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“一帶一路”加速人民幣國際化步伐

  • 發佈時間:2015-07-20 00:32:19  來源:經濟參考報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  ●只要沒有重大不利事件發生,人民幣國際化程度或許在兩年內就將趕超日元,成為第四大國際貨幣。

  ●SDR定值檢查有兩個標準:一是使用該貨幣進行貿易結算的規模,二是該貨幣能否自由使用。人民幣基本上已經滿足了上述標準,很有可能成為新的特別提款權的籃子貨幣,並在更廣泛範圍內發揮國際貨幣職能。

  ●預計到2015年底全球貿易中人民幣結算的份額會達到3.4%,在這個基礎上,如果“一帶一路”沿線國家對華出口的大宗原材料和能源有一半使用人民幣計價結算,那麼全球貿易中人民幣計價結算的份額會提升到7.05%。

  近日,由中國人民大學與交通銀行聯合主辦,中國人民大學國際貨幣研究所(IMI)承辦的“2015國際貨幣論壇暨《人民幣國際化報告》”發佈會在京舉行,中國人民大學校長陳雨露表示,人民幣國際化進程快速加快,只要沒有重大不利事件發生,人民幣或許在兩年內就將趕超日元,成為第四大國際貨幣,而且人民幣很可能成為新的特別提款權的籃子貨幣。他同時建議,在推進“一帶一路”建設中推進人民幣國際化。

  人民幣將在兩年內成為

  第四大國際貨幣

  陳雨露指出,如果從2009年試點跨境貿易人民幣結算業務開始算起,到2014年,人民幣國際化實踐已經走過了五個年頭。以主權信用貨幣國際化的經驗來看,與主要國際貨幣崛起所經歷的整個時間跨度相比,五年事實上是非常短暫的。尤其是在初始階段,新興國際貨幣實現“從無到有”的變化不難,但其國際化程度要穩定地、迅速地“由低到高”則幾乎註定是一個不可能完成的任務。但人民幣或許正在改寫歷史。

  根據中國人民大學研究團隊測算,客觀描述人民幣在國際經濟活動中實際使用程度的綜合量化指標——人民幣國際化指數RII,在2014年底達到了2.47%。2009年底該指數僅有0.02%,五年間增長了120余倍。此外,美元、歐元、英鎊和日元等四大主要貨幣的國際使用份額較前一年度明顯下降,人民幣、澳大利亞元、加拿大元及其他新興國際貨幣的份額有所上升。2014年底日元國際化指數回落至3.82%。只要沒有重大不利事件發生,人民幣國際化程度或許在兩年內就將趕超日元,成為第四大國際貨幣。

  陳雨露將人民幣國際化走強歸結為六方面原因:

  第一,中國經濟邁進新常態,全方位鞏固人民幣國際化的根基。2014年是深化改革元年,中國積極主動尋求變革,提升經濟社會發展品質,以堅實的經濟基礎與明朗的發展前景為人民幣國際化背書,大大增強了市場對人民幣的信心。

  第二,金融改革加速推進,跨境人民幣政策不斷完善,形成人民幣國際化雙輪驅動模式。人民銀行基本退出常態化外匯干預,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%,人民幣匯率雙向浮動彈性增強。2014年7月,微眾、溫州民商和天津金城三家民營銀行發起設立,打破了原有的金融壟斷。11月,人民銀行宣佈金融機構存款利率浮動區間上限擴大為基準利率的1.2倍,並就《存款保險條例(徵求意見稿)》向全社會公開徵求意見,利率市場化更進一步。

  第三,資本賬戶開放度提升,增強了人民幣的國際吸引力。中國(上海)自貿區與滬港通合力“先試先行”,驅動中國資本賬戶可兌換向深層次發展。允許經濟主體在一定條件下開展境外人民幣借款、雙向人民幣資金池業務以及經常項下人民幣集中收付,將第三方支付加入跨境電商人民幣結算行列,建立了自由貿易賬戶(即FT賬戶)體系。這些措施提高了人民幣跨境使用的效率與便利性,促使自貿區跨境人民幣業務大規模擴容。

