貨幣政策應把握好度
- 發佈時間：2015-05-22 07:37:53 來源：深圳特區報 責任編輯：羅伯特
據新華社北京5月21日電“三次降息，使我們的貸款利率從百分之八點幾降到了六點幾，1000萬元貸款一年少交20多萬元利息，緩解融資貴效果比較明顯。”某小微企業主對近來貨幣政策操作有著切身感受。“希望國家下一步花更大力氣緩解融資難問題。”
“經濟運作所面臨的下行壓力、物價總水準保持低位，都決定了通過名義利率適度下調，以實現實體經濟部門的實際融資成本穩中有降的客觀需要，以此穩定預期。綜合考慮價格因素後的實際利率水準，此次利率調整體現了貨幣政策的穩健性。”中國人民銀行研究局局長陸磊這樣解釋5月10日的降息。
值得注意的是，最近半年來，降息和降準交替出手。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛分析認為，從增加資金供給上降準更有效，而降息能有效引導融資成本降低。降息和降準相互配合、協調使用，持續積累到一定程度、一定時間，效果會逐步顯現，尤其是改善市場風險預期的效果會更加明顯。
貨幣政策頻頻出手，不僅是穩增長的需要，而且有充足、合理的空間。物價的持續低迷，為降低基準利率創造了有利環境。
“綜合近期降息降準等政策來看，中國的貨幣政策依然有足夠多的政策組合選擇，可以在保持政策基調中性取向的同時兼具靈活性和前瞻性。”中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松指出，中國貨幣政策操作一直遵循年初確定的主要政策目標，同時著力應對經濟下行，並綜合考慮利率市場化改革、地方債務置換等因素。
“總體上看，廣義貨幣供應M2增速始終在預定的政策目標範圍內波動，這與歐美央行在傳統貨幣政策工具失靈後所採取非常規的QE是有本質區別的。”巴曙松認為，中國現有的常規貨幣政策工具和定向結構性工具都有較大操作空間，無需走向QE。
作為宏觀調控的重要手段，貨幣政策雖然做出了很多努力，力圖為穩增長調結構創造良好貨幣金融環境，但最終還是不能替代實體經濟的結構調整。從國際經驗看，這可能要經歷一個痛苦的過程。
曾剛認為，下一步一方面要疏通貨幣政策傳導機制，銀行要積極落實續貸、小微企業貸款“三個不低於”等國家政策；另一方面貨幣政策要與財政政策、産業政策配合好，最終還是要靠深化改革來激發經濟活力。
