■ 公司觀察

　　暴風科技的“任性”不是沒有前車之鑒。幾年前漢王科技主營業績平平，2010年上市時憑藉電紙書概念爆炒，股價瘋漲，一年後股價從175元高臺跳水，成為一個負面典型。

　　在今年牛氣沖天的A股市場，暴風科技絕對是一個IPO神話：連續30個馬不停蹄的漲停，股價從區區7.14元發行價飆升至157元，期間從未停牌。5月7日，令人瞠目結舌的漲停之後，暴風科技總市值已經達到207億元人民幣，相當於美股上市公司迅雷總市值的近6倍。

　　暴風科技股價一路暴漲，是佔盡了天時地利人和：處於牛市背景，暴風科技股價躍升便有了“天時”支撐；而創業板歷來是股市領頭羊，一路領跑，暴風科技身在其中，又佔得“地利”之便；加之今年“網際網路+”是機構炒作的主要題材，暴風科技是A股市場迄今為止第一家真正意義上的網際網路平臺，在業務上，暴風科技與優酷馬鈴薯、樂視網又有一定的重疊之處，華誼還為其投資了2400萬，關注的人氣即“人和”自然會更高。

　　不過，虛擬世界雖很豐滿，實際業績卻很骨感。眾所週知，暴風科技是老牌播放器軟體商，其播放器暴風影音因能相容多種視頻格式獲得巨大裝機量。2008年，暴風科技從單一的視頻播放軟體轉型為線上視頻服務供應商，由於線上視頻競爭激烈，受制于優酷馬鈴薯、愛奇藝、樂視網等一線視頻網站，暴風科技的發展空間並不大。

　　數據顯示，暴風科技今年一季報“顏值”並不理想。公司2015年1-3月營業收入同比增長24.24%，凈利潤虧損320.85萬元，同比下滑146.72%。暴風科技對虧損作出的解釋是，虛擬現實業務處於早期大規模投入階段，導致公司一季度整體虧損。

　　業績不佳，股價卻飆升，著實讓人納悶。這只能從股民追漲殺跌、跟風操作的傳統慣性投資理念上來解釋，也不乏機構從中坐莊。而從A股市場的全局來看，盤面漲勢與實體經濟下行背道而馳。這表明中國股市仍然在背離其投資性功能，成為投機家們的盛宴。

　　在股市功能正常發揮的情況下，投資者和廣大股民把錢注入股市，能得到回報。而上市公司從股市上圈到錢、得到“血液”補充後，進行技術改造、産品開發，或擴大市場渠道，增強了發展後勁。但是，中國的股市功能卻“螺絲倒擰”，顛倒了投資、融資功能的因果關係，過分強調股市的融資功能，忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機，投資者和廣大股民成了冤大頭。

　　暴風科技的“任性”不是沒有前車之鑒。幾年前漢王科技主營業績平平，2010年上市時憑藉電紙書概念爆炒，股價瘋漲，一年後股價從175元高臺跳水，成為一個負面典型。到頭來雖不是一地雞毛，也是弄得灰頭土臉。

　　在A股市場遭遇上周連續三天暴跌之後，經過調整、修補，市場有望進入慢牛時代，而今年漲幅最大的創業板調整或許才剛剛開始。從整體來看，5月或將進入大浪淘沙的敏感期，股民對於那些沒有業績支撐、股價高高在上的股票還是敬而遠之為好。

　　數據顯示，創業板整體滾動市盈率目前為107倍，從估值來看，創業板仍存在巨大的泡沫，特別是網路題材板塊，市盈率動輒100多倍，甚至接近200倍。

　　在沒有基本面支撐的情況下，暴風科技的連續爆炸與其説是神股，不如説是妖股。暴風科技的盈利模式較為單一，在市場競爭加劇的局勢下，公司如何保持用戶量，將平臺優勢轉化成收益，在未來仍然面臨較大考驗。

　　□蔡恩澤（晶蘇傳媒首席分析師）