“員工持股”並非投資股票獲利豐厚的充分條件

　　今年5~6月，有色、鋼鐵板塊推行“員工持股”加速，地方有色龍頭山東黃金、廣晟有色先後公佈了持股草案計劃，西寧特鋼的定增與持股計劃推動股價再次大幅反彈。作為國企“混改”的重要組成部分，已經有超過150家上市公司推出了自己的員工持股計劃。廣州日報記者 井楠

　　作為上市公司數量較多、國企佔比超過了92%的有色、鋼鐵兩大板塊，一共只有7家公司推出或提及了員工持股計劃，佔比較低。廣州日報記者調查了“國企改革”預期濃厚的兩個行業，發現:“員工持股”進展並非順利，部分企業，如山東黃金、中金嶺南，2014年底已經提出了員工持股，但至今為止，落實“持股”的工作進展緩慢（山東黃金直到今年5月才草擬了員工持股計劃）。縱觀A股市場，牛市近1年時間，正是“員工持股”的密集推出期，但至今並未出現國企員工持股的典型案例。廣東一家有色上市公司的高管理李生為此感嘆：“投資者們對於國企改革的預期太樂觀了，其實，進展沒有那麼順利。”

　　員工無心“持股”

　　值得一提的是，即使推出了“員工持股”計劃，如精誠銅業、西寧特鋼這樣暴漲的股票，數量並不算多，更多的企業，如山東黃金、廣晟有色，股價變動有限，至今距離去年低點還沒有翻倍，南鋼股份近期雖然大幅上漲，至今股價依然在7~8元低位徘徊。對於有色、鋼鐵板塊來説，“員工持股”並非投資股票後獲利豐厚的充分條件。

　　廣州日報記者採訪了華中地區的一家國有背景的中型鋼鐵上市公司，正在進行“大股東減持”，但其高管焦先生告訴記者：初步調查結果顯示，廣大員工對於接下來進行的“員工持股”計劃並不是太感興趣；企業正在盈虧平衡點上掙扎、前景不樂觀，是大家不願意持股的主要原因。無獨有偶，西南地區的兩家有色行業上市公司，已經宣佈推行“員工持股”計劃，但時間超過了半年，卻推進非常困難；行業走“熊”，使得兩家企業技術骨幹、中高管理層“跳槽”現象增多，無心“持股”。

　　面對廣州日報記者的問詢，廣東省的一家龍頭有色企業高管李先生説：“員工持股並非什麼新概念。我就看到一家企業的員工並非自己出錢購買資産，而是向銀行抵押企業資産來獲得資金；而且，該企業也不是按照‘激勵’目標來進行持股分配的，而是按照權力大小、職務高低來進行的。基層、一線的員工普遍牢騷滿腹。但如果推進全員持股，又根本體現不了‘員工持股’的激勵機制。對於高層來説，就是‘兩難’境地。”為此，他認為上市公司在推行“持股”方面態度要慎重、規則要清晰。

　　股價太高了

　　雖然“員工持股”帶來了股價的大幅度上漲，對於即將推行“持股”的上市公司與廣大員工來説，並非什麼值得慶祝的喜事，目前可謂“兩難抉擇”：一方面擔憂行業前景，害怕持股後股價不漲；二方面如果股價已經漲得過高，推行“持股”的成本會過高。比如一家企業目前的股價已經從10元漲到了30元，那麼，企業要從二級市場以30元的高價買回股票分配給員工，就遠不如半年前10元買入的成本低；而對於被分配持股的員工，已經成為了公司的“老闆”之一，公司經營利益與自身利益聯繫在一起，企業付出的高昂成本也與自己今後的分紅、工資等利益聯繫，自然也不划算。

　　在股價高漲的形勢下，對於普通員工來説，“持股”的吸引力降低。廣東一家上市公司的老員工駱先生説：“遇到牛市，我還不如自己直接去炒股票呢；反正公司裏有什麼‘計劃’我們老員工也都聽説了，投機一把、獲利可能性更大，幹嘛非要參與員工持股呢？”

　　名詞解析

　　什麼是“員工持股”？

　　員工持股計劃，是指上市公司根據員工意願，通過合法方式使員工獲得本公司股票並長期持有，股份權益按約定分配給員工的制度安排。

　　專家觀點

　　不宜盲目追捧概念

　　中山證券投資部黃曉坤推測：未來兩年的“員工持股”將是國企改革的關鍵部分。“增量改革”將成為國企員工持股改革的主攻方向，即員工持股只能在新增利潤的基礎上實施，不適宜在存量資産上做文章，規避國有資産流失與企業內部矛盾。

　　對於A股市場來説，“員工持股”依然是短線與中線機構投資的熱點之一，是“國企改革”的重要組成部分，無論採取何種方法、形式，都將引起機構投資者的充分想像、股價看漲；廣晟有色、山東黃金目前漲幅有限，並不代表後市不會大漲。鋼鐵板塊的改革滯後、“國企”特點更加明顯、兼併重組預期更濃（因為行業産能過剩嚴重），其“員工持股”行為的影響力會更強。但對於長線價值投資來説，不建議一味追捧“員工持股”股，並不會帶來企業業績增長的直接效用，而且，還會使企業在未來1~2年的時間裏使得管理費用增加。