南北船合併傳聞助推概念股逞強

　　國企改革站上風口 “中國神船”要來了？

　　大盤在站上5000點後，一改此前高歌猛進的勢頭，呈現出“進三退二”的慢牛走勢。行情換擋之後，投資者應該如何把握機會呢？從盤面來看，市場風格開始逐漸切換，“改革牛”逐漸成為市場共識，國企改革這一慢牛主線逐漸清晰。不過，5000點之上，風口與風險並存，投資者在樂觀的同時還需保持一分清醒。

　　“中國神船”要來了?

　　上週五中午，中國重工突然發佈公告稱，因重要事項未公告，2015年6月12日下午停牌。受此消息的影響，中國船舶、中船防務、鋼構工程在午後開盤之後快速拉升至漲停板。難道“中國神船”要來了？

　　目前業內人士傾向於認為，中國重工此次突然停牌，很可能與大股東中國船舶重工集團要向上市公司注入科研院所等優質資産有關。東北證券的投資顧問張適兆告訴記者，央企改革的重點就是行業整合和整體上市，因此不排除大股東向中國重工進行資産注入以完成整體上市目標的可能性。

　　目前“南北船”各擁有3家上市公司：中船重工旗下包括中國重工、風帆股份、樂普醫療；中船工業旗下擁有中國船舶、中船防務、鋼構工程。不過，一位要求匿名的中船重工人士稱，近兩年軍工任務飽和，很多船舶企業都不做傳統造船業務了。和南北車合併後形成壟斷不一樣，兩船沒有合併的必要。民生證券軍工分析師石山虎也認為，“合併是小概率事件，幾乎為零。”

　　軍工行業資源整合將加快

　　有分析師認為，雖然此次中國重工的停牌與“南北船”無關，但公司公告稱中船重工擬對其自身相關業務進行調整，透露出了軍工行業資源整合的資訊。加之近日正式成立的國防科技工業發展戰略委員會，作為國防科技工業發展戰略諮詢平臺，將輔助軍工改革頂層決策。軍工行業的資源整合將加快。

　　國防科工局局長許達哲在今年兩會期間曾表示，將積極推進航太體制機制改革，加大航太企事業單位改革力度。2015年軍工行業發展依舊處於黃金期，國防工業改革將會繼續推動軍工國企的整合，繼續提升證券化水準，推進軍民深度融合，科研體制改革將進入政策配套、實質推進階段。

　　另一方面，國企改革頂層方案落地後將推動軍工國企的整合。日前，深改小組第十三次會議，強調了國企改革的大方向和底線。招商證券認為，在劃定國企改革底線後，國企改革頂層設計方案隨時可能出臺，全國範圍內的國企改革將加速推進。

　　“國防軍工行業是國企改革的深水區，也是最具挑戰的行業，國家劃定底線對軍工行業改革有利。目前軍工行業相對其他行業市場化水準要低很多，在國家明確的改革底線範圍內有較大的空間。後續改革中，國家將在保持對國防軍工絕對控制權的條件下，逐漸減持和淡出、提高軍工單位資産證券化水準及採取員工持股等市場化激勵措施，推動軍工企業改革取得實質性進展。”招商證券指出。

　　據悉，科研院所改制方案目前正在制定中，預計未來一段時間將獲得政策支援。下半年至2016年各軍工集團有望推進下屬經營性研究所改制，資本運作空間打開。航太、電科、兵器等集團資産證券化率仍有較大提升空間。

　　申萬宏源分析師表示，目前我國軍工集團下屬企業經過漫長的發展累積了豐富的軍工産業資源，而民企則具有機制靈活、勇於創新等優勢，雙方通過深度合作恰好互補從而達到雙贏目的。軍民融合將成為A股一條可持續關注的投資主線。

　　對於軍工板塊，銀河證券研報稱，看好軍工中長期趨勢，理由為：一、絲路經濟的發展和周邊局勢的緩和必須以軍工力量對比的提升為基礎，軍工行業的成長預期繼續看好。二、軍工股調整有利於軍工集團加快推出企業類資産的運作，軍工領域研究所改制預期繼續看好。

　　“從未來一段時間板塊潛在的驅動因素看，影響較大的預期政策主要包括科研院所改制相關政策和發動機規劃，以及軍品定價機制改革等。”分析人士對《投資快報》記者指出，隨著強軍戰略和全面深化改革的推進，軍工行業利好會持續釋放，相關個股新一輪攻勢將展開。

　　上海國資國企改革已提速

　　作為國內地方國資國企改革的領頭羊，上海的國資國企改革一直都被寄予厚望。6月11日上午，浦東新區召開深化國資改革促進企業發展工作會議，會上發佈浦東國資國企改革的18條意見，首批直屬公司改革方案也同時發佈。受到消息的影響，浦東金橋、外高橋等多只股票在上週五出現漲停。“接下來廣東、安徽等地也將會陸續出臺國資國企改革的具體方案，國企改革概念股已站在風口。”申萬宏源的投資顧問向陽樂觀地預期説。

