上周滬指走出反彈行情，27日，兩市開市後雙雙下跌，在小幅反彈後午後繼續下跌，接連失守4000點、3900點、3800點。截至收盤，滬指報3725.56點，跌8.48%，成交額7213億元；深證指數收盤報12493.05點，跌7.59%，成交額6677億元；創業板收盤報2683.45點，跌幅7.40%。兩市近2000個股跌停。

　　市場變化之快令人敬畏。對於後市，有券商分析認為，4000點之上的多空分歧將繼續加劇，未來反彈節奏也未必能如此前那樣“一飛沖天”。

　　對於後市投資策略的調整，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，在市場震蕩期間，恐慌性殺跌會造成更大損失，未來投資策略調整重點在於選擇業績較好個股，短期內以“多看少動”為主要操作策略。

　　●南方日報記者 陳若然

　　■復盤

　　兩市流出資金近千億

　　27日早盤，滬深兩市雙雙低開，開盤跌逾2%破4000點。後在航太、旅遊等板塊推動下大盤上探至4051點左右。午後開盤，券商股快速下跌，領跌各板塊，大盤半小時內跌逾5%，跌破3800點。從資金面上看，27日兩市資金大幅流出，其中滬市資金凈流出584.84億元，深市資金凈流出401.79億元。

　　截至收盤，滬指報3725.56點，跌幅8.48%，成交額7213億元，深證指數收盤報12493.05點，跌幅7.59%，成交額6677億元。創業板收盤報2683.45點，跌幅7.40%。其中，滬指創下了8年來最大跌幅，兩市板塊全線收跌，共近2000個股跌停，僅77隻個股上漲，其中25隻個股漲停，多數為次新股。

　　從行業板塊看，27日板塊全線下跌，其中券商、多元金融兩大板塊跌停，網際網路、供氣供熱、煤炭、保險、航空板塊大跌。概念板塊方面，水域改革、寬頻提速、藍寶石、民營醫院、智慧穿戴、觸摸屏、國産軟體等板塊跌停。

　　資金方面看，私募賣出態度明朗。據私募業內人士透露，基金增倉、QFll持股、明星基金、基金新增、券商重倉、社保重倉等，分別凈賣出333億、284億、156億、129億、102億、27億元不等。行業板塊中，軟體、工程建築、房地産、專用設備、證券、電子元件、銀行、電氣設備、電力、航太國防等凈賣出都在50億元以上。

　　有券商機構認為，下跌與本週兩市多個股限售股集中解禁有關。據了解，本週兩市共有28家公司的限售股解禁上市流通，解禁股數共計37億股，佔未解禁限售A股的0.66%，解禁股數量比前一週14家公司的6.98億股增加4倍多。統計數據顯示，僅7月31日就有9家公司限售股解禁，解禁市值為747.13億元，佔到全周解禁市值的82.45%。在壓力之下，A股市場難免受到影響。

　　另一方面，多重利空同時向大盤施壓。從國際市場因素看，美聯儲加息預期強烈、週邊股市大跌，加劇了A股市場擔憂。從國內方面看，豬肉價格大漲；CPI上漲預期提升，寬鬆的貨幣政策因此受到壓力，此前中國7月經濟數據並不樂觀，也從基本面上打壓了股市做多的動力。多重因素作用下，令大盤在週一難以重拾升勢。

　　■後市

　　反彈後或將震蕩向上

　　儘管大盤週一走勢不容樂觀，但很多機構仍然認為，週一的下跌並不意味著後市將持續走低。除了市場慣性將在大跌後回調之外，對於穩市資金入場預期、對於宏觀經濟走勢的判斷都可納入參考判斷因素。

　　星石投資認為，27日A股市場的下跌是近期快速反彈後的正常調整，後市仍將震蕩向上。星石投資分析，市場9日開始觸底反彈至今，短短半個月的時間內，大盤已經上漲了20%，下跌屬於反彈中正常的波折。震蕩向上、長牛慢牛仍是今後主要判斷。星石分析認為，政策面支援長牛慢牛態度已經非常清楚，從經濟基本面來看，二季度宏觀經濟已經觸底且有溫和復蘇跡象，上市公司業績將逐步好轉，都將對股市形成支撐。

　　而就杠桿使用情況判斷，前一階段市場劇烈調整中，杠桿使用已經有了明顯下降，當前去杠桿已經有了明顯效果，A股瘋漲和連續暴跌的基礎已經不存在，綜合上述因素，快速反彈後有下跌沒有必要過於恐慌，後市向上依然是大概率事件。

　　也有券商機構從宏觀層面上對後市走勢做出較為積極的判斷。光大證券認為，總量貨幣政策是否繼續寬鬆、傳統需求回升力度、市場穩定政策如何落地和改革舉措能否到位，是A股走出目前的狀態需要解決的四個問題。儘管長期看尚未能判斷，但光大認為，短期而言，股市資金面在政策保護下似乎仍可以支撐結構性行情。太平洋證券也分析指出，市場自前低之後的反彈之旅尚未結束，但4000點之上的多空分歧將有所加劇。

　　不過，市場也不乏謹慎論調。平安銀行認為，從全球貨幣週期來看，美元加息會帶來國際基礎貨幣的緊縮，從而引起全球風險資産的重定價，成為壓制中國股票市場估值的大環境。從國內環境來看，經過一次大調整後，股票市場雖然去掉了一部分泡沫，但是在反彈過程中又累積了大量杠桿，總體脆弱性提高，仍然沒有構建起良性、穩定的迴圈，股票市場的估值中樞大概率不斷下移。

　　■連線

　　南方基金首席策略分析師楊德龍：

　　預計不會跌破前期低點

　　對於27日的市場表現，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，這次下跌首先是受到多重利空消息影響。一方面，近期經濟數據不夠理想，此外本週解禁股較多，也對股市産生一定負面影響，但主要的原因依然是市場原因。

　　楊德龍説，由於上一輪反彈是超跌反彈的性質，決定了投資者心態非常不穩定，市場一旦出現下跌，投資者很容易出現恐慌情緒。就27日市場走勢看，很多個股是最後半小時跌停的，這也説明投資者擔心再次出現下跌的情緒，因此臨近尾盤恐慌性殺跌出逃。

　　楊德龍認為，就當前市場走勢判斷，本輪超跌反彈已經結束，目前市場正通過二次探底尋找短期底部。預計未來會出現另一次反彈，但後市市場指數反彈的力度沒有前一輪超跌反彈那麼快，預計更多會通過震蕩反彈的形式“收復失地”。

　　楊德龍告誡投資者不必太過恐慌。“國家隊”資金有可能會入市抄底，以提升投資者信心，扭轉市場單邊下跌走勢。另一方面，此次下跌或不會跌破前期低點，市場會在28日看到底部。

　　對於當下投資者操作策略，楊德龍説，就當前市場點位看，後期較為可能反彈。同時，現在恐慌性殺跌會造成更大損失，“割肉”並非上策。現在應該多看少動。如果持有的是優質個股，短期波動不需太過擔心。