這還是牛市嗎？週四大盤大跌6.50%，居然有500多只個股跌停，佔比大約18%。這當然還是牛市，2007年春節後的第二個交易日，比本週四更加慘烈的一幕便出現過，當天大盤跌幅達8.84%，超過800隻個股跌停，佔比達到六成，但其後牛市延續。更何況，本週有兩個交易日漲停個股將近400隻。問題是，這樣劇烈的波動説明，行情還是處於調整週期，在超強牛市背景下演繹趨於複雜，下周市場大概率將延續短期調整。

　　上升勢頭正在減緩

　　經歷週四、週五的大振蕩後，滬指本週收報4611點，周K線為陰十字星，下跌45點，上影線326點，下影線181點，形成俗稱“螺旋槳”的形態。

　　下周，滬指的關鍵位將從本週的4400點提升至4450點附近，提升的速度較前幾週都有所下降，顯示大盤的上升勢頭正在減緩。相類似地，下周深成指的關鍵位在15200點，創指則在3350點附近。

　　要描述中國股市，我們通常説的是上證指數。而實際上，該指數是目前A股四大指數中最弱的一個，至今年內升幅是42.57%，而創業板指數則是140.72%，中小板指數是100.91%，就連深成指也有46.17%。

　　這樣説的意義在於，大盤離逆轉牛市趨勢還頗為遙遠，因為可供多方迴旋的餘地還很大，未有實質性的危險。不過，日線圖形態顯示，滬指、深成指、中小板、創業板指數依次都形成短期調整形態，調整的力度則依次漸減。

　　從短期看，四大指數均處於臨界點，下周初一旦失守關鍵位如滬指4450點，則調整將加深。從滬指看，下周的長期關鍵點位於4150點附近，這裡將構成本輪牛市當前的最後防線。下周，大盤如果出現進一步的調整，這裡應可找到最大的支撐。

　　需要一個階段調整

　　這是一個歷史時刻，本週市場滬深兩市連續3個交易日成交量突破2萬億元，在週四的暴跌中更是達到2.42萬億元。與此同步，滬市和深市的周成交也是歷史的周天量，分別達到5.54萬億元、5.13萬億元，日均都超過了1萬億元。上周本欄指出行情正“走向癲狂”，這樣的成交量足見一斑。

　　既然是“癲狂”，則行情在這個時候出現巨量振蕩就是順理成章的事情。股市原理是，行情一般都在大家極度樂觀中結束，在大家極度悲觀中開始。股諺説“要你亡，先要你狂”。感覺上，從一個階段來觀察，當前市況已經有極度樂觀的味道。而下周中國核電的申購將這一批新股的抽資推高到了8萬億元，加上各種調控因素，大盤應該難以重現上周那樣的逆流而上走勢。

　　好在，從去年7月開始，目前行情只是運作了11個月，和上一個大牛市運作兩年半時間相比還只是三分之一路程的概念，這種極度樂觀情緒應該是階段性的。

　　如上述所説，目前指數上多頭有較大的騰挪空間，而牛市就是一個具體品種的分化牛市，像板塊行情、個股行情在牛市大趨勢不變的背景下獲得了輪動輪炒的空間。這個市場是分化的，這個牛市更是分化嚴重的。一個牛市，表像上是指數的牛市，實際上更多是具體品種分化的牛市。只要大盤在中長期趨勢上不逆轉，就可以靈活勇敢地去做階段強勢板塊和品種的行情。（金谷明）