資金面維穩低迷債市迎轉機
- 發佈時間：2015-07-04 09:33:18 來源：廣州日報 責任編輯：羅伯特
下半年資産配置有望傾斜
在央行出手呵護市場資金面的背景下，二季度以來受“股債蹺蹺板”影響表現持續低迷的債券市場終於迎來轉機。
分析人士認為，隨著股市震蕩的不斷加劇，配資、打新等資金短期內料會選擇觀望或進入債市避險，預計股市對債市的分流高峰已經過去，下半年資産配置的天平有望逐漸向債市傾斜。
債市重歸牛市氛圍
6月底央行祭出“定向降準及降息”的貨幣政策組合拳，粉碎了此前市場中關於貨幣政策轉向和力度減弱的預期。而考慮到近期股市下跌以及場外配資的集中強平可能使得未來股市杠桿放緩甚至下降，則股市與實體經濟、債市爭奪資金的情況料會有所改善，即央行的貨幣政策放鬆將切實作用於實體經濟和債市。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，定向降準增加了銀行可用資金，疊加降息，有助於降低銀行負債端成本和貸款利率，這將從比價角度打開長債的下行空間。
中金方面亦判斷，未來一段時間內，制約債市的因素會逐步緩解，加上貨幣政策依然積極作為的取向，即使後續地方債供給增加也不會對債市構成太大衝擊，收益率尤其是中長期收益率仍會在央行貨幣政策的引導下逐步回落。
就資金面而言，隨著央行雙降政策的落地，當前銀行間資金利率應聲回落，並對債市形成支撐。
展望後市，包括國金證券在內的多家券商均預計，“寬貨幣”不會就此終結，仍將繼續進行。
關注城投板塊價值
“考慮到當前資金面重新趨松，短期來看，預計債券市場將迎來一定轉機，出現10~20BP左右的波段交易機會。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛坦言，“不過，中期來看，債券市場中存在的部分利空因素仍不可忽視。尤其是目前地方債的發行規模已經超過傳統利率債發行量的幾倍，而且很可能會持續幾年時間。這意味著，後續比價效應和擠出效應會越來越明顯。”
記者觀察到，在上周公告的19項信用債主體評級向上調整行動中，共涉及9家城投平臺。城投平臺評級上調的原因，在於城投公司受到國家和地區政策的大力扶持，公司信用不斷提高；同時各發行主體業績發展平穩，運營良好，整體收入和盈利水準處於增長狀態，償債壓力較小。
多位券商研究員向記者表示，在寬鬆預期強化，特別是平臺放鬆政策接二連三齣現的背景下，“城投信仰”將逐步回歸。姜超也建議，投資者當前可以優質城投和高等級公司債為主展開配置。（新華）
