退市新規後首家主動退市公司誕生

　　⊙記者 趙一蕙 ○編輯 邱江

　　退市新規後首家公司*ST二重下週四將正式告別A股。公司今日披露，5月15日，上交所作出決定，同意公司提出的主動終止上市申請，公司將於5月21日被摘牌。根據安排，*ST二重主動終止上市後，股份將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行掛牌。預計股票將在2015年7月20日前（含當日）開始在股轉系統轉讓。

　　外界之所以對*ST二重的退市始終保持高度關注，不僅因為它將成為2014年退市新規發佈後的首家主動退市公司，更因為其退市過程中大股東和中小股東之間的“博弈”遠比一般被動退市公司複雜：從被實施*ST，到尋求全面要約收購失敗，乃至如今以股東大會決議方式選擇主動退市，期間過程頗有戲劇性。

　　因2011年至2013年連續三年虧損，*ST二重股票于2014年5月26日暫停上市。2015年1月，公司預告2014年度繼續虧損，退市已不可避免。根據公司已披露的2014年年報，*ST二重總資産為152億元，凈資産為-61億元；2014年度營業收入為39億元，凈利潤為-79億元。

　　在上述背景下，公司並沒有選擇通常的資産變賣或者資産重組方式保殼，反而是“以退為進”，利用退市新規的主動退市條款，為其後的重新回歸市場贏得主動。因此，*ST二重及其實際控制人國機集團“另辟蹊徑”欲實施主動退市，豈料第一個主動退市方案卻以失敗告終。2015年2月17日，*ST二重披露了國機集團以全面要約收購方式實現公司主動退市的方案。儘管要約收購價格2.59元較暫停上市前的收盤價上浮10%，但由於部分投資者認為該價格並未考慮IPO時的發行價、投資者持股成本等因素，並未選擇接受要約。因此，截至2015年4月3日要約收購期滿，預受要約股份數量未達到要約收購生效所需的股份，方案失敗。

　　經過初次“博弈”之後，*ST二重不久又拋出了第二個主動退市方案，提出以股東大會決議方式實現主動退市的動議。由於實施該方案時，投資者無需強制出售股權，依然可以選擇持有籌碼，而且上市公司又以享受到主動退市的政策優惠，為重新上市增加便利。2015年4月23日，*ST二重召開股東大會，以出席會議全體股東99.7%的贊成率和中小股東77%的贊成率，審議通過了《以股東大會方式主動終止公司股票上市的決議》。由此，公司將成為2014年新退市制度實施後首家成功實現主動退市的上市公司。

　　根據公司今日公告，*ST二重股票將在5月21日予以摘牌。根據安排，公司股票將轉入全國中小企業股份轉讓系統兩網公司及退市公司股票交易。股東可到公司聘請的代辦機構中信建投或其他具有資格的代辦券商辦理股份重新確權、登記和託管手續。

　　上交所表示，*ST二重的主動退市，不僅是2014年退市制度改革後的首例實踐，更是中國證券市場上主動徹底退出交易所交易的首家公司，樹立了市場化退市的樣本。整個過程中，投資者積極行使股東權利，與公司進行市場博弈，各方訴求得以表達，矛盾得以緩和，利益得以平衡。公司的此次實踐表明，主動退市制度有望成為化解退市過程中各方利益衝突，實現退市工作常態化的有效手段。因此，*ST二重的案例對證券市場今後的主動退市工作乃至整體退市工作有很強的借鑒參考作用。