盲目“做空”是不是有些危險呢？尤其看近期，是不是新一輪三角形突破在即，上漲呼之欲出！

　　7月20日9點29分，現貨黃金短線崩跌，一度跳水4.2%，盤中擊穿1100美元關鍵關口，創五年最低點位。受大宗商品全線崩跌影響，彭博大宗商品指數週一(7月20日)跌至13年低點，低於2008年銀行業瀕臨崩潰邊緣以及2012年歐元區危機爆發時的水準。

　　結合筆者對諸多金融市場的理解：中期市場的頂底通常不會以常態方式形成，多有明顯的終極誘多或誘空，此乃市場貪婪與恐懼心理綜合效應的必然。而延續原趨勢的“中繼”頂底，則可以在常態整理中形成。

　　金價基本面可謂索然寡味，也對應著總體死氣沉沉的黃金市場表現。要在這樣的行情中，勉為其難地進行操作，會讓人相當糾結：看似盤中有相對於美元走強的調整抵抗，然而在拋出一根動態反彈極弱的雞肋之後，又總是不疼不癢地再創新低。貿然做空，也同樣面臨糾結。就目前基金在金銀市場中的空頭持倉變動來看，看似都已對做空能量在不斷進行透支，隨時都有接力不濟的“反水”可能。當然，我們又不能盲目去揣度空頭的反水定會在什麼時候到來，因為以前的紀錄終會面臨打破，儘管破紀錄相當不容易。看3月中旬前，基金在歐元期貨市場中的做空能量，筆者就曾以為很難打破在2012年第二輪歐債危機期間，基金做空歐元的能量紀錄，但確實又被明顯打破了。

　　就基金在COMEX金銀市場中的持倉能量變化來看，基金在期銀市場延續空頭小幅增持，並反手小幅多頭止損。使得基金多空雙向總持倉繼續創紀錄，基金空頭也繼續創紀錄。與此同時，多頭持倉也同樣處於歷史高位附近。目前還看不出，多空一方明顯認輸的態勢，但我認為多空一方認輸是此格局進一步演繹的必然。基金在期金市場繼續大肆追加空頭持倉，使得凈多下降至近兩年最低位置，基金空頭持倉增加，不斷接近歷史紀錄。如果以常態波動來看，與白銀市場類似，此能量分佈格局極易演化為能量與行情的逆轉。即如果金價總體維持常態區間波動，則轉強運作的可能會偏大。而如果破位下行，則多頭持倉有較大止損空間，足以推動金價繼續下行，而基金空頭持倉紀錄也可能進一步被明顯刷新。

　　美國6月進口物價指數顯示，6月零售銷售月率都低於預期，顯示經濟復蘇的步調並不穩固。這讓我很難理解在這種情況下強化美聯儲年內升息的邏輯，但美聯儲主席耶倫卻在市場對美聯儲推遲升息漸成共識之際，冷不丁扔進一根“骨頭”，又讓市場思緒亂作一團，甚至不少經濟學家也加入了俯首撿骨頭的大軍：《華爾街日報》調查顯示，82%的經濟學家預期美聯儲將在9月份加息。而前些天，這個調查比例好像就50%左右。美聯儲主席耶倫扔進市場的“骨頭”上顯示：“相信通脹將逐步重返2%的目標。今年某時加息很可能是合適之舉，加息時間等待太久會造成風險。經濟能夠承受加息，經濟需要加息。推遲加息或意味著以後將加速升息。”“我不會俯身去撿這根骨頭來指導操作，甚至我也不會去過多關注撿骨頭與不撿骨頭的正確與否。它屬於我認為應該過濾掉的資訊。”也許耶倫自己都不確定自己説的話，但不可能否認的是，他們都是企圖通過“調情”來影響市場的老手。

　　在2013年金價下行觸及1180.14美元後，總體延續宏觀弱勢整理。金價反彈的高點總是一輪比一輪低。目前金價雖漸近月K線半年線支撐，也對應著251.69美元至1920.8美元宏觀上行波段回調的二分位共振支撐，但至少這個再創新低回測支撐創新低的過程似乎難免。而即便進一步下行測試圖示阻速線2/3線的支撐又有何妨呢？它並不影響2001年金價從251.69美元以來的大牛市格局。

　　如若測試確認宏觀底部，那麼未來金價上行的宏觀高點，應該通過251.69美元至1920.8美元波段來測試了，那無疑是相當誘人的機會。這種情況下盲目“做空”是不是有些危險呢？尤其看近期，是不是新一輪三角形突破在即，上漲呼之欲出！來源：國際金融報

　　（作者係威爾鑫首席分析師）