交行近日發佈《關於深化改革工作進展的提示性公告》稱，打響國有銀行混改“第一槍”。無獨有偶，招商銀行也公佈了員工持股計劃，被認為是混改的一個重要標誌。喧鬧許久的銀行業混改大戲終於拉開序幕。

　　□事件

　　交行拉開銀行混改大幕

　　作為此次銀行業混改的先鋒隊，交通銀行近日發佈公告稱，該行深化改革方案已經獲國務院批准同意。

　　公告顯示，交通銀行此次混改重點頗多，包括優化股權結構，探索引入民營資本；探索高管層和員工持股制度；完善授權經營制度，激發體制機制活力，更好發揮董事會、高管層和監事會作用等。從該行公告來看，交行混改方案內容印證了此前市場對銀行混改的所有猜測(員工持股、民資戰投、董監高機制、薪酬考核)，內容可謂大超預期、力度空前。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇接受記者採訪時指出，交行混合所有制改革最大的亮點在於引入民營資本。

　　郭田勇同時指出，民營資本進入國有銀行，對於銀行而言有利於公司治理結構更加均衡，聽取不同方面的聲音將進一步利好銀行發展。

　　據悉，隨著經濟增速放緩、利率市場化改革加速、網際網路+金融崛起等因素，商業銀行發展已面臨瓶頸，深度改革迫在眉睫。而交通銀行在五大行中排名末位，網點覆蓋明顯不及中、農、工、建四大銀行，零售等吸存能力強的業務更是顯著弱于招行等體量更小的股份制銀行。因此，該行的改革需求更為迫切。雖然目前大型商業銀行已經完成上市，從股權形式上均為國有股、外資股、民營資本組成的混合所有制，但國有股獨大等問題仍然突出，距離充分市場化、商業化的現代商業銀行運作機制仍有較大差距，啟動混改無論在業務發展或估值上，均蘊藏著巨大機遇。

　　□市場

　　多家銀行醞釀混改

　　除了交通銀行之外，還有多家銀行也在醞釀混合所有制改革。近日有消息稱，中國銀行很可能會是繼交通銀行之後的下一個試點。此外，建設銀行董事長王洪章6月15日在香港記者會上表示，建行目前已經是混合所有制企業，但會做進一步的資本調整，計劃在未來引入大型民營企業入股。

　　目前國有五大行基本都是混合所有制，但是與充分市場化仍有很大的距離，混改空間較大。數據顯示，截至2014年底，工農中建交五大國有銀行總資産約為75萬億元，佔銀行業總資産的45%。從國有銀行持股情況來看，工、農、中、建四大行國家持股仍佔相當比重，基本在40%以上，其次為央企和境外投資機構。

　　“一個百分點的股權變更即意味著百億級資金的往來。民間資本如果不是百億級別，玩轉不起這場金融遊戲。同時，民間資本想要獲得話語權，還有很長的路要走。”一位券商銀行業分析師對京華時報記者表示。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良在接受記者採訪時也表示，未來民間資本進入的空間巨大，由於國有大行體量龐大，因資金量不夠或者其他因素導致民間資本短期進入受到限制。

　　“銀行混改進程必定按照循序漸進的路線，不影響金融穩定。盤活金融資本壓力較大，在引入民資方面也會經過多方考量與博弈。國有大行體量大，混改道路難且長。”曾在國有大型銀行工作人士對京華時報記者表示。

　　此外，上述銀行業分析師認為，此輪銀行混改制改革主要是針對國有大銀行，從國際上銀行股權結構看，中國國有大行的持股比例比較高。混改有利於國有大行發展，降低國資的控股比例，提高股價估值，但是保證國有控股地位不變的同時激發活力任務艱巨，短期壓力較大。

　　不過，截至目前，建行、中行混改尚未獲得實質性進展。但外界普遍分析稱，銀行業混改大幕自此拉開，已成為勢不可擋的趨勢。

　　多位接受採訪的銀行業觀察人士指出，銀行業混改不僅是簡單地“接入”民間資金，更多地會考慮企業運作思維、企業基因、企業模式等等方面，看能否與銀行深度融合，然而目前能達到上述要求的民間資本甚少。

