嘉賓：

　　IDG資本合夥人 楊飛

　　普華永道中國審計合夥人 王斌

　　廣發乾和投資有限公司風險控制部總監 張潔

　　北京市君合律師事務所合夥人黃曉莉

　　主持人：南方日報記者 彭琳 實習生 鄭榮

　　近日，普華永道聯合IDG資本、君合律師事務所舉辦了關於中概股回歸境內資本市場的專業研討會，從資本運作、法律及財務和稅務等多方面多維度解析了重點和要點問題，並展望了未來中概股回歸境內市場的發展趨勢。

　　主持人：企業海外下市與境內上市銜接中會有時間差，會出現什麼問題？

　　楊飛：中概股回歸面臨多種風險。回歸是一個複雜的過程，需要長時間規劃。海外部分由於是註冊制，相對比較容易規劃，只要財務法律沒有問題，審核時間約半年到一年。而在中國，由於政策制度不同則較為複雜，重新上市的過程往往難以控制，將面臨諸多風險：包括企業的財務情況可能不穩定，甚至曾有過長達五年以上還未成功上市的案例；另外如果市盈率差價縮小甚至不存在，則面臨極大風險。有的企業選擇通過融資來保持良好的財務情況，與投資者分擔風險；有的創業者沒有風險意識，當市場出現大的波動再去融資，可能影響企業運營。

　　主持人：中概股回歸，新三板也是一個選擇，你的看法如何？

　　王斌：新三板或成為中國概念股回歸的選擇。新三板擴容一年來，在掛牌數量、市場交易、融資、並購、估值等各方面突發猛進。全國股轉系統最新數據顯示，目前新三板已有掛牌企業2512家，今年以來就新增加近千家。今年五月，新三板市場已完成10.62億的股票發行，今年內累計募集資金221.84億元，掛牌公司總市值達1.25萬億元。

　　新三板如此迅速的發展，不僅吸引了大量國內企業，還吸引了很多回歸的中國企業，特別是在當前新股發行註冊制尚未落地，A股上市仍然需要長時間排隊等候的情況下，新三板可能成為中國概念股回歸的選擇之一。新三板與A股的關係是相輔相成、互為補充的。

　　主持人：證券審核監管部門對中概股回歸境內資本市場的監管態度是怎樣的？

　　張潔：證券審核監管部門對於紅籌架構公司轉回境內上市是持歡迎的態度，只要符合境內上市的法律、法規、條件，不存在實質上的障礙。但是由於紅籌架構中搭建的特殊目的公司屬於境外公司，根據我國目前的法律法規，境外公司尚不允許直接在境內上市，因此需將特殊目的公司控制的境內外商投資企業進行整合重組作為上市主體，由此拆除紅籌架構成為關鍵環節。在拆除紅籌架構中需注意，證券審核監管部門提倡境內上市主體的控制權由境外轉移至境內。

　　主持人：中概股回歸境內資本市場如何選擇仲介機構？

　　黃曉莉：應選擇有項目經驗的仲介機構。中概股回歸境內資本市場涉及紅籌架構分析及境內資本市場運作，因此，企業首先需選擇熟知境外紅籌上市及境內上市、新三板掛牌等境內資本市場運作的仲介機構。此外，中概股回歸境內資本市場所涉問題比一般資本市場運作項目更為寬泛和複雜，已有成功項目經驗的仲介機構將會推進項目更高效地完成。此外，擁有良好口碑的仲介機構，其高水準的專業及敬業精神，也是企業實現戰略目標的有力保證。