美國勞工部最新發佈的數據顯示，美國3月新增非農就業人口為12.6萬人，大幅不及預期的24.5萬人，也遠低於前值增29.5萬人。失業率與2月持平，為5.5%。

　　新增非農就業人數走低主要受製造業就業數據拖累。美國3月製造業就業人口下降1000人，是2013年7月以來首次下跌。

　　3月美國非農就業人數大幅低於市場預期，引發市場關於此輪美國經濟復蘇並非由新的經濟增長點拉動，而是單純靠寬鬆貨幣政策支撐的質疑。有業內人士認為，美國目前實體經濟復蘇動力有限，未來就業繼續強勁改善的難度加大。

　　多因素拉低就業率

　　近日公佈的美國3月非農就業人數遠不及預期，震驚了整個金融市場，但是更為殘酷的真相是增加的12.6萬人，竟然主要來自55歲及以上人員，其餘年輕年齡段的新增就業人數均為負數，且54歲以下的勞動力參與率逐年下滑。

　　美國勞工部每月公佈的就業報告分為兩個調查數據：家庭調查數據和機構調查數據。家庭調查的數據是從約6萬戶家庭中推算得出，包括農業就業人口，這部分數據用來計算失業率。機構調查的數據是從約40萬非農企業和政府機構中推算得出，經濟學家通常依據這部分數據來分析勞動力市場和經濟狀況。

　　盤古智庫學術委員程實就此認為，雖然美國復蘇的有力推進給結構性政策的出臺和潛在長期風險的應對創造了良好的經濟環境，但政治週期的臨近削弱了美國政府“有所作為”的激勵。出於為民主黨造勢的需要，奧巴馬對增長和就業數據表現出的重視度將明顯高於結構調整，這將導致勞動力市場僵化、就業崗位消失、醫保潛在矛盾猶存、家庭透支風險上升等長期問題不斷加劇，並給美國經濟發展的長期穩定帶來巨大的潛在威脅。

　　而路透社評論稱，今年一季度經濟數據不理想，一方面是因為惡劣的天氣，另一方面是因為西海岸的勞工爭端。此外，美元走強和油價下跌使得美國第一季度多項經濟指標不如預期。

　　美國勞工部表示，就業持續在商業服務、醫療保健和零售業方面獲得增長，但礦業方向出現失業現象，失業人數為860萬人，在過去一年中下降了180萬。

　　加息還將推遲

　　美聯儲3月在前瞻指引中取消“耐心”措辭，為最早在6月加息創造了可能，但耶倫同時強調，經濟增長可能放緩，加息與否要由數據決定。

　　市場解讀耶倫的表態為鴿派，已有部分機構推遲美聯儲加息時間的預期至今年9月甚至11月。而3月就業數據可能讓市場預計加息時間進一步推遲。

　　在程實看來，美聯儲“政治化”的風險加大。2015年，市場普遍預期美聯儲將進入新一輪加息週期，由此産生的重要風險在於，受政治週期變化的影響，美聯儲“政治化”傾向悄然增強，並可能由此導致明顯超預期的政策寬鬆，進而帶來一系列經濟、金融失慎風險。

　　據了解，2015年2月，耶倫在出席眾議院聽證會時就遭到了自就任美聯儲主席以來最強烈的譴責，共和黨議員認為耶倫將美聯儲“政治化”，政策選擇偏向民主黨刺激經濟增長的需要，並由此提出了審計美聯儲的要求。

　　對於非農就業人數驟降的現象，中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室研究員曹永福認為不必過慮。他表示，2012年美國《總統經濟報告》指出，因為人口老齡化的加劇，美國勞動力增速有所下降，美國潛在增長率從之前的3.0%下降到2.5%，而2010年~2014年美國的平均增速為2.2%，略低於長期潛在增長率。該測算雖然有一定的可信度，但並不能據此完全唱衰美國經濟。

　　曹永福進一步稱，造成老齡化的原因有人口壽命、生育意願等多方面因素，但外來移民無疑緩解了美國的老齡化，尤其是增強美國經濟活力、保持文化多元化的力量，這與歐洲和日本相對單一的文化及嚴格的移民政策形成鮮明對比。可以説移民為美國增加了大量高素質人才和非熟練勞動力，緩解了人口老齡化壓力。