■ 談股論市

　　要不要再出臺降息、降準政策，何時出臺，如何出臺，都到了非常關鍵的時期，稍有不慎，就會留下很多隱患。

　　上週五三大指數低開低走，午後大幅跳水。而相關報道統計，僅上週一周，市值就蒸發了9萬億。

　　值得注意的是，在上週五的暴跌過程中，金融板塊曾經想護盤，幾次上攻欲助力市場止跌，但資金後續力量明顯不足，帶動權重題材紛紛大幅下跌。其中，公共交通板塊跌幅超9%。

　　那麼，為什麼金融板塊會大起大落、反覆無常呢？可能不排除糾結于貨幣政策的走向，糾結于下一步的貨幣政策到底向何處去。一方面，從經濟復蘇的角度來看，貨幣政策仍有調整的空間，降息、降準政策都有可能出臺，而且極有可能在本月或下月上旬出臺；另一方面，從股市的情況來看，如果繼續放鬆貨幣政策，出臺降息、降準政策，就會進一步助推股市的瘋狂，讓股指上衝，從而使股市與經濟基本面越來越背離，泡沫越來越多。要知道，眼下相當一部分公司的估值已經遠超6124點。而目前的經濟基本面，則遠不如6124點時。

　　也正因為如此，要不要再出臺降息、降準政策，何時出臺，如何出臺，都到了非常關鍵的時期，稍有不慎，就會留下很多隱患。自然，也就不可避免地會反映到股市上，反映到金融板塊上。

　　應當説，從整個市場的情況來看，儘管本週創下了七年來的最大單周跌幅，但牛市的基本格局並沒有改變，按照相關機構提供的數據，滬股通額度的使用19日還明顯增多，截至A股收盤，滬股通餘額51.96億元，佔每日額度39%，即資金凈流入78.04億元，顯示出外資進場抄底的跡象。也就是説，外資一邊在做空中國股市，一邊則有可能進場抄底。

　　由於金融板塊的塊頭太大，影響力也太強，此後幾天金融板塊的表現，也很有可能直接影響市場的變化。因此，分析金融形勢的變化和貨幣政策的調整，也就成了未來一段時間股市變化情況的最重要方面之一。從總體上講，貨幣政策還是以穩健為基本格調，除非經濟出現明顯復蘇或惡化現象，不然，不會對貨幣政策作出大的調整。而各界比較一致的降息、降準政策，也會依據經濟數據的變化而作出適度調整。為了適應利率市場化的要求，選擇降息的概率可能會更大些。因為，從目前市場的流動性以及企業對資金的需求情況來看，降準已經沒有太大意義。這也意味著，貨幣政策對股市的影響，可能會偏中性。也正是因為糾結于採用何種政策，本週的金融板塊才會變得如此反覆無常。

　　而經歷了上周的暴跌以後，市場的泡沫也已經跌去了不少。相反，金融等估值比較合理的板塊，則會越來越多地受到投資者關注。特別是外資進入以後，對金融板塊的影響會更大、更積極。因此，未來金融板塊反覆無常的現象會減少。

　　□譚浩俊（公務員）