債市周評:資金面偏緊 收益率上行
- 發佈時間：2015-03-21 10:40:16 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網北京3月21日電（記者張煉、韓潔）本週資金面偏緊，央行公開市場凈回籠250億元，債市收益率上行，現券下跌。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，3月20日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報3．3400％，較13日跌16ＢＰ，7天回購定盤利率收報4．2500％，較13日跌55．3ＢＰ，14天回購定盤利率收報4．4600％，較13日跌31ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內部分下行，1周品種最新報4．3310％，較13日跌40．7ＢＰ，2周品種報4．4950％，較13日跌27．8ＢＰ。
本週央行在公開市場連續第四週實現資金凈回籠，但規模縮至250億元。值得注意的是，央行再次下調7天期逆回購利率10ＢＰ至3．65％，這是3月以來央行第二次下調7天期逆回購利率。另一方面，周內市場傳聞央行對到期的ＭＬＦ進行了續作，並對相關銀行機構進行增量操作，總計向市場注入流動性約5000億元。
中誠信國際研究部總經理張英傑表示，受上述操作影響，本週資金面有了一定改善，貨幣市場利率較上周回落，其中以7天期利率回落幅度最大。考慮到當前7天期Ｓｈｉｂｏｒ和回購利率水準仍在4％以上，與央行7天期逆回購利率仍有差距，未來貨幣市場利率或仍有下行空間。
“從近期央行貨幣政策看，短期擾動因素結束後，公開市場操作逐步常規化。在調節市場流動性方面，央行更多依賴於ＳＬＦ、ＳＬＯ以及ＭＬＦ等定向操作，公開市場操作的作用則更多體現在引導資金價格方面。”張英傑説。
業內人士表示，儘管央行仍在持續對衝節前投放的流動性，但隨著前一輪新股申購資金解凍、財政資金投放以及傳聞央行增量續做ＭＬＦ，近日市場資金面得到一定改善。但由於春節後市場資金價格下行幅度不及預期，再加上19日逆回購利率未能進一步下調，機構仍謹慎看待後期資金價格下行幅度。
對於後市債市走勢，張英傑表示，本週二級市場交易仍活躍，前4個交易日現券成交總額近10000億元。基本面對債券市場利好有限，債市收益率下行持續時間較短，其中國債收益率在短暫下行後又迅速走平，而信用債收益率則再次反彈。在國內經濟繼續下行空間或將有限及市場預期財政刺激將加碼等因素影響下，短期債市仍有調整壓力。
首創證券固定收益部投資經理倪學曦表示，本週現券市場，利率債市場以震蕩為主，信用債市場交投較活躍。短期債市或將震蕩，建議投資者關注城投債的持有價值。
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