■ 一家之言

　　三個期貨供應指標皆低迷，説明開發企業擴張節奏放緩，不願加大購地與投資。這也隱含著一個信號：明後兩年新樓盤供應將偏少。當前不購進“麵粉”，未來“麵包”就難放量。

　　昨天，統計局公佈了4月份的經濟與房地産數據。作為經濟晴雨錶的股市，昨日上證指數下跌，另一方面地産股板塊大漲。

　　雖然本輪中國牛市被稱為“改革牛”，但當月度經濟數據不及預期時，股市“應景”下跌也屬正常。新公佈的數據顯示，消費品零售總額、工業增加值、固定資産投資等數據皆差。固定資産投資增幅更下滑至12%。

　　地産股對兩個因素敏感，一是政策變化，二是新房成交量變化。在政策風向並未明顯變化時，股市地産股走強反映了樓市復蘇勢頭。

　　新公佈的數據表明，全國房地産市場，形成了一種反差：潛在供應端收縮，而需求端擴張。

　　從供應端看，1-4月份，全國待售商品房面積繼續攀升，現貨供應比較充足。但是，全國房地産投資、開發企業土地購置面積、房屋新開工，這三個期貨供應指標皆低迷，説明開發企業擴張節奏放緩，不願加大購地與投資。這也隱含著一個信號：明後兩年新樓盤供應將偏少。當前不購進“麵粉”，未來“麵包”就難放量。

　　從需求端看，1-4月全國商品房銷售面積同比下降4.8%，這是過去一年最小的累計跌幅。而單看4月份，商品房銷售面積同比增長7%，這是2014年以來首次出現單月正增長。説明全國的房屋銷售正在復蘇。

　　其實，去年9·30房貸放鬆政策一齣臺，市場預期便發生了明顯改變，購房者入市積極性不斷提高。如今，包括了三四五線城市的全國成交數據，也出現了整體的復蘇，説明市場回暖態勢已是板上釘釘。按此趨勢，今年和明年全國房價漲幅，還將有所擴大。

　　早在2003年，“國18號文”首次明確房地産業已成為國民經濟的重要支柱産業。後來持續進行的房地産調控，雖不再提“不合民意”的“支柱”二字。但事實上，無論是發展中國家，還是發達國家，房地産業都是國民經濟的重要組成部分。

　　經濟有三駕馬車，投資、消費和凈出口。當前我國經濟低迷，主要原因是投資降速。投資當中又包括三塊：基建、房地産、工業。今年1-4月投資增幅下滑至12%，其中基建仍保持20%的高增長，但工業投資和房地産投資皆差，其中房地産投資只有6%，而去年同期還高達16%，房地産正在嚴重拖經濟後腿。

　　因此，要想經濟穩增長，必須穩定房地産投資。但想穩定房地産投資，必須要讓商品房成交活躍。其邏輯是，開發商只有通過銷售回籠資金，才有錢去購地；只有房價上漲，開發商才能獲益，才有願望擴大再生産；而只有繼續建房，才能穩住房地産開發投資。

　　因此，房地産與經濟的相互關係及作用機制，註定了未來房地産調控必須面臨繼續放鬆的壓力。

　　□楊紅旭（上海易居房地産研究院副院長）