6月2日，去哪兒網對外宣佈獲得銀湖投資5億元融資。一天前，驢媽媽旅遊網宣佈錦江國際對其戰略投資5億元。此前的5月26日，攜程旅行網獲得了全球最大的線上旅遊企業美國普利斯林公司（Priceline）2.5億美元的進一步投資。更早的5月8日，途牛旅遊網完成了來自京東等投資者的新一輪5億美元融資。

　　《經濟參考報》記者粗略統計發現，僅今年上半年，殺入線上旅遊（簡稱“OTA”）市場的各路資本總額就接近百億。其中，既有國內的BAT（百度、阿裏、騰訊）等網際網路大佬，也有國外的行業大佬Priceline。業內人士表示，各路資本紛紛青睞OTA市場的現象，體現了資本搶食OTA行業高速發展蛋糕的逐利本性，其背後也潛藏著價格戰、服務滯後、虛假繁榮等行業隱憂。

　　暗戰：從“緋聞不斷”到“三角戀愛”

　　對OTA行業而言，眼下註定是一個多事之秋。各路資本在OTA市場上“你方唱罷我登場”。而各大OTA企業在這場資本混戰中，仿佛在演繹一段風花雪月的故事，緋聞不斷，跌宕起伏。

　　貫穿這個故事的主線似乎也是“愛情”，男女主角分別是攜程和去哪兒。5月22日，攜程聯手7天連鎖酒店母公司鉑濤集團、騰訊收購了Expedia所持有的藝龍62.4%的股權，攜程出資超4億美元。這是攜程繼2014年閃電突擊入股同程和途牛後的又一重大舉動，而此舉也讓從去年開始就傳得沸沸颺颺的“去攜”（去哪兒和攜程）合併的“緋聞”漸趨平靜。四天后，攜程又獲得Priceline2.5億美元的投資，這是9個月內Priceline對攜程的第二筆投資。

　　攜程投資藝龍的舉動，多多少少會讓去哪兒産生一種“明著向我表白，暗地卻愛上別人”的感覺。6月2日，去哪兒高調表示，2015年5月8日攜程主動發出了收購該公司全部流通股的要約提議，公司6月1日書面拒絕了該提議，但“對與同業戰略夥伴進一步的討論持開放態度”。在高調拒絕攜程“求愛”的同時，去哪兒轉身投向另一個懷抱——由銀湖投資集團領投的共5億美元的戰略投資。

　　然而，“故事”另一個主角對去哪兒的高調舉動有點“生氣”。似乎感到丟了面子的攜程6月3日對外發佈公告稱，去哪兒是在今年五月主動接觸的攜程。攜程還“賭氣”地表示，基於去哪兒最近的業績表現和公司行為，攜程不再保留與其繼續探討可能的投資機會的興趣，直接回絕了與去哪兒合作的可能性。

　　誰也沒有想到，在這場有關OTA的戰場上，竟然會演繹出這麼一齣“緋聞”不斷、三角戀隱現的頗具戲劇情節的“去攜之戀”，而“口水戰”背後的本質正是，資本對於OTA市場的垂涎與青睞。

　　事實上，這場激戰已酣的資本戰爭已經開打多年。如驢媽媽在獲得錦江國際集團5億元投資前，從2009年起已先後獲得過紅杉資本、鼎暉投資等總額數億元的多輪投資；今年3月25日，曾多次獲得今日資本、啟明創投等數千萬美元投資的螞蜂窩旅遊網宣佈，又獲得高瓴資本、啟明創投等共同投資，已累積融資1億美金。

　　一些行業大佬的動作更引人注目。今年5月8日高調宣佈引進京東領投5億美元投資的途牛，早些年已經完成了四輪投資，累計融資逾6億美元，投資者中甚至出現了淡馬錫、DCM公司等巨頭的身影。而2014年2月，同程網獲得騰訊、博裕、元禾三家機構5億元投資，這也是當時OTA領域所獲最大的一筆投資。騰訊則早在2011年就以8440萬美元收購了藝龍16%的股份。2014年3月，阿裏聯合寬頻資本2000萬美元投資佰程旅行網，這是其繼2012年7月投資在路上、2013年7月投資窮遊網後的又一動作，至此其著力打造的“淘約組織”已囊括淘寶旅行、佰程旅行網、窮遊網、在路上等一眾OTA網站。

　　一些曾經專注于線下業務的上市旅遊企業也不甘寂寞。2014年8月28日，中青旅（A股：600138）3億元投資遨遊網；同年10月27日，騰邦國際（A股：300178）以1.95億元收購欣欣旅遊部分股權，成功切入線上旅遊行業；同年底，眾信旅遊（A股：002707）投資悠哉網路。

