自6月下旬以來，伴隨A股市場的大幅下挫，股指期貨市場也出現一段長時間的單邊暴跌。相對於現貨市場，期指市場整體更出現常態化的持續貼水。值得注意的是，在上週五A股再度重度跳水的背景下，當日三大期指品種主力合約在收盤卻全線出現了小幅度升水。分析人士指出，在管理層多項救市舉措疊加效應逐步顯現、期現貨殺跌動能大幅衰減的背景下，短期期指市場或有望與現貨市場聯袂迎來階段性走強。

　　期指扭轉貼水格局

　　由於上週五之前各項救市舉措未能有效提振投資者信心，7月3日滬深股市再度出現暴跌。當日滬深300、上證50、中證500等兩市主要股指均再次出現5%左右的猛烈下跌。在期指市場上，儘管主要期指品種主力合約當日也普遍遭遇重挫，但至收盤時紛紛出現1%左右的升水。這也是本輪A股瀑布般下泄以來，期指市場首次出現主力品種全線升水的狀況。

　　來自WIND的最新統計數據顯示，自6月中旬至7月3日，伴隨滬深股指的持續暴跌，三大期指品種主力合約的貼水，成為市場常態。其中，期指主力合約IF1507多數時間均處於貼水狀態，並在6月26日、6月29日及7月1日三個交易日盤中，一度出現高達200點以上的巨幅貼水。而期指IH1507合約在此期間相對現貨指數的表現，則要強于IF1507，其單邊升水或單邊貼水的狀況交替出現。近兩周時間內，IH1507合約最大升水幅度超過70點，最大貼水幅度也達到80點以上。此外，在中證500股指期貨方面，IC1507合約自6月中旬至今幾乎絕大多數時間內均處於深度折價狀態，期間最大貼水幅度一度超過1000個指數點或11%，空頭力量幾乎完全主導了近兩周中證500期指市場的運作。

　　結合期指市場以往的運作歷史經驗，分析人士指出，當前期指的表現在很大程度上可能反映出A股現貨市場在經過前期猛烈殺跌後，有望迎來階段性反彈。此外，進一步從上週末的消息面來看，市場信心也同樣有望出現實質性修復。

　　做空動能料已衰減

　　在此前三周兩市主要股指普遍已暴跌近30%的背景下，對於未來短期期指市場的走向，主流機構普遍認為，短期市場做空動能已漸衰竭，A股市場進一步下跌概率不大。

　　對於短期市場表現，瑞達期貨表示，在新股申購暫停、市場情緒緩慢修復、預期政策利好托底等多重因素影響下，本週藍籌板塊波動下行空間不大。在中證500等中小盤股板塊方面，考慮到市場情緒未穩，在高市盈率壓力下，市場預計還會反覆築底。

　　此外，結合多空主力席位對比，中信建投等機構也表示，短期市場存在反彈需求。從期指各品種總持倉量的大幅下降的角度看，方正中期指出，歷史上境外期指市場在現貨市場持續暴跌而持倉量猛烈下降之後，往往都會迎來階段性底部，因此短期內A股市場也有望出現較大幅度反彈。

　　對於後市具體板塊表現方面，方正中期認為，未來一段時間上證50指數波動性預計將較上半年有所下降，平穩上漲預期較強烈。中證500指數板塊個股雖有成長預期，但由於市場對其看法分歧較大，多空交鋒激烈幅度會有所放大，目前仍僅適宜波段投資。 □本報記者 王輝