降低投資門檻、設立轉板機制引人遐想

　　哪些新三板公司有投資價值？

　　□本報記者 褚睿雅

　　去年末，新三板大幅擴容，掛牌數量、成交額、融資額成倍增長，交易方式等制度也得到極大完善。進入2015年以來，新三板市場步入快速增長期，無論是成交金額還是掛牌速度都明顯提升。

　　市場預期2015年新三板將繼續發生重大變革，同時孕育無限投資機遇。公私募基金、券商資管等機構也均在緊鑼密鼓地研究投資于新三板的資管産品，在新增資金的刺激下，2015年新三板市場有望全面爆發。

　　那麼，投資者該如何在這場資本盛宴裏分得一杯羹？浙江又有哪些值得投資的好企業？看看分析師們都是怎麼説的。

　　新三板1月交投熱度顯著提升

　　進入2015年以來，新三板市場步入快速增長期，無論是成交金額還是掛牌速度都明顯提升。

　　2015年1月份累計來看，新三板共成交4.95億股，其中以做市方式成交的有1.38億股，協議成交的有3.57億股；總成交金額為29.73億元，其中做市轉讓成交13.21億元，協議轉讓成交16.52億元，與2014年相比進步十分迅速。2014年全年新三板合計成交130.36億元，22.82億股。但2015年1月份的成交就已經達到2014年全年的五分之一。

　　與新三板股票活躍表現所一致，2015年以來，到新三板掛牌的企業數量也迅速增加。截至1月30日，新三板掛牌公司共有1864家，較2014年底增加了292家，而2014年全年新增的掛牌公司數量僅1216家。1月份的新增公司數量就佔了2014年全年新增數量的四分之一。

　　搶眼的表現讓機構對新三板的關注度迅速飆升。各大券商爭相發佈對新三板的研報，公私募、券商資管等機構也正在研究投資于新三板的資管産品。

　　■交易升溫

　　5000萬元的新三板理財産品

　　3分鐘就預約了1.4億

　　新三板交投熱度整體提升背後，個股的賺錢效應日益明顯。不少投資者都注意到，新三板的股票要麼不交易，一旦有交易，個股的漲幅總是很驚人。比如杭州的掛牌企業“三網科技”，1月27日早盤就上漲了934.01%。據Wind資訊數據，2015年以來，新三板共有211隻個股出現上漲，其中，成功實現翻倍的新三板個股有20隻，智立醫學、華恒生物、東潤環能、成大生物4隻個股漲幅甚至超過10倍以上。

　　海銀財富（杭州）管理有限公司的一位理財師告訴記者，因為看好新三板的投資潛力，他們公司推出了新三板系列基金，投資範圍主要是新三板股權投資，包括新三板擬掛牌、已掛牌定增、發行優先股、並購、做市等。他們的“新三板1號”産品將於本月9日上線，前兩日開放預約，5000萬元額度的産品，3分鐘內就預約了1.4億元。

　　“‘新三板1號’的投資起點比較高，300萬元起，幾十個客戶就上億元了，很多客戶是想約約不到。”該理財師説，現在很多投資者都覺得新三板是很好的投資機會，投資標的好的公司，收益可以翻倍，所以機構一推新三板的理財産品，就都來預約了。

　　有業內人士表示，新三板在今年以來如此受關注，有一個很重要的原因是引入了做市商制度，並大面積鋪開。“這極大地提高市場流動性，賦予新三板市場定價功能。理論上，做市商制度的雙向報價及成交義務規定可以平衡市場供求關係，提高成交率，另外有做市商為企業背書，也可提振投資者信心。”

　　降低投資門檻、設立轉板機制

　　點燃新三板投資熱情

　　市場預測股票發行註冊制將在2015年推出，而註冊制的推出極有可能與新三板的轉板機制相結合，這也讓新三板的投資價值倍受關注。

　　杭州某券商專門研究新三板市場的分析師張先生告訴記者，註冊制推出後，是否對新三板有利好，目前來説很難判斷，不過，大多數的投資者還是希望新三板未來在股轉系統內部，能夠形成充分的流動性，給予企業公允的價格。

　　“新三板的轉板制度已經有了，但是細節尚未推出。轉板形成的溢價是顯而易見的，比如2011年還在新三板的安控科技最後一筆報價是4元，現在股價為40元，3年多的時間，投資收益達到10倍。”

　　新三板投資門檻過高一直備受市場詬病，500萬元的投資門檻把很多投資者拒之門外。不少業內人士都表示，目前新三板投資的高門檻只是權宜之計，等到做市商制度全面鋪開以後，投資門檻一定會降低。

