多年陷於困境的中江地産終於迎來了“救世主”——九鼎投資。

　　新三板掛牌企業九鼎投資日前宣佈，5月15日在江西省南昌市江西省産權交易所通過電子競價的方式，以人民幣41.5億元拍得江西中江集團有限責任公司（以下簡稱“中江集團”）100%的股權。交易完成後，九鼎投資將持有中江集團100%的股權，並通過中江集團間接持有上市公司中江地産72.37%的股權。公司收購中江集團後，九鼎投資擬將其持有的部分資産注入中江地産，具體注入方案正在籌劃中。

　　不過，九鼎投資41.5億元的出價，遠超此前於今年1月掛牌時25.47億元的價格，更遠超其3月份掛牌時18.3億元的價格，這一收購被認為出價不菲。而且，面對行業的整體不景氣和“紫金城”的巨大包袱，擅長資本運作的九鼎投資將到底賦予這家地産公司何種角色仍有待觀察。

　　公開資料顯示，中江地産的第一大股東是中江集團，後者持有中江地産72.37%的股份，處於絕對控股地位。中江地産的前身是江西紙業。2005年，江中制藥集團入主了虧損纍纍的江西紙業。2006年，江西紙業進行股權分置改革，向第一大股東江中集團定向發行不超過14000萬股股份，換取江中集團旗下的江中置業有限責任公司100%股權，江西紙業轉型為江西省第一家國有控股的專業房地産上市公司，江中置業成為江西紙業全資子公司，實現地産業務借殼上市，江中集團持有重組後新公司71.8%的股權。2007年2月13日，江西紙業正式更名為中江地産，並將經營範圍變更為房地産開發及經營。2011年3月27日，江中集團全體股東簽訂了江中集團《分立協議書》，江中集團以存續式分立的方式，分立為江西江中制藥（集團）有限責任公司和江西中江集團有限責任公司，雙方實際控制每人平均為江西省國資委。實施存續式分立後，中江地産控股股東變更為中江集團。

　　在這次股權交易之前，中江集團有過數次不成功的出售經歷。2015年1月20日，中江地産收到控股股東中江集團的通知，中江控股、江西中醫藥大學、大連一方集團有限公司和24個自然人股東一併將持有中江集團100%股權，于2015年1月21日在江西省産權交易所公開掛牌，轉讓掛牌價格25.47億元，轉讓期限為2015年1月21日至2015年2月16日。但是，由於無人提出受讓申請，這次掛牌最終流拍。

　　一個月之後的3月27日，中江集團再次掛牌，掛牌價格則下降到了18.30億元。掛牌文件顯示，本次掛牌轉讓股權的産權交易項目是江西省人民政府批准的江西江中制藥（集團）有限責任公司整體改制的工作內容之一，意向受讓人在受讓産權交易標的股權的同時，附加條件是需一併購買南昌江中投資有限責任公司100%股權，一併解決“紫金城”相關歷史遺留問題。

　　實際上，江中集團早就計劃剝離地産業務。2013年4月，江西中江控股有限責任公司與江西中醫藥大學便曾將中江集團51%股權在江西省産交所公開掛牌轉讓，但最終股權轉讓掛牌流標。2013年年底時，上述轉讓方再度掛牌轉讓中江集團51%股權。當時曾有兩家意向受讓人提交了股權轉讓項目的書面受讓申請，但最終均因未取得合格競買人資格，導致股權掛牌無法成交。

　　江中集團剝離地産的企圖情有可原。數據顯示，2009年，中江地産歸屬於母公司股東的凈利潤從2008年的1.94億元驟降至1290萬元，2010年則繼續下滑至649萬元，2011年-2014年，該公司分別實現凈利潤1551萬元、1265萬元、2557萬元和7555萬元。不僅如此，中江地産多年來一直為紫金城項目所拖累，缺乏土地儲備。而在業內人士看來，江中集團實施存續式分立，就是為了甩掉中江地産和紫金城的“包袱”。

　　“紫金城”項目 2006年至2008年為中江地産創造了 12.41億元的銷售收入，但2009年後其一度成為中江地産最大的包袱。該項目的運作模式為：公司自有6242平方米商鋪，對外銷售7.2萬平方米，將每一層的大鋪面分割成了小塊銷售給了數千個業主，購買了紫金城商鋪的業主，可將商鋪返租給公司，由公司統一對外經營管理，承諾從商鋪交付第4年開始， 10年返租金124%；第10年後如果業主願意，中江集團確保1.5倍的原價回收，並由江中集團進行擔保。然而，由於大鋪面分割成數千小塊，這對不同規模的商業經營帶來極大的阻礙，前來洽談租鋪的商戶望而卻步，建成多年，仍是一座沒有商家入駐的“空城”。

　　數據顯示，停牌前的3月20日，中江地産收盤價13.20元/股，以總股本4.34億元計算，總市值57.3億元，截至今年一季度末，中江地産總資産26.21億元，總負債17.38億元，凈資産則8.83億元。中江集團所持有的72.37%的股權所對應的總市值為41.67億元，對應的凈資産6.39億元。這意味著，九鼎投資41.5億元的出價幾乎與上市公司72.37%股權的市值相當，付出代價不低。

　　不過，在業內人士看，九鼎投資通過産權交易所得掛牌獲得上市公司的實際控制權比較划算，這種方式繞開了《上市公司收購管理辦法》，避免了在二級市場舉牌收購的漫長週期和鉅額成本。