　　在新三板中，旅遊企業也十分活躍。據華泰證券統計，在2000多家掛牌公司中，酒店餐飲休閒行業有11家，分別為差旅天下、約伴傳媒、景尚旅業、星月股份、路騁國旅、大美遊輪、那然生命、百富餐飲、紫羅蘭、恐龍谷和西域旅遊，平均融資規模高達6706萬元，板塊內目前做市的公司一共只有景尚旅業、差旅天下兩家，股價年漲跌幅分別為139%和156%。

　　隱憂：市場很龐大現實很殘酷

　　資本究竟為什麼如此青睞OTA企業？記者調查發現，我國線上旅遊滲透率低下是一個重要因素。根據中國電子商務研究中心監測數據顯示，2014年我國線上旅遊市場交易規模達3077.9億元，同比增長38.9%。其中，線上旅遊滲透率僅為9.2%，顯著低於歐美國家動輒百分之五六十的滲透率。

　　低滲透率的背後是巨大的市場空間，因此催生了以利潤換取市場份額的投資行為。有機構預計，線上旅遊市場未來四年將持續保持高速增長，2015年線上旅遊滲透率將提升至10.5%，正式進入爆髮式增長階段。

　　但是，現實很殘酷。雖然各大OTA企業的經營收入增速喜人，卻已陷入集體虧損的尷尬局面。以行業龍頭老大攜程為例，今年一季度，攜程營收23億元，同比大增46%，創下了單季最高紀錄，但卻凈虧1.26億元。去哪兒2014年營收17.568億元，同比猛增106.5%；但全年凈虧高達18.448億元，同比擴大11倍；2015年一季度凈虧損同比進一步擴大，虧7.012億元。途牛、藝龍去年和今年一季度均虧損，且虧損幅度同比均呈擴大趨勢。

　　有業內專家説，其實虧損的遠遠不止這四家公司，OTA行業全面進入負利潤時代。

　　究其虧損的原因，不外乎研發、行銷、運營等投入成本的日益加大。但即便在面對如此慘澹業績的情況下，逐利的資本仍然紛涌而入。或許對資本而言，眼下爭奪更大的市場份額比實現利潤更重要。勁旅諮詢總裁魏長仁表示，高投入換來高增長，燒錢搶市場是身處戰國時代的OTA行業的主旋律。但高增長的同時，帶來了價格戰等無序競爭問題，各類投訴大量增加、服務跟不上擴張步伐等諸多隱憂若隱若現。

　　記者注意到，在價格戰的硝煙中，很難有獨善其身者，為了維持現有的市場份額往往被迫迎戰。接受記者採訪的多位專家均表示，不理性的價格不利於OTA行業的健康發展。

　　趨勢：“燒錢時代”短期難結束

　　華泰證券薛蓓蓓認為，融資方式的拓展，將對旅遊行業，乃至於社會服務業的格局産生前所未有的影響。“若細細想來，社會服務業是一個完全競爭性行業，競爭主體高度分散，資本推動下的外延擴張，是企業迅速做大規模的最優選擇，規模提升、對上下游議價能力提升，又得以進一步的提升企業盈利水準。”

　　而對OTA行業燒錢換市場的行為，魏長仁則認為，應該一分為二來看待這個事情。首先，燒錢在目前情況下對OTA企業的高速增長起到了一定的促進作用，燒錢燒出了市場，就説明燒出了效率，是有價值的。但另一方面，燒錢不能搞同質化競爭，不能一味地搞無序的價格戰，這樣就偏離了行業健康發展的軌道。而應該在重構産品服務上下功夫，謀求錯位發展。

　　《經濟參考報》記者調查發現，高速發展的線上旅遊市場已經成為旅遊投訴的“重災區”。國家旅遊局今年初出臺的《依法治理旅遊市場秩序三年行動方案（2015年）》也明確指出，重點整治線上企業惡性銷價競爭及“黑網站”發佈虛假旅遊廣告或不實旅遊産品資訊等問題，把“清網”專項行動列為2015年重點工作之一。

　　誠如魏長仁等專家所言，眼下碎片化、移動化以及大數據已經成為OTA行業的發展趨勢，而從惡性競爭走向攜手合作將成為行業發展的主流。在政府部門不斷加大行業規範力度的同時，OTA行業正面臨著新一輪的洗牌，而洗牌的結果是必然有一些企業將成為岸邊的裸泳者。