  第四,“一帶一路”建設為人民幣國際化開啟戰略窗口。“一帶一路”高度匯集了融資、投資、貿易等眾多國際經濟金融合作項目,加上亞洲基礎設施投資銀行與絲路基金相繼成立,中國作為“一帶一路”建設的倡導者和主要的推動者,人民幣必將在“一帶一路”建設中更多地發揮國際貨幣功能,加速人民幣區域化階段目標實現。

  第五,人民幣離岸市場版圖拓展,全球人民幣清算體系佈局基本完成。隨著中國第一貿易大國地位的確立,眾多國際企業開始將人民幣納入其資金負債管理與風險管理體系。尤其是在人民幣幣值長期穩定與中國經濟持續增長的預期下,離岸人民幣投融資需求規模迅猛增長。2014年,歐洲各國積極推進人民幣離岸市場建設,繼港澳臺地區和新加坡之後,雪梨、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多倫多等地各確定一家中資銀行作為當地人民幣業務清算行。

  第六,2014年,中國積極開展國際經濟金融協作,雙邊、多邊貿易合作取得突出進展;銀行間外匯市場先後實現人民幣與紐西蘭元、英鎊、歐元和新加坡元的直接交易,大大降低了人民幣與這些主要貨幣的匯兌成本;中國人民銀行繼續推動央行層面的貨幣互換合作,推動人民幣使用的官方認可。中國還積極參與多邊機制與國際規則的制定,加強與發展中國家合作,積極推進“一帶一路”建設,籌建亞洲基礎設施投資銀行,設立絲路基金。

  人民幣很可能成為

  新的特別提款權的籃子貨幣

  陳雨露指出,2014年人民幣國際使用程度繼續保持較快增長,貿易與金融雙輪驅動模式更加突出,人民幣國際接受程度大幅提升。隨著區域貿易合作進程加快,跨境貿易人民幣結算便利政策逐步落地,2014全年跨境貿易人民幣結算量達6.55萬億元,同比增長41.6%。全球貿易中的人民幣結算份額提高至2.96%。與此同時,金融交易逐漸成為推動人民幣國際份額上升的主要力量。2014年人民幣直接投資達1.05萬億元,同比增長96.5%;人民幣國際債券市場日趨繁榮,遍佈亞歐的人民幣離岸金融市場也取得重大進展。全球資本和金融交易中的人民幣份額達到2.8%。目前,人民幣是第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。人民幣在官方層面也得到更多認可。據央行統計,中國人民銀行已與32個國家和地區的貨幣當局簽署貨幣互換協議,總額3.1萬億。截至2015年4月末,境外中央銀行或貨幣當局持有人民幣資産餘額約6667億元。

  “有鋻於此,2015年例行SDR定值檢查將人民幣納入其貨幣籃子也就成了大概率事件。該定值審查通常有兩個標準:一是使用該貨幣進行貿易結算的規模,二是該貨幣能否自由使用。人民幣基本上已經滿足了上述兩個標準,很有可能成為新的特別提款權的籃子貨幣,並在更廣泛的範圍內發揮國際貨幣職能。”陳雨露稱。

  如果人民幣加入SDR貨幣籃子,即代表國際貨幣基金組織對人民幣充當國際儲備貨幣的官方認可,也是人民幣進入主要國際貨幣行列的關鍵標誌,象徵意義巨大,將為人民幣國際化路程上一個重要的里程碑,也為下一段人民幣國際化指數穩步上升奠定重要的階段性基礎。即使執行董事會再度以“可自由使用貨幣標準”為由拒絕人民幣,也不可能延緩或是阻擋人民幣國際化進程。因為在現有成績基礎上,中國正在積極推動的“一帶一路”戰略還將為人民幣國際使用創造更多更好的機會,使人民幣國際化繼續保持又快又穩的發展態勢。

