其實，該不該設漲跌停板限制，不能僅看到這一規則對市場價格發現功能的約束和限制，更應看到這一規則對市場穩定所起到的巨大作用。
在近期的一次活動中，交易所的一位領導在分析這輪股市下跌的得失因素上，提及了漲跌停板的影響，並透露稱，業界一些人士正嘗試建議取消股市漲跌停板的限制。乍一聽到這一説法，我頓覺脖子後面冒出一股涼氣，這很可能是一個很危險的想法和傾向。一旦取消漲跌停板限制，恐怕中國股民很難再在股市裏生存。
如果專門從市場化角度來看，對股票實施漲跌停板限制的確會有損市場價格發現功能，有人為干擾價格自由波動之嫌，這也是大多數“標榜市場化”的國家和地區的股市不採用“漲跌停限制”的原因之一。
但是，股市的很多規則甚至很多分析理論大多建立在參與各方資訊對等的有效市場假設的基礎上的，而這恰恰是中國目前所最欠缺的，否則就沒有那麼多的內幕交易了。中國股市具有自身特色，證監會的統計也顯示，股民是參與中國股市的最龐大群體。但是，與各類機構投資者相比，股民對證券資訊的獲取上是完全不對等的。在這種情況下，漲跌停板的限制恰恰可以在一定程度上彌補股民不能及時獲得敏感資訊的缺陷，為自己的股票投資提供“改錯”機會。
假如沒有漲跌停板的限制，今年6月15日以來的這輪下跌會是怎樣一種場景？一方面，肯定不會出現千股跌停的局面。但另一方面，股價可能會在一兩天內就遭遇腰斬。這絕對不是危言聳聽，因為在本輪下跌期間，沒有漲跌停板限制的國企H股在兩天內遭遇腰斬的股票比比皆是。A股市場一旦出現踩踏，這種極端現象出現的幾率只會更多，而不會更少。在這麼短的時間內遭遇腰斬，大多數股民可能連什麼情況都沒有搞清，就稀裏糊塗地被埋在廢墟之下，想跑出來“改錯”都不可能。
朱鎔基在總理任上曾説過，不要讓股民從幾十層樓上直接跳下來。就是要下，也要一個臺階一個臺階地下。漲跌停板制度恰恰具有這一功能，可以平滑上漲和下跌速度，給予投資者“改錯”的機會。這一規則充分體現了中國政府執政為民的初衷，也體現了中國股市穩定健康發展的中國特色之路。因此，在是否該取消漲跌停板限制上，大家應該站在更高的角度來看待，盲目照搬的結果只能是適得其反。
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