　　西部證券一新三板業務部相關負責人表示，監管層態度已有鬆動苗頭了，證監會新聞辦在今年1月12日鬆口稱，目前新三板對合格投資者的要求過高，下一步可能會修改合格投資者的標準。如果投資門檻降低，一定會迎來新三板的開戶高潮和炒作行情。

　　“目前市場認為新三板值得投資，很大一部分原因就預期將降低投資門檻和直接轉板。等這陣風來了，新三板的機會也就起了。”該負責人表示。

　　■制度紅利

　　投資者如何圈住新三板這只“金羊”

　　新三板的投資機會仿佛就在眼前，投資者能否圈住這只“金羊”呢？

　　行業分析人士陳敏認為，就算註冊制真的推出，新三板企業直接轉板的可能性應該不是很大，新三板能進入主機板市場的企業畢竟是少數，所以，投資者還是要做足功課，精心挑選好的公司去投資。

　　“首先要考慮公司與現行IPO的要求是否一致，企業離上市還有多大距離；其次要考慮企業的持續經營能力和核心競爭力，未來的3-5年內，這個産業是上行還是下行，這個非常考驗投資者眼光；再要看公司管理層是否有雄心、信心，IPO的過程比較曲折，就算很順利，一個公司的上市過程至少需要3-4年時間，如果管理層打起了退堂鼓，你的投資就打水漂了。此外，還要看公司的財務狀況，看公司是否有持續經營能力等多種因素。”

　　陳先生表示，從行業來看，網際網路、醫療健康産業、環保産業是未來的方向，這幾個行業的公司可以好好關注。

　　張先生表示，目前有IPO打算的新三板企業比較多，投資者需要進行甄別。此外，新三板企業被主機板企業並購也成為流行趨勢，平均收購市盈率在15-20倍。所以判斷企業是否處於産業鏈的關鍵環節，是否能夠滿足上市公司外延式收購要求，是投資者需要重點考慮的。

　　雖然大家對新三板的投資都比較樂觀，但業內人士還是不建議個人投資者直接投資新三板。

　　張先生認為，新三板包容性很強，掛牌企業門檻和資訊披露要求都較低，而且目前掛牌的都是一些小企業，抗風險能力較低。對小散戶而言，投資新三板風險太大。

　　“因為目前新三板的企業數量眾多，在選擇上難度非常大，建議普通投資可以參與新三板的各類基金間接投資新三板，讓更加有經驗的機構幫助我們選擇標的。但是大多數的基金投資週期較長，有2+1年，也有3+2年，相對來説，券商發行的基金的可靠性可能更強，因為新三板企業的資源主要在券商手上。”張先生説。

　　■投資機會

　　浙江哪些新三板企業有投資價值？

　　採訪中，記者了解到，截至2014年12月31日，浙江省目前已經掛牌新三板的企業有69家，此外，還有68家企業處於審批過程中。那麼浙江的掛牌企業中哪些企業比較有投資價值呢？

　　張先生説，在新三板掛牌企業中，主要投資方向，仍然是在TMT、醫藥、環保這三個大領域中。對於直接參與二級市場的投資者來説，可以從成交量和企業規模的角度出發，選擇有較多人參與的標的，其公允價格能夠更加得到體現。

　　至於浙江的新三板企業，張先生認為先臨三維、浙江力諾、康萊寶、捷昌驅動是比較有機會的。“前三個企業的交易方式是做市轉讓方式。捷昌驅動以做線性驅動産品為主，是未來智慧化發展中較為重要的配件産品。先臨三維是提供三維數字化與3D列印為主要産品的企業，掛牌後受到投資者的熱捧。”

　　事實上，嗅覺敏銳的浙商早就醞釀在浙江新三板掛牌企業中淘金了。天畢弗資産管理股份有限公司的COO馮潔靖就對浙江的新三板企業頗有興趣。

　　“上個月，我們公司成立了中國國越股權投資基金管理中心，這只基金專門投資工業4.0。我們最近就考察了浙江的一家在新三板掛牌的企業——瑞德設計。這家公司被圈內視為是廚電龍頭方太背後的研發團隊，他們的董事長李琦提出的向工業4.0轉型的戰略，和我們基金髮起的宗旨不謀而合。”

　　馮潔靖一直頗為關注浙江的幾個高新技術開發區，在她看來，在高新技術開發區裏的新三板掛牌企業都是值得好好研究一番的，裏頭能找出值得投資的好公司。