股指期貨新品“雙胞胎”上市首日分道揚鑣 上證50主力合約暴漲7.36%刺激滬指漲近3%逼近4200點

　　編者按

　　昨日中證500和上證50指數期貨首秀，並沒有重蹈5年前滬深300估值期貨上市股市大跌的情況，其中上證50高開高走，截至收盤上證50主力合約5月漲7.36%，中證500主力合約5月跌1.42%。

　　而受上證50期指影響，昨日A股藍籌股普漲，拉動上證綜指大漲2.71%，不但收復了昨日的失地，而且以4194.82點收盤，逼近4200點整數關口。

　　市場人士認為，上證50和中證500股指期貨昨天首日上市，雖然給市場提供了更多的做空工具，但料難以改變當前現貨股指的上漲走勢。

　　而就新期指品種本身來説，期貨業內人士提醒後市做多風險，建議投資者多關注金銀等商品期貨的抄底做多機會。

　　專題文/

　　記者楊欣、井楠

　　廣州日報訊 昨日，中國金融期貨交易所的股指期貨産品迎來了5周歲的生日，而股指期貨的“雙胞胎兄弟”新品——上證50和中證500股指期貨順利上市。截至收盤，上證50的主力合約IH1505大漲7.36%，報收在3283.8點，成交量144423手；中證500的主力合約IC1505則大跌1.42%，7707.8點報收，成交量116888手。

　　機構投資者佔比超八成

　　廣州日報記者採訪了數家國內期貨經紀公司後獲悉，昨天上市當日，投資者熱情比較高漲，兩隻産品的交易量也確實超過了多數機構的預期，也遠超上個月國債期貨新品入市時的局面。80%以上的參與投資者均為機構投資者，散戶參與的比較少。

　　按上證50期指3058.8點的掛牌價計算，交易一手最低9.18萬元，中證500期指按7818.6點掛牌價計算，交易一手最低15.64萬元。股指期貨依然是投資起點較高的産品，均為50萬元，這也讓部分散戶望而卻步。

　　廣州天河區“老期民”黃生説：“目前的大盤隨時都會出現跳水，但要做空似乎又沒有感受到氛圍，股指新品難以把握，我還是觀察兩天再説。”持有類似想法的投資者數量眾多。

　　上證50期指短線或仍將向上

　　兩隻股指新品的首日交易數據，也反映了機構的後市態度。從期現溢價來看，上證50期指大幅升水，中證500期指合約深度貼水。截至收盤，IH1505合約較現貨升水100.5點，IC1505合約較現貨貼水204.29點。

　　有期貨分析師表示，每年4~7月份是分紅集中階段，一般會出現深度貼水的情況，不過昨天中證500期指貼水和早盤開盤跌幅過大有關。

　　而從成交量看，上證50期指成交更為活躍。上證50期指四合約總成交156867手，證明機構投入精力巨大，短線後市仍將向上。中證500期指四合約總成交123400手。

　　中國國企期貨（廣州）的招泳勤預期：上證50後市和滬深300的互動性將變得更強，有可能出現交相上行的走勢，直到其報價與A股股指出現嚴重背離後“跳水”，而中證500的走勢可能更加循序漸進。

　　藍籌股成為大盤上漲推手

　　經歷了前一日題材股殺跌的慘劇後，昨日A股“艷陽高照”，滬指大漲2.71%，盤中最高衝上4195.31點，再度刷新7年多新高。藍籌股成大盤推手。

　　代表藍籌股和成長股的滬深300指數和代表中小盤股的中證500現貨指數均收漲，分別升3.04%和1.40%。

　　資料顯示，上證50指數流通市值約12.6萬億元，佔比約為31.9%，成份股主要集中在金融、地産、能源等。而中證500指數成份股是500隻中小市值的公司，流通市值約6.2萬億元，在滬深A股流通市值佔比約為15.7%。

　　申萬首席策略分析師王勝認為，目前小盤股的估值肯定是貴了，但整個市場畢竟是資金驅動的行情，因此不排除在中證500期指推出後，相應的現貨指數反而往上走的可能。

　　多家研究機構報告指出，長期看，上證50和中證500股指期貨上市不僅不會分流股市資金，還能吸引增量資金入市。例如，從滬深300股指期貨的歷史數據來看，其上市前10天、上市半年和1年的日均保證金佔用分別為45億、65億和85億元人民幣。

　　但大部分市場人士認為，也不應忽視短期市場的不利信號，謹防指數上攻階段震蕩變為調整。目前牛市已確認，不能確定只是上漲的時間和幅度，但滬指衝到4200點也沒有一次像樣的調整，並不理智。隨著新股的加快上市和新期指的上市，要謹防短期的回調。

　　投資策略

　　股市

　　頻繁猜頂和滿倉操作均不合適

　　4000點之上的“瘋牛”股市將奔向何處？對此，擔憂者認為，現在和2007年的4、5月份非常相似，“大媽”正加速入場，市場的調整風險也將臨近。英大證券研究所所長李大霄提醒“風險已大面積聚積”。大多數券商人士則紛紛在營業部對股民開展風險提示。

　　而樂觀者則表示“牛不停蹄”，海通證券首席策略分析師荀玉根分析稱，本輪牛市是增量資金入市的趨勢行情，大類資産配置轉向股市是個中期維度，目前仍在演繹中。政策面向好提振市場情緒，賺錢效應本身又吸引資金入市，形成正向迴圈。

　　穩健型股民：

　　不應該頻繁“猜頂”，而應該順勢而為，在控制倉位的情況下，對於有業績支撐和估值偏低的個股敢於在低位買入，並且以“持股不動”作為大的操作原則，爭取得到最大利益。

　　激進型股民：

　　應該警惕大盤高位出現暴跌型調整的風險，降低倉位，尤其對於估值已經高企，或者獲利盤眾多的個股，應該及時落袋為安，鎖定利潤。在持股種類的選擇上適當調倉，往低估值個股靠攏。

　　期市

　　提醒股指風險 推薦做多金銀産品

　　廣州天河區幾家大型經紀公司均向廣州日報記者介紹説，自3月以來，資金不斷從商品期貨市場流入股指期貨市場，形成了期指市場一品種獨大的現象。部分期貨經紀公司目前50%~65%的資金集中到了股指期貨一個品種上。而資金聚集勢必增大市場投機行為與投資風險，也影響了商品期貨的正常交易。

　　股指期貨新品入市，增多了熱門投資品種，多個經紀公司客戶均有“加倉”行為，中國國際期貨的部分投資者甚至翻倍加倉，將原來的200萬元資金提高到了500萬元。這使得前兩周的“期貨市場資金入股市”現象得到了一定程度遏制，有利於期貨公司經營。

　　有鋻於市場的“有喜有憂”，部分期貨經紀公司目前正在提示投資者股指期貨的風險，而力推其餘商品期貨産品。其中，華泰長城期貨（廣州）的李文宇分析認為：上證50目前投資風險巨大，不適宜一味跟風做多；股指如能達到4400點，反而可以嘗試做空。隨著原油價格反彈，大宗商品價格面臨整體反彈，前期築底品種，如黃金、白銀、螺紋鋼，中線走勢向上，建議關注做多機會。不必將精力全集中在股指期貨一個品種上，散戶投資者更需態度謹慎。