　　招行啟動員工持股計劃

　　如果説交行只是吹響了銀行業混改集結號，那麼招商銀行試水高管及員工持股計劃也被認為是混改的一個重要標誌。

　　6月22日晚間，招商銀行發佈有關2015年度第一期員工持股計劃的公告。此次持股計劃認購本次非公開發行股票的資金總額不超過60億元，認購此次非公開發行的股票數量為不超過434782608股，股票價格為13.80元/股。

　　根據公告，招商銀行此次員工持股計劃的參加對象為對招商銀行整體業績和中長期發展具有重要作用的核心骨幹人員，參加對象的總人數不超過8500人。其中，包含招商銀行部分董事、部分監事、部分高級管理人員、中層幹部及骨幹員工，以及招商銀行下屬全資子公司的高級管理人員。此外，招商銀行董事長李建紅、副董事長馬澤華、董事李曉鵬不參加此次持股計劃。

　　據了解，參加此次員工持股計劃的招商銀行董事、監事和高級管理人員合計認購的持股計劃份額（初始份額）不超過7070000份，佔本持股計劃份額（初始份額）總數的比例不超過1.63%。

　　招商銀行表示，此次員工持股計劃為該公司第一期員工持股計劃，未來兩年每年會推出一期員工持股計劃，分別為第二期員工持股計劃和第三期員工持股計劃。三期員工持股計劃資金總額合計不超過100億元。

　　京華時報記者從招商銀行了解到，招商銀行行長田惠宇明確表示，招行對於混改大潮下的機會選擇基本遵循三大原則：是否符合銀行的戰略定位，是否有利於適應新常態、服務新常態，是否有利於優化網際網路業務。此外，浦發銀行近期密集拓展業務板塊，停牌收購上海信託，也被認為在為混改鋪路。

　　□影響

　　混改利好銀行業發展

　　郭田勇告訴京華時報記者，混改是銀行業發展的趨勢和方向，一方面要讓金融機構更好地支援實體經濟，多元化手段和措施有助於提高服務效率；另外，對銀行自身來説，混改也對提高銀行運營水準有幫助。

　　平安證券分析人士指出，按照國際經驗，利率市場化等制度變革將大幅壓縮銀行經營空間，勢必推動機構加快混業改革。下半年有望看到混業經營在制度和審批上出現重大突破，銀行股估值將迎來轉折。

　　宗良表示，從此前首批混合製改革試點的6家企業來看，典型性、標誌性的國有大型企業目前是混改的主攻方向。

　　在他看來，銀行業混合所有制改革的主要目標應該是打造國際標準的銀行，從而提升中國在經濟金融全球化過程中的競爭力。因此，選擇的標的一定是具有典型性的大銀行。

　　中信建投銀行業首席分析師楊榮認為，銀行業治理體系改革將成為重要突破口。銀行業治理體系主要包括四個方面：公司治理體系、業務治理體系、風險治理體系、行業治理體系。交行深化改革方案基本上囊括了前三點。銀行業治理體系完善的意義在於減少冗余，降低成本，提高銀行的運營效率；提高銀行應對危機的能力；利於推進銀行戰略和重點業務；利於增強投資者信心。

　　□難點

　　員工持股如何定價待商榷

　　值得關注的是，與意義重大、難度更大的引入民資相比，交行此次公告中提到的“高管、員工持股”被業內人士視作可能會更先落實的措施之一。

　　不過，員工股份價格如何制定值得商榷。曾在國有大型銀行工作人士表示，定價決定了是否形成有效激勵。推進持股工作的同時，改變薪酬制度、推進市場化選聘等措施，兩條腿走路，估計將會帶來更好的激勵效果。對於股權引入民間資本這個重要核心問題，有業內人士建議，民資抱團入股增強話語權。

　　此外，宗良表示，未來民間資本進入的空間巨大，但對於市值龐大的國有大行而言，一個百分點的股權變更即意味著百億級資金的往來，因資金量不夠或者其他因素導致民間資本短期進入受到限制。

　　另有分析人士指出，系統推進混合所有制改革國策，金融國資的難度遠甚于實業國資，而牽及到肩負“國家金融穩定”與“激活金融效率”于一身的銀行業則更是難上加難。