  在“一帶一路”建設中

  推動人民幣國際化

  陳雨露表示,在未來相當長的一個時期,中國可以利用“一帶一路”戰略實施的歷史機遇,從産生國際合作新理念和新模式,實現高效設施互聯互通,提供新的國際貨幣,建立新型國際金融組織,以及為消除局部戰爭和恐怖主義提供新手段這五個方面增加全球公共物品的供給。

  中國是“一帶一路”戰略倡議國,人民幣國際化將直接加強沿線國家之間的資金融通,對實現其他“四通”、深化區域經濟合作起到關鍵作用。理論研究和實證研究的結果表明,提高區域內最頻繁使用的本幣比例,能夠有效防範區域內金融風險、降低交易成本,提升區域經濟的整體競爭力,加快區域內貿易一體化和經濟一體化進程。中國有最大規模外匯儲備和較高的居民儲蓄率,隨著中國資本賬戶逐步開放,人民幣離岸市場快速發展,可以為沿線各國企業和機構提供充足的人民幣流動性,緩解貿易融資困難,促進區域各國之間的貿易發展。人民幣作為貿易計價貨幣越來越得到國際經貿活動的認可,有利於降低各國對華貿易成本,便利貿易結算,同時規避雙邊貿易使用第三方貨幣的風險。

  陳雨露認為,“一帶一路”建設的貨幣戰略要從四個方面尋求重點突破。一是利用沿線國家對華大宗商品貿易的重要地位,以及中國在金融機構和期貨市場方面的優越條件,積極推動沿線大宗商品實現人民幣計價結算,建議優先考慮鋁礦石、鐵礦石和煤的進口。“一帶一路”沿線國家,44億人口,21萬億美元的GDP規模,分別佔到了全球人口的63%和經濟總量的29%。這些國家和中國的雙邊貿易額也超過了1萬億美元,佔到了中國外貿總額的四分之一。特別是食品、能源、農業原材料和金屬等大宗商品佔有重要地位。如果中國經濟能保持7%的平均增長速度,按照當前中國進出口貿易中使用人民幣結算的比例來看,預計到2015年底全球貿易中人民幣結算的份額會達到3.4%,在這個基礎上,如果“一帶一路”沿線國家對華出口的大宗原材料和能源有一半使用人民幣計價結算,那麼全球貿易中人民幣計價結算的份額會提升到7.05%。

  二是利用中國在基礎設施建設方面的經驗和資金動員上的能力,大力促成人民幣成為沿線基礎設施融資的關鍵貨幣,特別是在政府援助、政策性貸款、混合貸款和基礎設施債券發行中應當更多使用人民幣。“根據亞洲開發銀行的估計,未來10年亞洲基礎設施每年資金缺口8千億美元,東南亞軌道交通項目的投資規模就接近1萬億。中國擁有比較高的基礎設施的建設水準,比較高的儲蓄率,有條件成為;‘一帶一路’基礎設施融資體系的組織者和重要的資金供應方。提高人民幣在沿線基礎設施建設中的參與程度,成為最常用的基礎設施投融資的貨幣。”

  三是利用産業園區在貿易創新、産業集聚等方面的特有優勢,在園區規劃和建設中積極引導人民幣的使用。中國已經是全球第三大對外投資國,如果中國在“一帶一路”沿線經濟走廊建設當中,建設具有特色的産業園區,將在“一帶一路”國家的投資佔比從目前的13%提高到30%。未來10年的總投資將會超過1.6萬億美元。

  四是利用沿線各國發展跨境電子商務的地理優勢和文化優勢,大力支援電子商務的人民幣計價和跨境支付。2014年全國使用跨境電子商務的外貿企業已經超過1380萬家,跨境電子商務的交易額為4.2萬億人民幣,佔進出口總額的15.9%。一路的沿線華僑聚集,對中華文化有比較高的認同,語言和消費習慣方面的障礙比較小。可以成為跨境電子商務和人民幣計價的重要推動區域。

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