　　一直以來，國資國企改革主要分成兩條主線來進行，即央企和地方國企。央企方面，隨著中國南車和中國北車成功合併為中國中車，中海集團和中國遠洋旗下的相關業務進行整合，再加上之前公佈的6家央企改革試點等等，都顯示出央企國資國企改革正在穩步推進。

　　在地方國資國企改革方面，雖然各省份都在推進此項工作，但上海被公認為是地方國資國企改革的領頭羊，而浦東則被認為是上海國資國企改革的重中之重。“6月5日深改組通過兩個國企改革的基礎性文件後，深改組已相繼審議通過了4份國企改革相關文件，國企改革再次進入了政策密集推動階段。”向陽告訴記者，隨著改革頂層設計的出臺，改革的阻力無疑相對變小。上海的國資國企改革在此之前已經陸續推出，因此在深改組通過兩個國企改革的基礎性文件的背景下，預計上海的國資國企改革步伐有望提速。

　　向陽進一步分析説，對比央企而言，地方國企的資産回報率、權益報酬率等指標落後，更有必要加快改革，2015年將是國資國企改革逐步落地的一年。

　　國企改革概念股已站在風口

　　“隨著浦東國資國企改革首批試點的啟動，預計A股市場對於各區域加速國資國企改革的預期進一步得到提升。”國泰君安的投資顧問孫穎説，雖然浦東推出了第一批試點，但並沒有包括市場最為關注的陸家嘴和張江等兩大集團，因此預計接下來還會陸續推出第二批乃至於第三批試點，二級市場中的相關上市公司也必將會從中受益。

　　尤其重要的是，一直以來上海國資國企改革都對國內其他省市具有示範作用。

　　根據目前掌握的資訊來看，除了上海之外，廣東、安徽、湖南、山東、江蘇、貴州等省市都可能是改革推進速度更加快的區域，但進展明顯慢于上海。因此在上海國資國企改革提速之後，這些省市的國資國企改革進程也有望加快。

　　“在浦東國資國企改革首批試點出爐之後，二級市場對地方國資國企改革的預期進一步提升，這從相關股票在上週五的走勢就可見一斑。”國都證券的投資顧問孫祥臣表示。

　　孫祥臣認為，上海浦東很多優質資源都與自貿區重合，因此浦東的國資國企改革所涉及的一些上市公司也同時具有自貿區概念，而這將對身處國內另外幾家自貿區內的國企改革概念股提供巨大的想像空間。

　　“以改革為代表的板塊將成為穩定市場的新熱點，國資國企改革就是其中最重要的投資標的。”向陽説，可以預期的是，國企改革概念股有望成為市場新熱點。孫穎説，國有上市公司即將進入改革窗口期，國企改革概念股已站在風口。

　　兩條思路精選個股

　　在量能持續萎縮下，大盤新一輪變盤大限或至。中國核電上市後，新一批24家IPO馬上到來，同時管理層與券商降兩融杠桿明顯，打新與兩融資金的出逃造成股指跳水不斷；但另一方面，上周證券保證金凈流入近萬億元，創歷史新高，且今年來基金髮行近萬億元，這些資金的建倉將與打新、兩融資金的出逃形成劇烈碰撞，而多空的碰撞必然面臨新一輪的變盤。

　　但是A股這一輪改革牛市的認知深入人心，管理層在強力保增長治標的同時，也著力推進改革，促經濟轉型來治本，利好頻出，新的證券公司兩融管理辦法修訂允許融資融券業務合理展期，牛市的邏輯並未改變，建議且漲且珍惜。

　　在主題投資方面，國企改革仍是今後的重點，具體到行業上，可遵循兩條思路：1、國家新名片。“一帶一路”大戰略下，重要的一環是伴隨政府對外投資，中國高端裝備製造業進入國際市場，從輸出勞動力和低端製造業升級為輸出資本和技術，成為“國家新名片”。從國際競爭優勢看央企整合，海外業務收入高且屬於同一業務板塊的央企合併可能性相對更高，比如已經合併的南北車，已宣佈重組的中電投與國核等。後續中國鐵道建築總公司和中國鐵路工程總公司，以及中國船舶重工集團和中國船舶工業集團等央企整合的預期較為強烈。2、低效益催生整合和轉型。對於盈利能力較差或處於下降週期的鋼鐵、航運、煤炭、有色、房地産等行業，其中的大市值央企存在整合的可能，而其中的小市值公司鐵定轉型。

　　在具體股票上，白雲山、廣州浪奇、東方賓館、廣日股份、珠江鋼琴、天健集團、深紡織A、徐工機械、安徽水利、金龍汽車、盤江股份、百視通、光明乳業、雲南旅遊、陸家嘴、浦東建設、張江高科等，均是目前機構所重點看好的國資國企改革股。

　　另外，一位券商的研究人員表示，可以從三個角度進行掘金。首先，從集團資産整合上市平臺角度，可以關注陸家嘴、自儀股份、深振業A、廣州浪奇、粵電力A、山東路橋、安徽水利、桂東電力；另外，從佈局新業務、多元化戰略整合的角度看，關注廣州友誼、珠江鋼琴、天健集團、江蘇舜天；最後，從産能過剩産業整合角度來看，關注鄭煤機、山東地礦、盤江股份、陽泉煤業、雲鋁股份等。

　　本報綜合