昨日，滬深兩市同步錄得約0.3％跌幅，分別收報5113點和17399點。創業板指數止跌企穩，尾盤勉強收紅。

　　大漲後為啥調整，市場分化行情為何沒延續？即使是老股民，如果不學習新知識，很容易踩錯節奏，不是踏空就是套牢。

　　兩融期限或將延長

　　直接利好券商股

　　消息

　　昨日，中國證券網消息稱，證監會正在考慮允許對證券公司與客戶約定的融資、融券期限進行展期。展期考慮允許進行1-2次，每次6個月，最終方案還未確定。

　　業內介紹，兩融展期指往後推延預定的融資融券日期或期限。

　　上週五，證監會新聞發言人張曉軍曾在例行新聞發佈會上表示，證監會正在對《證券公司融資融券業務管理辦法》及相關業務規則進行修訂。條件成熟時，將按程式向市場公開徵求意見。而證監會目前的規定是，證券公司與客戶約定的融資、融券期限不得超過證券交易所規定的最長期限，且不得展期。

　　解讀

　　申萬宏源金開大道營業部投資顧問周崑崙分析認為，市場要求兩融展期的聲音很早就有。目前，投資者和證券公司約定兩融期限一般是6個月，期滿後不管股票走勢如何，客戶都必須賣券還錢或者還券，其實是不太合理的規定。

　　周昆倉透露，現在市場很熱，想新進行融資融券比以前困難多，證監會如果允許兩融展期的話，也就意味著投資者兩融期限到達時，不必重新再做一次融資或者融券，只需要進行展期就行。

　　不過，周崑崙也表示，調查發現投資者對一隻股票很少連續持有半年以上。如果證監會允許兩融進行展期，或許會讓投資者對融次買入的股票持有更久，使得這些股票交易量下降。

　　操作提示

　　近期部分證券公司調低部分股票可擔保比例，如果投資者再用這部分股票擔保融資的話，就不能融之前相同數量資金，這就直接減少證券公司利息收入。因此，如果證監會允許兩融進行展期，直接利好券商股。

　　即使MSCI沒納入A股

　　對市場也不是利空

　　消息

　　今晨5時30分（美國東部時間週二下午5時30分），MSCI明晟指數將宣佈是否把中國A股納入其新興市場指數。

　　昨晚，為避免消息提前洩露影響股市，MSCI公司臨時通知取消原定今日上午11時在香港舉行的新聞發佈會，改為提前到7時召開電話會。

　　解讀

　　MSCI明晟指數，是全球基金經理採用最多的一種基金指數。

　　南方基金認為，納入該指數，是A股市場期盼已久的事。如果A股納入MSCI指數，可能對A股上漲帶來巨大推動，刺激權重藍籌股産生暴漲行情。

　　如果MSCI指數納入A股，能帶動多少資金流入？瑞銀證券預估，將有150億元被動型資金直接流入，可能影響最多900億元主動配置資金將可能買入A股。

　　當然，MSCI指數納入A股也不是利空，因為中國資本市場還沒有全部放開。申銀萬國認為，外資進入中國資本市場還有一定限制和額度，流入A股的資金不宜估計過高。

　　昨日滬港通交易數據顯示，滬股通每日130億元額度剩餘142億元，滬股通賣盤超買盤12億元，連續4天凈流出。

　　操作提示

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，即使MSCI沒有納入A股，對市場也不是利空，因為大家抱的預期並不高。

　　楊德龍認為，5000點是一個中級站，5000點之後更加體現專業水準，特別是一些業績好、低估值藍籌股可能會有比較好的表現。

　　CPI反映通縮壓力 不同時期選不同個股

　　消息

　　昨日，國家統計局發佈5月經濟統計數據顯示，上月居民消費價格指數（CPI）和工業生産者出廠價格指數（PPI）均低於預期。

　　數據顯示，5月CPI環比下降0.2%，同比上漲1.2％，同比漲幅回落0.3個百分點，CPI漲幅今年首次回落。PPI環比下降0.1%，同比下降4.6％，同比降幅與上月相同。

　　解讀

　　分析師認為，5月經濟數據低於市場預期，預示經濟下行壓力仍然巨大，反映當前整個物價滑向通縮邊緣。該消息對股市影響偏負面，這也是昨日滬深兩市調整原因之一。

　　如果滑向通縮邊緣，如何投資股市？

　　國泰君安重慶分公司首席投資顧問何力建議，通縮早期可選擇防禦性板塊，比如醫藥、食品飲料等；通縮末期，可選擇新興産業個股。

　　“經濟通縮時期，個股很難有好表現。”申萬宏源金開大道營業部投資顧問周崑崙認為，一旦經濟真的滑向通縮，投資者應選擇離開股市，做一些固定投資。

　　操作提示

　　業內分析人士認為，經濟數據表現不佳也使得市場對貨幣進一步寬鬆政策預期加強，央行或再次降準或降息。

　　申萬宏源金開大道營業部投資顧問周崑崙認為，近期可能出臺貨幣寬鬆政策，對股市形成利好，特別是對金融股形成直接利好。

　　央媽手握7種武器 散戶必須曉得啥東西

　　消息

　　昨日，央行繼續暫停公開市場操作。業內認為資金面依舊寬鬆，各期限利率下行為主。

　　解讀

　　上周，抵押補充貸款（PSL）正式在央行貨幣政策工具欄目亮相，令央行可操作工具從傳統的4種增加至7種，恰如古龍筆下令人嘆為觀止的7種武器。這7種不同工具所承擔的作用各不相同，預示中國貨幣政策轉型期框架基本搭建完成。

　　7種武器包括：公開市場操作、存款準備金、中央銀行貸款、利率政策、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）。讀者可登錄央行官網查詢學習。

　　操作提示

　　業內指出，市場流動性是股市遊戲的核心，市場流動性的決定性因素就是央行貨幣政策，央行貨幣政策才是股市漲跌主宰，這是股市投資者必須學習掌握的投資法則。理解央行貨幣政策走勢，才能在股市任憑風浪起穩坐釣魚船。據中新社

　　本版稿件除署名外由重慶晚報記者

　　馮于凡 采寫